2010年LED照明行业上市公司及产业链分析

　　我国深沪上市的新能源企业情况

　　28 个样本中，通过IPO 上市的企业14 家，其中上交所7 家，深圳主板1 家，中小板5 家，创业板1 家。从上市时间来看，通过重组进入新能源产业的大多数在2005 年之前上市，而2005 年之后的均通过IPO 方式上市，且大多数在中小板和创业板上市。上交所IPO 的新能源企业以国有大型新能源设备商企业居多，而中小板和创业板上市的新能源企业则大多数属于民营新能源企业最多。

　　（一）重组情况

　　在深沪两市的新能源上市企业中，重组的和实现 IPO 各占一半。重组的14家企业中6 家属于生物质能行业，4 家属于光伏太阳能，两家涉及LED 行业，风能和核能各有一家。14 家重组企业大体分为三种情况：

　　其一，企业原有行业出现成长瓶颈，企业主动改变主业方向，进入新能源领域，形成了新能源业务与原有业务共存的模式。如原主业属于纺织类的江苏阳光、孚日股份进入光伏太阳能领域，生产家电的德豪润达进入了LED 照明产业；

　　其二，上市公司子公司或所投资的公司进入新能源领域。如天威保变拥有天威英利25.99%和新光硅业35.66%的股权，2009 年天威英利和新光硅业分别向天威保变贡献了1.55 亿元和2972 万元的投资收益；

　　其三，原有上市公司陆续亏损进入退市阶段，通过重组进入新能源领域。如进入LED 照明产业的三安光电原为湖北的活力28，后曾重组为天颐科技，2008年正式变更为三安光电。

　　（二）业绩情况

　　1、企业规模

　　以 2009 年数据为准，28 家样本企业的营业收入均值为8.07 亿美元， 2009年底市值均值为22.17 亿美元。与其他国家海外上市的新能源企业以及我国海外上市的新能源企业相比，深沪上市的新能源企业主营业务收入和市值均值偏低，深沪两市市值最大的新能源企业金风科技2009 年的市值约为64.5 亿美元，这一市值略高于全球新能源上市公司的平均水平，但还明显低于我国海外上市的新能源企业市值均值

　　2、盈利能力

　　2009 年，28 个我国深沪上市新能源企业的净利润均值为0.42 亿美元，净利润率均值为10.4%，其中2 家企业出现亏损，占比为7.14%。与国外新能源上市企业相比，深沪上市企业的净利润均值较低，但亏损企业比例也最低。与IPO企业相比，深沪通过重组进入新能源领域的企业盈利能力波动更加明显。

　　3、成长性

　　与海外上市新能源企业所不同的是，我国深沪上市新能源企业的成长性更为稳定，既没有风险较大的大盈大亏的现象，像第一太阳能、无锡尚德这样快速成长的行业领袖企业也较少。部分新能源企业通过深沪上市获得了高速成长的空间。

　　以中小板金风科技为例，企业2006 年的主营业务收入和净利润分别约为2.3亿美元和0.48 亿美元，而2009 年则分别为16.11 亿美元和2.62 亿美元，增长率分别高达600%和445.8%。

　　4、市盈率

　　以 2009 年收盘价数据为准，28 个我国海外上市新能源企业股票市盈率均值为83.45 倍，高于其他国家海外新能源上市企业市盈率均值（63.49 倍），但低于我国海外上市新能源企业的市盈率平均水平。

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　　（三）市场表现

　　1、超额收益率

　　2009 年，从超额收益率来看，深沪上市新能源企业均值为54.46%，明显弱于海外上市的新能源企业

　　。将IPO 和重组两类企业进行比较可以发现，深沪两市重组进入新能源的企业涨跌幅明显较大，为176.98%，超额收益类为97%；而IPO 类的涨跌幅为98.01%，超额收益率仅为20.44%。其中涨幅最大的是重组进入LED 行业的三安光电，其2008 年底股价为9.55 元，2009 年底股价为52.75 美元，一年涨跌幅高达452.36%。

　　2、波动性

　　以 2005～2009 年的五年时间计算，深沪上市的新能源企业股票波动性大于全部海外上市公司均值，但远小于我国海外上市的新能源企业均值。28 只样本股股价的波动系数均值为9.09 倍。其中IPO 类新能源企业的波动系数为7.56 倍，而重组类新能源企业的波动性系数明显较大，为10.27 倍。

