Sensação! Surge um grande jogador no setor de iluminação: Após três tentativas, este "Pequeno Gigante" aprova finalmente a revisão do seu IPO

Em 13 de novembro, um anúncio da Bolsa de Valores de Pequim abalou o setor de iluminação — a Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (a seguir designada por "Tongbao Optoelectronics") aprovou a revisão inicial do seu IPO na Bolsa de Valores de Pequim! Isto significa que este "veterano", que se dedica há 34 anos à iluminação automóvel, conseguiu finalmente entrar no mercado de capitais após a sua terceira tentativa. A Bolsa de Valores de Pequim poderá também receber outra empresa de iluminação "Pequeno Gigante" nacional especializada e sofisticada.

Oito anos, três tentativas: A virada no IPO de um veterano da iluminação

Em 13 de novembro, os resultados da 31.ª reunião de deliberação do Comité de Listagem da Bolsa de Valores de Pequim de 2025 mostraram que o pedido inicial da Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (a seguir designada por "Tongbao Optoelectronics") foi aprovado pelo Comité de Listagem, e a empresapretende listar-se na Bolsa de Valores de Pequim.

A Tongbao Optoelectronics, fundada em 1991, posiciona-se como um fabricante de componentes eletrónicos automóveis. A sua atividade principal é a I&D, produção e venda de sistemas de iluminação automóvel, sistemas de controlo eletrónico, sistemas de gestão de energia e outros componentes eletrónicos automóveis, com foco constante no mercado de montagem de faróis para veículos completos. A Tongbao Optoelectronics realizou a sua Oferta Pública Inicial (IPO) no Novo Terceiro Painel (NEEQ) em julho de 2015, entrou na Camada de Inovação em maio de 2020 e é uma empresa "Little Giant" nacional especializada, refinada, diferencial e inovadora.

Vale a pena mencionar que esta já é a sua terceira tentativa.

O caminho da Tongbao Optoelectronics para a Oferta Pública Inicial (IPO) foi bastante tortuoso. Em 2017, a Tongbao Optoelectronics planeou inicialmente o seu alvo de IPO no mercado ChiNext; no entanto, na véspera da reunião de revisão em outubro de 2018, a Tongbao Optoelectronics retirou voluntariamente o pedido. Após o estabelecimento da Bolsa de Valores de Pequim, a Tongbao Optoelectronics reiniciou o seu processo de IPO, assinando um acordo de orientação com a Industrial Securities em dezembro de 2022, mas devido a ajustes estratégicos, ambas as partes terminaram a cooperação em novembro do ano seguinte.

Em 27 de junho de 2024, a Tongbao Optoelectronics submeteu novamente o seu pedido e passou pela aceitação da orientação pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários de Jiangsu. No entanto, apenas uma semana depois, em 4 de julho de 2024, a Tongbao Optoelectronics optou por retirar os materiais do pedido. Foi apenas em 21 de abril de 2025 que a Tongbao Optoelectronics apresentou o pedido novamente, tendo sido aceite pela Bolsa de Valores de Pequim em 27 de abril. Após 201 dias, conseguiu passar com sucesso na reunião de revisão.

Consta que os sistemas de iluminação automóvel são o negócio base da Tongbao Optoelectronics, e os seus produtos de iluminação automóvel têm sido aplicados em muitos modelos populares de marcas de automóveis como SAIC-GM-Wuling, GAC Aion, GAC Trumpchi, Dongfeng Nissan e SAIC Volkswagen. Além disso, a Tongbao Optoelectronics continua a explorar novos segmentos de negócio em eletrónica automóvel, expandindo-se para sistemas de controlo eletrónico, gestão de energia e outras áreas.

O prospecto indica que, nesta captação de recursos via IPO, a Tongbao Optoelectronics pretende captar 330 milhões de yuans , a serem utilizados no projeto de módulos LED inteligentes para veículos de nova energia, sistemas de carregamento e distribuição de energia e módulos de controlo. Durante o período de relatório, a empresa preparou a construção de projetos de investimento com fundos captados na sua sede em Changzhou e estabeleceu uma nova base de produção da Guangxi Tongbao em 2024. Após o início da produção, será alcançada uma condução de duplo negócio principal de "iluminação automóvel + gestão de energia" , o que coincide exatamente com a direção de transformação das empresas de iluminação após a oferta pública inicial.

Isto significa que a Tongbao Optoelectronics está a evoluir integralmente de um fabricante tradicional de faróis automóveis para o "sistema nervoso" e o "gestor de energia" dos veículos elétricos inteligentes.

Os sistemas de iluminação automóvel (principalmente módulos de iluminação automóvel LED) são a principal fonte de receita da empresa, representando 96 % da Receita em 2024. Atualmente, o mercado nacional de sistemas de iluminação automóvel apresenta um cenário competitivo de "duas superpotências e muitos jogadores fortes": Huayu Vision e Xingyu Shares detêm quotas de mercado de 22 % e 14 %, respetivamente. A empresa divulgou no seu prospecto que, com base nos modelos de veículos equipados, a taxa de cobertura de mercado dos seus módulos de iluminação automóvel LED foi de aproximadamente 4 % em 2024, e de 4,12 % de janeiro a junho de 2025.

