Extrema polarização! O resumo dos resultados da Cadeia de abastecimento de iluminação nos três primeiros trimestres de 2026 já está disponível!

O seguinte artigo é proveniente do Instituto de Pesquisa em Iluminação Guangya, autor: Wen Qidong

 Segmento de Produtos de Iluminação Acabados

Desempenho geral das empresas de iluminação/luzes automotivas nos primeiros três trimestres de 2026

Entre 32 empresas relacionadas a produtos de iluminação acabados (incluindo luzes automotivas): o segmento de produtos de iluminação acabados registrou um crescimento modesto de 3,4% na receita total dos primeiros três trimestres em comparação ao mesmo período do ano anterior. Embora esse segmento represente a maior parcela da receita em toda a cadeia de abastecimento, sua taxa de crescimento foi apenas ligeiramente superior à do segmento de chips epitaxiais e, entre as 32 empresas, 11 registraram prejuízo, superando 1/3 do total — a maior fatia de perdas entre os cinco principais segmentos — apresentando a característica de “recuperação estável nas empresas líderes e eliminação gradual das empresas de menor porte”. De modo geral, a demanda setorial permanece fraca, a concorrência por preços e a pressão sobre a capacidade produtiva ainda não foram aliviadas de forma fundamental, além disso, fatores como a inflação dos custos de materiais, perdas cambiais e mudanças políticas têm exercido forte pressão sobre os lucros, indicando que a fase de reorganização e eliminação de capacidade ainda está longe de terminar.

Segmento de Encapsulamento

Desempenho geral das empresas de encapsulamento nos primeiros três trimestres de 2026

O segmento de encapsulamento de LED registrou um aumento de 11,7% na receita total dos primeiros três trimestres em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre os cinco principais segmentos, essa taxa de crescimento situa-se na faixa média-alta; impulsionado pelo desempenho da líder Mulinsen, o lucro quase dobrou, demonstrando um desempenho significativamente melhor do que no ano passado. No entanto, é importante notar que o forte crescimento do segmento de encapsulamento de LED reflete principalmente uma base baixa e a concentração em torno das empresas líderes; o crescimento de dois dígitos na receita indica uma melhoria marginal na demanda final, mas a margem bruta do setor continua relativamente baixa em comparação aos demais segmentos, evidenciando que o encapsulamento de LED ainda é um elo de baixa rentabilidade. A sustentabilidade da recuperação depende se a demanda downstream e os preços conseguirão se estabilizar.

Segmento de Chips Epitaxiais

Desempenho geral das empresas de chips epitaxiais nos primeiros três trimestres de 2026

O segmento de chips epitaxiais de LED, composto por 6 empresas relacionadas, registrou um crescimento modesto de 1,3% na receita total dos primeiros três trimestres em comparação ao mesmo período do ano anterior. Já o lucro líquido atribuível à controladora caiu 50,6% devido aos prejuízos da Sanan e da HC Semiconductors, sendo o único segmento entre os cinco cuja receita praticamente estagnou enquanto os lucros despencaram. Entre as 6 empresas, 2 registraram prejuízo, indicando que o segmento ainda se encontra em fase profunda de eliminação de capacidade e ajuste de preços. O problema central desse segmento continua sendo o desequilíbrio entre oferta e demanda de chips epitaxiais de LED e a fraqueza dos preços; a contração da demanda downstream repercute-se na cadeia upstream, exigindo atenção especial quanto aos pesados prejuízos de algumas empresas e à fraca rentabilidade efetiva do segmento. Ao mesmo tempo, observa-se que as empresas que dependem exclusivamente do negócio principal de chips apresentam deterioração nos lucros, enquanto aquelas que diversificam suas aplicações mostram desempenho relativamente superior.