　　案例链接：三安光电——以“新能源”名义疯狂

　　2010 年1 月20 日，主攻LED 照明产业的“三安光电”发布业绩预增220%以上和10 转10 股分配预案的利好公告，该股盘中创出78 元历史新高，也再次创造了中国股市的“重组”奇迹。

　　“三安光电”是我国股票重组最为经典的案例之一。该股票最初是“活力28”（“沙市日化，活力二八”的广告词还记忆犹新），1993 年在沪市上市，是湖北省最早的上市公司之一。之后重组为天颐科技，无奈好景不长，2007 年4 月27 日， S*ST 天颐因三年连续亏损而暂停上市，濒临退市的企业开始进行重组，2008 年6 月重组完成，公司由食品加工业进入了最为炙手可热的LED 照明产业。随之而来的是二级市场股价的一路狂飙，2006 年的最低价仅1.5 元， 2009 年股价最高至56 元，2010 年除权前创出了78 元的高价，10送10 除权后，股价更是在4 月创出了119 元的高价（复权价）。不可否认，三安光电的确是我国 LED 照明产业的龙头企业之一，拥有14 台MOVCD 设备，具备年产45 万片外延片、芯片150 亿枚的生产能力。但从整个产业的产业链分布来看，芯片衬底技术为美国纳斯达克的CREE 和日本的日亚公司牢牢掌控，生产外延片和芯片的主要设备MOVCD 为纳斯达克上市的德国AIXTRON 公司所垄断，三安光电可以拥有的优势主要仍是LED 封装技术而已。但其325.4 倍的市盈率无疑已经成为了全球LED 公司中估值最高的股票之一。

　　四、我国新能源企业上市存在的主要问题和风险

　　（一）新能源企业上市的可行性和资源情况

　　新能源战略已经成为各国争夺未来制高点的重要砝码，我国也不例外。2010年3 月，美国自由派智库“美国进步中心”所发布的国际清洁能源竞争力排行榜显示：中国2009 年清洁能源投资超过了美国美国清洁能源企业。根据排名，中国目前是世界最大的风力涡轮发电机生产国、最大的清洁能源市场、最大的清洁能源投资国和世界领先的太阳能电池板生产国。尽管此报告的权威性受到众多质疑，并在美国引发了激烈反响和争论，但由此可见，新能源产业的发展确实是“一场没有硝烟的战争”。

　　从资本市场角度来看，尽管我国已经产生了数量可观的新能源企业，但在沪深上市的新能源企业较少，无锡尚德、江西赛维等龙头企业多是前往海外上市，新能源企业群体是创业板和中小板未来可以重点开发的上市资源（详见附件八）。新能源企业属于典型的技术资金密集型企业，因此与间接融资相比，新能源企业更迫切需要获得资本市场的支持：首先，新能源产业大多需要长期发展的资金，股权融资显然更有利于支持产业长期发展；其次，新能源企业技术更新速度很快，具有较高的成长性和风险，间接融资难以对高风险产业提供融资支持；第三，发展到一定层次，新能源产业势必需要进行产业整合，资本市场通过其特殊功能可以有效地促进企业的购并与资产的重组；第四，新能源企业的上市，可以形成“示范效应”和“集聚效应”。资本市场可以引导民间资本和中介机构进入新能源产业。

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　　（二）新能源企业前往海外上市的主要原因分析

　　本次报告的研究数据显示，美欧日等国的新能源企业多数选择本国资本市场上市融资；海内外上市的中国新能源企业近60 家，其中海外上市的31 家，在深沪IPO 上市的仅有14 家。我国新能源企业较多选择海外上市的原因大体包括以下方面：

　　1、不同细分行业的新能源企业需要不同层次市场支持，我国新能源企业选择海外上市与国内多层次资本市场体系尚不完善有一定关系。

　　从 2005 年无锡尚德登陆纽交所开始，我国新能源企业海外上市时间段主要集中在2005～2007 年期间，上市地点既包括成熟的主板市场，也包括创业板和三板市场。由此可见，尽管同样属于新能源企业，企业多样化的特征决定了其不同的融资需求和上市地选择。

