Сенсация! В индустрии освещения появился крупный игрок: После трех попыток этот «Малый гигант» наконец прошел проверку IPO

13 ноября объявление Пекинской фондовой биржи взбудоражило индустрию освещения — компания Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (далее — «Tongbao Optoelectronics») успешно прошла первоначальную проверку IPO на Пекинской фондовой бирже! Это означает, что этот «ветеран», занимающийся автомобильным освещением уже 34 года, наконец-то постучался в двери рынка капитала после третьей попытки. Пекинская фондовая биржа, возможно, приветствует еще одну национальную специализированную и инновационную компанию освещения «Малый гигант».

Восемь лет, три попытки: контратака ветерана освещения в IPO

13 ноября результаты 31-го заседания Комитета по листингу Пекинской фондовой биржи в 2025 году показали, что первоначальная заявка компании Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (далее — «Tongbao Optoelectronics») была одобрена Комитетом по листингу, и компанияпланирует выйти на Пекинскую фондовую биржу.

Компания Tongbao Optoelectronics, основанная в 1991 году, позиционируется как производитель автомобильных электронных компонентов. Основная деятельность компании включает НИОКР, производство и продажи автомобильных систем освещения, электронных систем управления, систем управления энергопотреблением и других автомобильных электронных компонентов, с постоянным фокусом на рынке сборки фар для целых автомобилей. Компания Tongbao Optoelectronics вышла на биржу через IPO на Новой третьей доске (NEEQ) в июле 2015 года, вошла в Инновационный уровень в мае 2020 года и является национальной компанией «Малый гигант» со специализацией, уточнением, дифференциацией и инновациями.

Стоит отметить, что это уже ее третья попытка.

Путь компании Tongbao Optoelectronics к выходу на биржу (IPO) был довольно извилистым. В 2017 году компания Tongbao Optoelectronics изначально планировала выйти на биржу ChiNext; однако накануне заседания по рассмотрению заявки в октябре 2018 года компания Tongbao Optoelectronics добровольно отозвала заявку. После создания Пекинской фондовой биржи компания Tongbao Optoelectronics возобновила процесс IPO, подписав соглашение о сопровождении с Industrial Securities в декабре 2022 года, но из-за стратегических корректировок обе стороны прекратили сотрудничество в ноябре следующего года.

27 июня 2024 года компания Tongbao Optoelectronics повторно подала заявку и прошла приемку сопровождения Управлением по регулированию ценных бумаг провинции Цзянсу. Однако всего через неделю, 4 июля 2024 года, компания Tongbao Optoelectronics решила отозвать материалы заявки. Только 21 апреля 2025 года компания Tongbao Optoelectronics снова подала заявку, которая была принята Пекинской фондовой биржей 27 апреля. Спустя 201 день она успешно прошла заседание по рассмотрению.

Сообщается, что автомобильные системы освещения являются ключевым бизнесом компании Tongbao Optoelectronics, и ее продукты автомобильного освещения применяются во многих популярных моделях таких автомобильных брендов, как SAIC-GM-Wuling, GAC Aion, GAC Trumpchi, Dongfeng Nissan и SAIC Volkswagen. Кроме того, компания Tongbao Optoelectronics продолжает изучать новые сегменты бизнеса в области автомобильной электроники, расширяясь в сферы электронных систем управления, управления энергопотреблением и другие области.

Проспект эмиссии показывает, что в рамках данного сбора средств через IPO компания Tongbao Optoelectronics планирует привлечь 330 млн юаней для использования в проекте интеллектуальных светодиодных модулей для автомобилей на новой энергии, систем зарядки и распределения электроэнергии, а также модулей управления. В отчетный период компания подготовила строительство инвестиционных проектов за счет привлеченных средств на своей базе в Чанчжоу и учредила новую производственную базу Guangxi Tongbao в 2024 году. После начала производства будет реализовано двойное направление основного бизнеса: «автомобильное освещение + управление энергией» , что точно соответствует направлению трансформации осветительных компаний после выхода на биржу.

Это означает, что компания Tongbao Optoelectronics комплексно модернизируется от традиционного производителя автомобильного освещения к роли «нервной системы» и «энергетического управляющего» интеллектуальных электромобилей.

Системы автомобильного освещения (в основном светодиодные модули автомобильного освещения) являются крупнейшим источником выручки компании, составив 96% Выручки в 2024 году. В настоящее время внутренний рынок систем автомобильного освещения представляет собой конкурентную среду «двух сверхдержав и многих сильных игроков»: Huayu Vision и Xingyu Shares занимают доли рынка 22% и 14% соответственно. Компания раскрыла в своем проспекте, что, исходя из поддерживаемых моделей автомобилей, уровень покрытия рынка ее светодиодными модулями автомобильного освещения составил примерно 4% в 2024 году и 4,12% с января по июнь 2025 года.