Segmento de Projetos de Iluminação

Desempenho geral das empresas de projetos de iluminação nos primeiros três trimestres de 2026

As empresas listadas do segmento de projetos de iluminação dependem fortemente do ritmo dos investimentos locais em cultura, turismo e infraestrutura, resultando em grandes flutuações nos pedidos e longos prazos de recebimento, mantendo-se em fase de ajuste oscilante. As empresas com desempenho razoável destacam-se principalmente pelo crescimento da receita decorrente da expansão de negócios e de investimentos em áreas correlatas.

Segmentos de Componentes Auxiliares

Desempenho geral das empresas de componentes auxiliares nos primeiros três trimestres de 2026 (fontes de alimentação/materiais brutos/componentes/dispositivos/acessórios/equipamentos)

O segmento de componentes auxiliares, composto por 33 empresas de fontes de alimentação, controle, componentes, materiais brutos, acessórios e equipamentos, registrou um crescimento de 27,0% na receita total dos primeiros três trimestres em comparação ao mesmo período do ano anterior. Entre as 33 empresas, 29 registraram crescimento de receita, atingindo uma taxa de expansão de 88%. O lucro líquido atribuível à controladora cresceu impressionantes 160,4%, impulsionado principalmente pelo segmento de chips de acionamento e marcado por um forte efeito de base baixa. Esse segmento apresenta margens brutas médias de 32,2% e margens líquidas médias de 6,8%, liderando a cadeia de abastecimento e sendo a principal fonte de expansão dos lucros em toda a cadeia neste período. Os riscos desse segmento residem principalmente na taxa de perdas, que chega a quase 1/4 das empresas, com 8 das 33 registrando prejuízo. De modo geral, o segmento beneficia-se da aceleração da substituição de produtos nacionais, do aumento da demanda por soluções inteligentes, do desalinhamento estrutural da capacidade produtiva e da recuperação do ciclo dos semicondutores, tornando-se atualmente o segmento mais promissor e dinâmico da cadeia de iluminação. No entanto, é necessário distinguir entre o rebote cíclico e o crescimento sustentável, tendo cuidado com a possível desaceleração do ritmo de crescimento diante de uma base de comparação elevada.

Nos primeiros três trimestres de 2026, o desempenho das empresas cotadas do setor de iluminação apresentou, de forma geral, um quadro de “expansão moderada em volume, mas alta divergência estrutural”: o segmento de aplicações de iluminação é o maior em termos de escala, mas também o que registra a maior fatia de perdas, com o segmento de aplicações downstream ainda avançando sob pesado fardo; o crescimento dos lucros na cadeia de abastecimento foi impulsionado principalmente pela recuperação dos ganhos nos elos de componentes, fontes de alimentação e encapsulamento, decorrente de uma base baixa, e não por uma recuperação generalizada da demanda setorial. Assim, os lucros de toda a cadeia estão se concentrando desde os fabricantes downstream e gigantes de marcas até os líderes do meio e upstream que possuem barreiras tecnológicas e de escala.

Desde o início de 2026, com a superposição de fatores adversos como as oscilações dos conflitos geopolíticos, a manutenção dos custos upstream em patamares elevados e a queda da competitividade cambial, acredita-se que “estabilização da receita nas empresas líderes e pressão extrema sobre os lucros” continuará sendo a tônica do desempenho das empresas cotadas do setor de iluminação em 2026. A intensa reorganização do setor de iluminação, em meio a um cenário de disputa por participação de mercado, deverá prosseguir; a realidade prevalece sobre as intenções, e as empresas líderes com barreiras tecnológicas elevadas, forte capacidade de internacionalização e estrutura de negócios diversificada estarão mais bem posicionadas para resistir às ciclos econômicos.

 Autor deste artigo

Wen Qidong

Vice-presidente Executivo e Pesquisador-Chefe do Instituto de Pesquisa em Iluminação Guangya (GALR)

Presidente Executivo da Federação Internacional de Negócios em Iluminação (CILCA)

Vice-diretor do Centro de Pesquisa em Iluminação de Baixo Carbono da Sociedade Chinesa de Pesquisa Urbana (CSUS)