　　数据显示，一部分新能源企业呈现出传统制造业的特征。如核能和风能企业多数属于规模较大企业（在我国多数属于国有企业）。此类企业技术趋于成熟，市场占有率较高，经营模式和业绩均趋于稳定，大多数属于细分行业龙头企业；二级市场上，其定价和市盈率偏低，超额收益率和波动性较小，市场风险较低。此类企业比较适合在主板市场上市融资，我国此类企业也多数选择在深沪两市或港交所上市。

　　另一部分新能源企业呈现出创新型企业的特征。如光伏太阳能、生物能源、电动汽车和LED 类企业。这些企业多数属于民营企业，企业规模较小，注重技术创新，一旦技术突破，成长具有非线性特征；同样一旦技术落伍，企业则很可能陷入发展的困境。二级市场上，此类企业定价和市盈率偏高，超额收益率和波动性较大，市场风险较大。此类企业比较适合在创业板和三板市场挂牌融资，在我国创业板和三板市场尚未推出之时，此类企业大多数选择海外上市。

　　2、灵活的定价机制和便捷的再融资渠道吸引企业前往海外上市

　　从我国海外上市的新能源企业来看，上市前一年处于亏损和微利的企业占比超过三分之一，这些企业难以在深沪市场实现上市。而在已经盈利的企业IPO中，其发行定价趋于市场化，如同样是纽交所上市的光伏太阳能企业，英利绿色能源的发行市盈率为220 倍，而天合光能的发行市盈率则为28 倍；而在纳斯达克实现IPO 的新能源企业多是处于亏损或是微利状态。IPO 之后便捷的再融资和私募融资也是国内新能源企业前往海外上市的原因之一。如无锡尚德在2005 年登陆纽交所融资5 亿美元之后，又先后再融资或私募融资1 亿多美元。

　　3、部分新能源企业属于外向型企业，海外上市有助于其海外市场拓展发行上市除了可以融资之外，同时也可以间接地起到企业宣传和市场拓展的作用。互联网等新兴企业前往海外上市的主要原因在于企业上市前的盈利能力

　　无法达到国内资本市场的要求，且国内当时对互联网企业的发展模式理解尚不到位。而在海外上市的新能源企业则有所不同，这些企业上市前大多已经获得盈利，并满足了国内主板和中小板的上市标准，其选择在海外上市的原因更多在于其“两头在外”的经营模式。

　　以光伏太阳能产业为例，我国企业主要集中在中游太阳能电池生产环节，属于典型的“两头在外”。上游的多晶硅原料供给主要由欧美日的七大厂商垄断，企业所需原材料绝大多数需要从国外进口；

　　另一方面，90%以上的光伏电池组件和系统销往国外，共中德国安装的太阳能光伏发电设备九成为中国制造。国内企业在海外寻求和开拓市场的同时，自然也产生了在海外市场融资的需求。

　　4、外资中介机构识别能力较强，在新能源企业资源挖掘过程中作用明显在海外上市的我国新能源企业，特别是在纽交所和纳斯达克上市的企业均经历了 “外资创投进入（私募）——国际投行保荐——海外市场上市”的流程。外资中介机构具有敏锐的市场感觉和较强的识别能力，可以发掘出优秀的新兴企业前往海外上市。

　　本次报告数据显示，前往纽交所上市的我国新能源企业在上市前均获得了私募和创投的资金注入，其中以外资为主（请见表27）。前往纳斯达克上市的纳斯达克上市的7 家新能源企业中也有3 家公司上市前获得了外资VC/PE 的投入以无锡尚德为例，公司曾在初创期的2001 年获得无锡高新投的VC 投资，在公司上市前的不到一年时间里引入了高盛亚洲、龙科创投、普凯投资等6 家外资PE，引入资金8000 万美元，最后以瑞士信贷第一波士顿和摩根士丹利两家国际知名投行为承销商发行上市。