Ключевая сила: «Железный треугольник» технологий, стандартов и лабораторий

Стоит отметить, что компания Tongbao Optoelectronics установила долгосрочные и стабильные партнерские отношения с SAIC-GM-Wuling, выступая в качестве ее стратегического ключевого поставщика. Опираясь на накопленное за долгое время техническое доверие и возможности гарантий поставок, Tongbao Optoelectronics не только занимает более 90% доли закупок аналогичной продукции в области светодиодных модулей автомобильного освещения и контроллеров привода в SAIC-GM-Wuling, но и является эксклюзивным поставщиком светодиодных модулей автомобильного освещения для нескольких самых продаваемых моделей.

Очевидно, что риск высокой концентрации клиентов неизбежно становится центром внимания на заседании комитета по IPO. Комитет по листингу требует от компании объяснить стабильность сотрудничества с ключевыми клиентами и конкретные меры по снижению риска концентрации клиентов.

Тем временем Tongbao Optoelectronics также активно расширяет свою клиентскую базу среди других производителей оригинального оборудования (OEM), установив контакты с Dongfeng Liuzhou Motor, Changan Automobile и другими, продвигаясь в проведении заводских аудитов и назначении проектов. С увеличением производственной мощности сборочных изделий, таких как сборки фар и сборки зарядки/распределения, ожидается, что Tongbao Optoelectronics быстро перейдет от поставщика второго уровня к поставщику первого уровня у других клиентов OEM , дополнительно расширяя свою долю рынка.

Завоевание такого доверия со стороны крупных производителей неразрывно связано с мощным техническим потенциалом Tongbao Optoelectronics.

Данные показывают, что Tongbao Optoelectronics последовательно поддерживала инвестиции в НИОКР в отчетный период. С 2022 по 2024 год расходы компании на НИОКР постепенно увеличились с 13,3833 млн юаней до 23,8602 млн юаней, а затем достигли 12,0149 млн юаней в январе-июне 2025 года.

На данный момент Tongbao Optoelectronics владеет 18 патентами на изобретения, 59 патентами на полезные модели и 2 патентами на промышленные образцы, создав основную технологическую систему, охватывающую ключевые области, такие как технология оптических линз, технология проектирования теплоотвода, технология электронного управления и технология бережливого производства.

В то же время выручка компании также демонстрировала устойчивый рост. С 2022 по 2024 год компания Tongbao Optoelectronics достигла выручки примерно в 390 млн юаней, 529 млн юаней и 588 млн юаней соответственно, с чистой прибылью примерно в 36,6929 млн юаней, 62,2485 млн юаней и 83,0935 млн юаней соответственно. С января по сентябрь 2025 года компания Tongbao Optoelectronics достигла выручки примерно в 488 млн юаней, что на 30,51% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, причитающаяся акционерам публичной компании, составила примерно 56,5579 млн юаней, что на 15,11% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Являясь членом отделения автомобильного освещения Китайской ассоциации автопроизводителей, компания взяла на себя ведущую роль в разработке отраслевого стандарта «Светодиод (LED) и модули для автомобилей», выпущенного Министерством промышленности и информационных технологий. Кроме того, лаборатория EMC для автомобильной электроники, специально построенная компанией Tongbao Optoelectronics, получила аккредитацию CNAS (Национальная служба аккредитации Китая по оценке соответствия) и оснащена передовым испытательным оборудованием, обеспечивая мощную поддержку разработки и инноваций в области сборочных изделий.

Кроме того, высокая концентрация акций в Tongbao Optoelectronics является еще одним предметом споров. Сообщается, что фактические контролеры, супруги Лю Госюэ и Тао Цзяньфан, а также их сын Лю Вэй совместно владеют 78,75% акций компании и занимают ключевые должности председателя совета директоров, директора и генерального директора соответственно.

Успешное одобрение Tongbao Optoelectronics является микрокосмом переоценки стоимости в сфере освещения, особенно в секторе автомобильного освещения.

В волне «электрификации и интеллектуализации» автомобильной промышленности автомобильные фары давно эволюционировали от базовых функциональных компонентов до ключевых электронных компонентов, которые отражают технологичность всего автомобиля и обеспечивают интеллектуальное взаимодействие. Новые технологии, такие как LED, адаптивный дальний свет (ADB) и интеллектуальные цифровые фары, способствуют значительному увеличению стоимости автомобильных фар на один автомобиль.

Тем временем капитал обнаруживает новых «скрытых чемпионов» в этом традиционном секторе. Благодаря глубокой экспертизе в нишевых сегментах, тесным связям с автопроизводителями и способности расширяться в сферы новой энергетики и интеллектуального вождения, они стали предпочтительными объектами на рынке капитала. Выход компании Tongbao Optoelectronics на биржу (IPO) осветил путь на рынок капитала для многих специализированных, инновационных предприятий, глубоко интегрированных в автомобильную цепочку поставок. Кто станет следующей темной лошадкой в сфере освещения, которая постучится в двери капитала? Поживем — увидим.