Обзор и анализ полугодовых результатов публичных компаний в цепочке поставок отрасли освещения за 2022 год: от расхождения в форме «K» к восстановлению в форме «U»

Примечание: В этом обзоре полугодового отчета представлены публичные компании отрасли освещения и цепочки поставок, включая акции A, акции H и новый третий рынок, охватывающие полугодовые показатели в общей сложности 173 компаний.

I. Общая ситуация

В тот же период прошлого года вся отрасль, можно сказать, испытывала дифференциацию в форме буквы «K» на фоне неравномерного восстановления рынка. Эта дифференциация проявляется во всех аспектах. В рыночном плане существует разделение между внутренним и экспортным рынками, северно-южное разделение внутри внутреннего рынка, расхождение между развитыми и развивающимися экономиками на экспортном рынке, а также разделение между общими и нишевыми рынками; в плане деятельности предприятий наблюдается расхождение между предложением и спросом, между выручкой и прибылью, между ведущими предприятиями и малыми и средними предприятиями, а также между рентабельностью предприятий в цепочках поставок вверх и вниз по течению.

На фоне продолжающегося воздействия пандемии COVID-19 на глобальную экономику и общество, а также в условиях всё более напряжённого и сложного внешнего ландшафта, 2022 год начался, принеся индустрии освещения беспрецедентные вызовы. В начале 2022 года участники отрасли были полны уверенности, но начавшаяся в марте волна повторных вспышек по всей стране не только привела к различным нарушениям пассажиропотока, логистики и денежных потоков, но и нанесла серьёзный удар по уверенности как производственного, так и потребительского секторов. В определённой степени трудности, с которыми столкнулся 2022 год, оказались больше, чем в начале 2020 года; если в 2020 году основными проблемами были вопросы поставок, то в этом году индустрия освещения столкнулась с беспрецедентными препятствиями в области предложения, спроса и ожиданий. В отличие от «K-образной» дивергенции прошлого года, рынок в этом году может продемонстрировать «U-образное» восстановление, что означает более медленное последующее восстановление, с меньшей интенсивностью, при этом сохраняются значительные неопределённости относительно перспектив.

Восстановление глобального спроса было затруднено постоянным воздействием новых вариантов вируса и региональных геополитических конфликтов; в то же время устойчиво высокая инфляция оказывала сдерживающее влияние на конечный спрос. Резкий рост спроса на продукцию, связанную с «пандемической профилактикой» и «домашней экономикой», вызванный пандемией, достиг пика и теперь снижается. Зарубежные клиенты разместили «избыточные предварительные заказы» в тот же период 2021 года, основываясь на прогнозах тренда «дефицита чипов и материалов», что привело к значительному накоплению запасов, сдерживавших новые заказы в 2022 году. Другие страны-производители еще больше ускорили процесс возобновления производства и работы, ослабив эффект «переноса и замены» китайского производства, среди других факторов. В первой половине 2022 года экспорт отрасли освещения в целом демонстрировал ситуацию «снижения объема при росте цен». Хотя сокращение спроса привело к снижению объема экспорта почти на 20%, стоимость экспорта составила 29 миллиардов долларов, с годовым снижением всего на -0,25%. Факторы цен, обусловленные инфляцией, поддержали стабильность стоимости экспорта. Для экспортных предприятий некоторые благоприятные факторы включали выгодный курс валют в первой половине года, а также небольшое снижение затрат на сырье и логистику, которые ранее были на высоком уровне.

В первой половине 2022 года основные проблемы, с которыми столкнулся внутренний рынок продаж, заключались в следующем: со стороны предложения, отрасль освещения в целом столкнулась с избытком предложения и структурным перепроизводством производственной мощности; при этом, несмотря на жесткий рост затрат на上游 материалы, логистику, рабочую силу, землю и энергию, повторяющаяся внутренняя эпидемия оказала значительное негативное влияние на производственную мощность и связность цепочки поставок соответствующих предприятий. Со стороны спроса, сектор недвижимости был вялым, сокращение местных бюджетов серьезно затормозило инвестиции; продолжающаяся эпидемия продолжала наносить удар по доходам домохозяйств и занятости, что привело к медленному восстановлению спроса со стороны потребителей (B2C); со стороны инженерных проектов (B2B) проекты были отложены или остановлены из-за ограничений, связанных с эпидемией, и их роль в стимулировании инвестиций еще не была полностью реализована. Под влиянием этого, показатели внутреннего рынка продаж отрасли освещения в первой половине 2022 года были относительно вялыми, снизившись В годовом исчислении (YoY) на 7,50%.