Força central: O "triângulo de ferro" da tecnologia, normas e laboratórios

É de salientar que a Tongbao Optoelectronics estabeleceu uma relação de cooperação de longo prazo e estável com a SAIC-GM-Wuling, atuando como seu fornecedor estratégico central. Com base na confiança técnica acumulada ao longo do tempo e na capacidade de garantia de fornecimento, a Tongbao Optoelectronics não só detém mais de 90% da quota de aquisições de produtos semelhantes no domínio dos módulos de iluminação automóvel LED e controladores de acionamento na SAIC-GM-Wuling, como também é o fornecedor exclusivo de módulos de iluminação automóvel LED para vários modelos mais vendidos.

Obviamente, o risco de alta concentração de clientes é inevitavelmente um foco de atenção durante a reunião de revisão da oferta pública inicial (IPO). O Comitê de Listagem exige que a empresa explique a estabilidade da cooperação com os principais clientes e as medidas específicas para lidar com o risco de concentração de clientes.

Ao mesmo tempo, a Tongbao Optoelectronics também está expandindo ativamente sua base de clientes entre outros fabricantes de equipamentos originais (OEM), tendo estabelecido contatos com a Dongfeng Liuzhou Motor, Changan Automobile, entre outros, avançando nas auditorias de fábrica e nas nomeações de projetos. Com o aumento da capacidade de produção de produtos montados, como conjuntos de faróis e conjuntos de carga/distribuição, espera-se que a Tongbao Optoelectronics ascenda rapidamente de fornecedor de nível 2 para fornecedor de nível 1 em outros clientes OEM , expandindo ainda mais sua participação de mercado.

Conquistar essa confiança de grandes fabricantes é indissociável da sólida capacidade técnica da Tongbao Optoelectronics.

Os dados mostram que a Tongbao Optoelectronics manteve consistentemente seu investimento em P&D durante o período relatado. De 2022 a 2024, as despesas de P&D da empresa aumentaram gradualmente de 13,3833 milhões de yuans para 23,8602 milhões de yuans, e depois atingiram 12,0149 milhões de yuans em janeiro-junho de 2025.

Até o momento, a Tongbao Optoelectronics possui 18 patentes de invenção, 59 patentes de modelo de utilidade e 2 patentes de design, estabelecendo um sistema de tecnologia central que abrange áreas-chave como tecnologia de lentes ópticas, tecnologia de design de dissipação de calor, tecnologia de controle eletrônico e tecnologia de manufatura enxuta.

Ao mesmo tempo, a receita da empresa também apresentou uma tendência de crescimento estável. De 2022 a 2024, a Tongbao Optoelectronics alcançou receita de aproximadamente 390 milhões de yuanes, 529 milhões de yuanes e 588 milhões de yuanes, respectivamente, com lucro líquido de aproximadamente 36,6929 milhões de yuanes, 62,2485 milhões de yuanes e 83,0935 milhões de yuanes, respectivamente. De janeiro a setembro de 2025, a Tongbao Optoelectronics alcançou receita de aproximadamente 488 milhões de yuanes, um aumento de 30,51% em relação ao mesmo período do ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de aproximadamente 56,5579 milhões de yuanes, um aumento de 15,11% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Como unidade membro da Filial de Iluminação Automotiva da Associação Chinesa de Fabricantes de Automóveis, a empresa liderou a elaboração da norma industrial "Díodo emissor de luz (LED) e módulos para automóveis" emitida pelo Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação. Além disso, o laboratório de EMC para eletrônica automotiva construído especificamente pela Tongbao Optoelectronics obteve a acreditação CNAS (Serviço Nacional de Acreditação da China para Avaliação da Conformidade) e está equipado com equipamentos de teste avançados, fornecendo forte suporte para o desenvolvimento e inovação de produtos de conjuntos.

Além disso, a alta concentração de ações na Tongbao Optoelectronics é outro foco de controvérsia. Relata-se que os controladores reais, o casal Liu Guoxue e Tao Jianfang, e seu filho Liu Wei, detêm coletivamente 78,75% das ações da empresa, e ocupam respectivamente os cargos centrais de Presidente, Diretor e Diretor Geral.

A aprovação bem-sucedida da Tongbao Optoelectronics é um microcosmo da reavaliação de valor no campo da iluminação, especialmente no setor de iluminação automotiva.

Na maré da "eletrificação e inteligência" da indústria automotiva, as luzes dos carros evoluíram há muito tempo de componentes funcionais básicos para componentes eletrônicos centrais que refletem a sensação tecnológica de todo o veículo e realizam a interação inteligente. Novas tecnologias como LED, Feixe de Luz Adaptativo (ADB) e faróis digitais inteligentes estão impulsionando um aumento significativo do valor das luzes dos carros por veículo.

Ao mesmo tempo, o capital está descobrindo novos "campeões invisíveis" neste setor tradicional. Alavancando sua profunda experiência em segmentos de nicho, relações estreitas com as montadoras e capacidade de expansão para os campos de energia nova e direção inteligente, eles se tornaram alvos preferidos do mercado de capitais. A oferta pública inicial (IPO) da Tongbao Optoelectronics iluminou um caminho para o mercado de capitais para mais empresas especializadas, refinadas, distintas e inovadoras profundamente inseridas na cadeia de suprimentos automotiva. Quem será o próximo cavalo negro da iluminação a bater à porta do capital? Vamos aguardar para ver.