　　在美国上市的我国新能源企业几乎都有成功的背后推手，摩根士丹利、高盛、瑞士银行、瑞士信贷、美林证券、德意志银行个个均是国际知名大投行。它们一旦看准某个公司，在上市阶段，往往以企业主承销商、财务顾问和发行股票全球协调人的身份出现，通过一系列设计和运作，协助企业最终完成海外上市。尽管身处名门，但国际投行往往都能与企业家们保持频繁接触或实地尽职调查。据江西赛维相关人士介绍，在其上市过程中，大摩的人不厌其烦地前往新余调查，并不断地向企业介绍和解释海外市场的定价的模式，和企业反复协商发行定价。国际投行的敬业令公司上下都感到惊讶和敬佩，同时也坚定了企业前往海外市场融资的决心。

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　　LED 照明产业分析

　　一、LED 照明产业简介

　　LED （light emitting diode，发光二极管）是一种能够将电能转化为可见光的半导体，具有发光效率高（一个两瓦的LED 相当于15 瓦的白炽照明）、耗电量小（耗电量只有普通照明的1/10）、寿命长、体积小等优点，被认为是继白炽灯、荧光灯之后照明光源的又一次革命。LED 照明产业科技含量高，经济带动性强，符合低碳经济的发展路线，因而受到了世界各国的青睐。美国市场研究公司 Communications Industry Researchers（CIR）预测，在未来5～10 年时间内，全球LED 照明产业仍将以保持平均每年20%～30%的增长率，形成500 亿～1000 亿美元的潜在市场。

　　我国目前的 LED 照明产业从业人数达5 万多人，研究机构20 多家，企业4000 多家（其中上游企业50 余家，封装企业1000 余家，下游应用企业3000 余家）。内需的拉动以及“十城万盏”等政策的出台，带动了我国LED 照明产业的发展，2001～2006 年，市场销售额年均增长率为48%。预计2010 年我国整个LED照明产业的产值将超过1500 亿元。

　　二、 LED 照明产业链分析

　　一般来说，LED 照明产业链可以分为上、中、下游三个部分。

　　上游产业主要包括LED 材料制备，如衬底、外延材料与芯片制造，属于典型的技术和资金密集行业；中游企业负责LED 发光器件生产和模块封装；

　　下游企业着重LED 照明应用。

　　LED 照明产业呈现典型的金字塔产业结构：即

　　上游企业进入壁垒很高，企业数量最少；

　　中游企业数量较多，属于技术和劳动密集行业；

　　下游企业数量最多，进入门槛最低（上游外延片制备的投资规模比一些下游应用环节高出上千倍），尚属于低端无序竞争阶段。

　　另外，LED 照明技术领域广泛，技术工艺要求高，产业链中的一些关键设备、技术和材料也成为了影响整个产业发展的重要因素。就我国情况来看，2008 年LED 照明总产值近700 亿元，其中上游产值仅19 亿元，中游产值185 亿元，下游产值450 亿元。

　　（一）上游产业分析

　　LED 照明产业上游企业家数不到整个产业链的20%，但拥有着整个产业链70%的利润。由于对技术要求极高，我国企业能够进入上游的企业数量很少，可以批量生产的芯片以及外延片企业仅10 余家，而且产品亮度和光效等参数与国外差距较大。LED 照明产业的上游技术、工艺和设备主要有美欧日等发达国家企业掌控。

　　1、衬底材料 ——日美两国企业垄断市场

　　LED 照明产业衬底材料的开发影响着整个LED 照明产业的技术路线，是各个技术环节的关键。目前的衬底材料主要有蓝宝石（Al2O3）、SiC、Si、ZnO、GaN，但只有前两种得到了较大规模的商业化应用，其市场则由几乎由日本和美国的两家企业所垄断：日本日亚公司垄断了大部分蓝宝石衬底的供应，而美国Cree 公司（纳斯达克上市公司，CREE.OQ）则是唯一能够提供商用SiC 衬底的企业。