II. Сектор приложений освещения

С точки зрения бизнеса в области освещения (за исключением автомобильных фар), показатели производительности и общие тенденции внутренних и внешних продаж в основном совпадают. Среди 37 компаний выручка в годовом исчислении (YoY) снизилась у 22 фирм, что составляет почти 60%, а валовая маржа упала у 27 компаний, достигнув высокого показателя в 73%. Восемь компаний сообщили о убытках, превышающих 20%. Получение прибыли становится все труднее, тогда как убытки становятся все легче. Примечательно, что Hao Yang Shares, лидер в области сценического и шоу-освещения, достигла роста выручки более чем на 200% и роста прибыли более чем на 400%. Этот взрывной рост показателей даже превзошел допандемийные уровни, отражая тот факт, что к первой половине 2022 года большинство стран перешли к нормализации контроля над COVID-19, а ограничения на мероприятия по сбору артистов были еще больше смягчены, что привело к явному восстановлению рынка оборудования для шоу.

Рынок автомобильного освещения в последнее время стал горячей темой в отрасли благодаря высоким рыночным доходам, значительному потенциалу развития и относительно рациональной ценовой конкуренции. Этот сегмент также показал относительно хорошие результаты в первой половине года: 8 из 9 компаний зафиксировали рост выручки в годовом исчислении (YoY). На фоне тренда на новые энергетические транспортные средства подрынок автомобильного освещения, требующий значительных порогов входа в области технологий, патентов, сертификации и выхода на рынок, представляет собой хорошее направление для некоторых осветительных предприятий с соответствующей базовой мощью, стремящихся к дифференцированному развитию. Его интеллектуализация, интерконнективность, цифровизация и персонализация также являются неизбежной тенденцией.

В сегменте офф-грид освещения выручка большинства предприятий снизилась. Другой заметной проблемой является то, что даже ведущие компании в области офф-грид освещения долгое время страдали от низких валовых марж.

Среди 43 предприятий по применению освещения на новой третьей доске выручка в годовом исчислении снизилась у 26 компаний, что составляет более 60%, при этом убыточными являются 18 компаний, что составляет высокую долю в 42%. отражает текущую ситуацию, когда малые и средние предприятия отрасли сталкиваются с более трудными временами по сравнению с ведущими компаниями.

III. Сектор чипов эпитаксии

С точки зрения бизнеса эпитаксиальных чипов, среди 9 компаний, вышедших на биржу (IPO), выручка в годовом исчислении (YoY) снизилась у 6 компаний, что составляет две трети; снижение валовой маржи в годовом исчислении (YoY) также затронуло 6 компаний, снова составляя две трети, а количество убыточных компаний достигло 4. Это резко контрастирует с полностью красной тенденцией во всем секторе верхнего уровня по сравнению с тем же периодом прошлого года, главным образом из-за всеобъемлющего сокращения спроса в нижнем звене. Для текущего высококонцентрированного сектора эпитаксиальных чипов углубление отраслевой консолидации и интеграции продолжится. Ключевыми направлениями для основных производителей верхнего уровня остаются снижение уровней запасов, инновации в новых технологиях, освоение новых сценариев применения, корректировка структуры продукции и повышение устойчивой прибыльности.

IV. Секция корпусирования

С точки зрения корпусирования, только 1 из 15 компаний показала рост выручки в годовом исчислении (YoY), тогда как более 93% компаний зафиксировали снижение. Валовая прибыль снизилась у 12 компаний, что составляет 80%. Было 5 убыточных компаний, что составляет одну треть от общего числа. Единственной компанией, показавшей рост, является дочерняя компания Sanan — Lumileds, которая в последние годы постоянно расширяется на дифференцированные нишевые рынки, такие как проекционное оборудование, фонарики, медицинское оборудование, УФ, ИК, освещение для растений и сценическое освещение, и теперь получает значительные результаты.

Среди 14 предприятий по корпусированию на новой третьей доске выручка в годовом исчислении (YoY) снизилась у 12 компаний, что составляет 86%; валовая прибыль уменьшилась у 11 компаний, что составляет 79%; а количество убыточных предприятий достигло 7, что означает, что половина предприятий работает с убытками.