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　　案例：日亚公司设置的技术壁垒

　　高进入壁垒是超额利润的良好保证。技术壁垒是国内企业无法进入该阶段的主要障碍。以衬底材料龙头企业日本日亚为例，该企业在世界LED 产品的主要生产国均拥有大量的专利，其中在日本拥有640 多项发明专利和近500 项设计衬底材料，全球3～5 家，85%外延片和芯片，国内30～50 家，产值19 亿元发光器件生产和模块封装，国内1000 余家，产值185 亿元LED 照明产品应用，国内3000 余家，产值450 亿元专利；在美国230 多项发明专利和160 多项设计专利；在韩国和我国均分别拥有100 多项发明专利和设计专利。超强的技术能力使得日亚几乎涉足所有与GaN-LED 相关的领域都有其产品，特别是在户外全彩色大屏幕方面（对LED 要求最严格的领域），几乎被日亚公司垄断。同时，日亚公司所设置的技术壁垒也给其他企业造成了巨大压力。2009 年8 月台湾地区高等法院认定台湾LED 龙头企业之一的亿光电子侵害了日亚在台湾地区的专利，应负担新台币8000 万元的赔偿；2009 年11 月，日亚公司在美国对中国深圳嘉伟（Shenzhen Jiawei Industries Co.）等三家公司提出专利侵权诉讼，要求立即停止继续损害拥有专利权的日亚以及做出相应的损害赔偿。

　　2、外延片生长——欧美企业主导工艺和设备

　　外延片生长主要依靠生长工艺和设备，其中设备更是成为了进入的最大门槛。LED 照明产业制造外延片的主流方法是采用金属有机物化学气相沉积（MOCVD），其设备制造难度非常大，价格昂贵，一台24 片机器的价格高达数千万元人民币，业内常常以拥有的MOCVD 设备作为衡量企业规模和实力的重要指标。目前国际上只有德国、美国等少数国家的个别企业可以进行MOCVD的商业化生产，如德国的AIXTRON 公司（法兰克福上市公司和纳斯达克上市公司）和美国的Veeco 公司（纳斯达克上市公司，VECO.OQ）。

　　案例：德国 AIXTRON 公司的影响力

　　尽管德国的 AIXTRON 公司并不生产LED 相关的任何产品，但是作为目前全球规模最大和市场占有率最高的化合物半导体外延设备供应商，AIXTRON 公司在LED 照明产业的地位无可撼动。目前AIXTRON 公司在全世界安装了千余台MOCVD 设备，在近20 个国家有常驻代表，在全球拥有超过60%的生产占有率。德国AIXTRON 公司还是我国“国家半导体照明研发及产业联盟”的唯一客座会员单位，可见其对LED 照明产业的影响力。

　　AIXTRON 公司1983 年诞生于德国亚琛工业大学，1997 年公司在法兰克福上市。上市之后开始进行全球收购，1999 年收购英国THOMAS SWAN 公司，2000 年收购法国J.I.P 公司股份，2001 年收购瑞典EPIGRESS 公司70%的股份，2005 年反向收购美国Genus 公司并实现在纳斯达克的上市。

　　3、芯片制造——韩国和台湾地区企业实力雄厚芯片制造的难度仅次于材料制备，同属于技术和资本密集型产业，进入壁垒仍然很高。其主要技术方向是提升出光效率，其中提高芯片的外量子效率又是关键，同时还要兼顾降低结温和有效散热。这在很大程度上要求设计新的芯片结构以及设备和管理的精细化。

　　目前全球 LED 芯片制造商主要有两大类：一类以日本日亚公司和美国Cree为主，此类公司依靠核心的衬底技术，将产业链向下延伸，进入外延片和芯片制造环节；一类是韩国和台湾地区的芯片制造企业，此类企业以其在半导体方面强大的研发实力和设计实力进入LED 芯片制造领域，拥有了全球近一半的市场份额。主要企业有韩国的首尔半导体（科斯达克上市公司，046890）和台湾地区的晶元光电（台湾上市，2448）、光磊科技（台湾上市，2340）、华上光电（台湾上柜，6289）和广镓光电（台湾兴柜，8199）等。

　　案例：台湾地区的 LED 芯片产业台湾地区 LED 照明产业起始于上世纪70 年代，最初十几年集中于下游封装，所需的芯片几乎全部从日本进口。从上世纪80 年代开始，台湾企业积极向中上游拓展并获得成功，其中上游环节的发展速度明显快于下游环节。目前，台湾企业在芯片制造方面已占有绝对优势，2007 年产量将近全球总产量的50%，无可争议地成为全球LED 芯片第一大产地。芯片制造更依赖于设备和管理的精细化，台湾企业整体制造优势明显。与之相比，尽管 2007 年内地GaN 芯片月产能达960KK，同比增长60%，国产率也提升到了35%，但产量总和还不及台湾地区的1/4，而且多为低端产品，芯片可靠性较差，尤其是光衰太大，竞争优势不明显。