В секторе корпусирования с высокой отраслевой концентрацией показатели ведущих компаний по корпусированию наиболее наглядно отражают вялость спроса на рынке конечных потребителей. Компании по корпусированию продолжают расширяться в новые сегменты бизнеса с высокой добавленной стоимостью. В области общего освещения акцент делается на направлениях с высокой световой отдачей, высоким качеством цвета, полным спектром, циркадным светом и здоровым светом, при этом сокращая продукцию среднего и низкого ценового сегмента; в области специального освещения большее внимание уделяется высокопроизводительным применениям, таким как автомобильная, сельскохозяйственная, промышленная, дорожная, горнодобывающая и спортивная инфраструктура; кроме того, прилагаются усилия в других нишевых областях, включая инфракрасное, ультрафиолетовое, лазерное излучение, Mini/Micro LED и Li-Fi.

5. Вспомогательные модули

Что касается бизнеса по поставке питания в других вспомогательных секторах, выручка в годовом исчислении (YoY) снизилась у 4 из 7 компаний, что составляет 57%, а валовая прибыль также снизилась у тех же 4 компаний, что также составляет 57%.

В отношении бизнеса IC в других вспомогательных секторах выручка в годовом исчислении (YoY) выросла только у 1 компании, а валовая маржа в годовом исчислении (YoY) — только у 2 компаний. Это кардинально отличается от периода прошлого года, когда глобальный дефицит чипов и ускоренная замена на отечественные аналоги обеспечили исторический рост показателей для множества компаний по производству чипов IC; цикл неизбежен для всех.

В других вспомогательных областях бизнеса, таких как сырье, компоненты, аксессуары и оборудование, у общего числа 16 компаний выручка снизилась в годовом исчислении (YoY) у 8 из них, а валовая маржа снизилась в годовом исчислении (YoY) у целых 63%. Неоспоримым трендом является то, что в будущем конкуренция между предприятиями отрасли освещения будет все больше проявляться как соревнование между системами цепочек поставок, при этом ограниченный существующий спрос будет постепенно концентрироваться на качественной производственной мощности с лучшими возможностями контроля цепочки поставок.

Ситуация с компаниями, связанными с новым третьим рынком, схожа: у половины из них выручка и валовая маржа снизились в годовом исчислении, а доля убыточных компаний составила почти одну треть от общего числа.

VI. Сектор инженерии освещения

Наконец, в отношении бизнеса по инженерным работам в области освещения (включая новую третью доску), общее количество из 16 соответствующих компаний, котирующихся на фондовой бирже А и новой третьей доске, сообщило о снижении выручки от инженерных работ в области освещения за первое полугодие 2022 года в годовом исчислении; как минимум 13 из них, что составляет более 80%, испытали такое снижение, при этом 7 из них показали падение более чем на 50%. Прибыль снизилась у 11 компаний, что составляет почти 70%; одновременно с этим 7 компаний понесли убытки, что составляет 44% от общего числа.

В первой половине 2022 года сектор инженерных работ в области освещения, который ранее подвергся двойному удару со стороны политики и пандемии, снова вошел в период спада. Повторные вспышки внутри страны привели к задержкам в строительстве проектов, остановке процедур приемки и препятствовали расширению рынка. Кроме того, запрет на строительство сверхвысоких зданий и контроль потребления энергии создали давление в сторону экономии электроэнергии, что в определенной степени ограничило дальнейшее развитие. Хотя соответствующие публичные компании приложили множество усилий по отбору проектов, взысканию дебиторской задолженности и трансформации бизнеса, в данных обстоятельствах трансформация крупных инженерных компаний в направлении культурного ночного туризма и строительства умных городов остается «долгим и трудным путем».

Для получения дополнительной информации о полугодовом анализе деятельности публичных компаний, связанных с цепочкой поставок в отрасли освещения, за 2022 год, пожалуйста, обратитесь к выпуску № 5 журнала «China Lighting» (Китайское освещение), опубликованному Китайской ассоциацией индустрии освещения (China Association of Lighting Industry（中国照明电器协会）) в конце октября этого года.

Дополнительные материалы: Предварительный просмотр выпуска № 4 журнала «Освещение Китая»