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　　（二）中游产业分析

　　LED 照明产业的中游主要包括发光器件生产和模块封装。在我国LED 封装已经发展约了若干年，技术上跟国外的差距不是很大的，用于封装设备和配套产品价格也已不高，进入门槛较低。我国的LED 封装产品产量已经达到世界第一，2007 年LED 封装产品达到820 亿只，产值达到168 亿元。从LED 的发展情况来看，小功率LED 总量所占比重很大，但利润较前几年有了很大的降低，竞争加剧。大功产品最近两年发展势头强劲，发展速度相当快，技术水平提高明显。LED 照明产业的中游企业目前所遭遇的最大问题在于“两头受阻”。由于进入门槛较低，近年来进入 LED 发光器件生产和模块封装的企业数迅速增加，但上游技术的缺乏和下游产品应用通道的尚未通，使得中游企业的利润率大幅下降，甚至低于下游产业的利润率。

　　面对如此困境，国内较有实力的LED 封装企业大多数采取了两种选择：一是通过不断优化生产线及加强管理来降低成本，提高劳动生产率，依靠扩大规模来获得更好效益；二是打通产业链，试图进入上游的外延片和芯片生产，将运营模式的重心向技术研发环节倾斜。但无论上述哪一种选择，研发实力和资金实力的欠缺成为了该部分企业的发展“瓶颈”。

　　（三）下游产业分析

　　LED 照明产业的下游主要指LED 应用，包括灯具制造和照明控制系统等，其技术更多地体现在系统设计、结构设计、散热处理以及二、三次光学设计，但与中上游产业相比，基本不存在技术难度。我国LED 照明产业处于该阶段的企业家数最大，创造了产业超过60%的产值。国内LED 下游企业主要集中在广东，部分企业已具备一定的规模，利润率甚至超过20%，但主要靠低成本而不是性能优势取胜。以LED 显示屏为例，进口显示阵列的价格一般在10000 美元/平方米，国内企业1000 余家，主要有雷曼光电、勤上光电、中电照明等中游企业占据整个业链10%左右的利润，竞争激烈国内企业近3000 余家，产值占我国LED照明产业的近60％衬底技术由美日垄断、核心设备由欧美掌握、芯片技术韩国、台湾称雄中国是目前全球最大的LED 封装生产地政策成为了LED 推广的最大影响因素价值链衬底技术、外延片、芯片发光器材和模块封装产业链照明产品应用上游企业占据了整个产业链70％的利润，主要企业有：美国Cree 、日本日亚、德国AIXTRON、韩国首尔半导体

　　而国内厂商的价格只有 1000-2000 美元/平方米，而且多数出口产品是为外国企业贴牌（OEM）。同时，国内企业销售收入很少能够突破3 亿元，平均规模与国际行业龙头有较大差距，而2007 年，美国Daktronics 和比利时Barco 的销售收入分别达到4 亿美元和7.47 亿欧元。为了能在激烈的竞争中得以生存，一些有实力和远见的下游企业开始逐渐从单纯的生产制造型企业向服务运营型企业过渡，即加大企业在景观设计和显示系统解决方案的能力，先依据客户需求，提出系统解决方案，而后依托强大的生产资源，以增加产品附加值。

　　三、我国LED 照明产业存在的主要问题从政策层面来看，我国政府对LED 照明给予了较高关注。先后制定并启动了“863”计划、绿色照明工程、半导体照明工程、“十城万盏”半导体照明应用示范工程等措施，发改委等六部门在 2009 年10 月12 日联合公布《半导体照明节能产业发展意见》，以扶持我国LED 照明产业的发展。我国LED 照明产业目前主要存在的问题在于：

　　1、扶持政策中的地方保护主义

　　一些地方政府出台了培育当地 LED 照明企业的政策，在当地的市政景观照明和交通照明中给予优先考虑，这使得LED 照明下游企业不得不将主要精力放在参与政府项目的招投标当中。另外，国内尚未制订LED 照明的标准，各地应用标准也有所差异，导致企业跨地区开拓市场时遇到很大的阻力，也限制了LED照明产业的整体发展。

　　2、技术和设备瓶颈

　　在 LED 衬底材料的技术和外延片生产设备方面，国产LED 照明产业存在明显瓶颈。我国企业LED 领域的自主创新和专利主要集中在封装阶段，而在最关键的白光、大功率LED 灯的热平衡问题、持久高效的荧光粉等方面，技术专利一直被欧、美、日等国企业垄断。国内LED 产品的亮度、发光效率、抗静电能力、抗漏电能力以及品质控制水平与国际产品相比仍有较大差距。

　　3、缺乏产品定价权

　　国内 LED 企业的规模较小，产业资源分散，核心芯片特别是大功率led 芯片主要依赖于从国外进口。单个中小厂商只能单个从国外进口价格高昂的芯片，造成议价能力低的状况，使成本居高不下。

　　4、民用功能急需政策扶持

　　由于 LED 灯的价格比传统钠灯昂贵，一次性投入较大，使得地方政府不敢大胆投入，导致LED 灯在国内的推广应用速度远远落后于西方国家。同时，我国限制的LED 照明绝大多数仍用于公用设施，其日用功能的发挥尚需相关政策的扶持。

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　　表6 部分LED 照明产业未上市企业

　　企业名单产业产品备注

　　厦门华联 LED LED 光电器件国家火炬计划重点高新技术企业

　　大连路明 LED 发光芯片、发光材料并购美国上市公司AXT 光电半导体LED 的专利

　　深圳雷曼光电 LED LED 光电器件

　　北京宇极 LED 发光二极管用荧光粉

　　杭州星谱光电 LED LED 专用检测仪器 LED测量与分选仪器设备

　　杭州中为光电 LED LED 专用检测仪器国家级高新技术企业

　　浙江中宙光电 LED LED 光电器件 LED 封装企业

　　东莞勤上光电 LED LED 光电器件江苏高新投、深圳创新投、中科招商投入

　　山西光宇 LED LED 应用产品

　　四川新力光源 LED LED 应用产品

　　威海科华照明 LED LED 显示系统

　　西安立明电子 LED LED 应用产品

　　潮州三环股份 LED LED 用陶瓷基座

　　西安中为光电 LED 外延片、芯片

　　朗天新能源 LED LED 应用产品

　　郑州生茂光电 LED LED 应用产品

　　武汉华灿光电 LED 外延片、芯片 IDG技术创业基金（IDGVC）投资

　　浙江聚光科技 LED LED 应用产品

　　德士达光电 LED LED 应用产品

　　东莞科磊得数码 LED LED 应用产品

　　惠州雷士光电 LED LED 应用产品赛富、软银、美林投资

　　深圳中电照明 LED LED 应用产品

　　深圳茂硕电源 LED LED 应用产品

　　深圳兰普源照明 LED LED 应用产品

　　深圳联创健和 LED LED 应用产品

　　江苏天瑞仪器 LED 分析测试仪器创投投入 400 万美元

　　上海亮硕电子 LED LED 光电器件外资创投投入

　　厦门乾照光电 LED 外延片、芯片红杉资本投入

　　晶能光电 LED 外延片、芯片 Mayfield 、金沙江创投、永威投资等投入

　　佛山国星光电 LED LED 光电器件国家火炬计划重点高新技术企业

　　有研稀土 LED 稀土材料

　　深圳帝光 LED LED 光电器件拥有自主知识产权的专利 56 项

　　杭州远方光电 LED LED 专用检测仪器国家级高新技术企业

　　深圳量子光电 LED LED 应用产品

　　南京汉德森 LED LED 应用产品国家级高新技术企业

　　上海三思科技 LED LED 应用产品

　　鑫谷光电 LED LED 应用产品

　　宁波升谱光电 LED LED 光电器件

　　江苏奥雷光电 LED LED 光电器件

　　华夏集成光电 LED 外延片、芯片

　　江苏南大光电 LED MO 源

　　无锡来德电子 LED LED 显示系统

　　北京良业照明 LED 照明显示系统

　　清芯光电 LED 芯片、光电器件

　　武汉迪源光电 LED 外延片、芯片

　　四川九洲光电 LED LED 光电器件