Uma grande aposta? Ambição! Este líder da indústria chinesa adquire uma empresa de LED de renome global por mais de 1,7 bilhão
Recentemente,Sanan OptoelectronicsCo., Ltd. (a seguir, «Sanan Optoelectronics») e a empresa malaia Inari Amertron Berhad(a seguir, «Inari»)anunciaram conjuntamente a aquisição, em dinheiro, de239 milhões de dólares americanos (aproximadamente 1.716 milhões de yuanes chineses)de 100 % do capital social da Lumileds Holding B.V. (a seguir, «Empresa-Alvo», nome em chinês «Liangrui», a seguir, «Lumileds»).
De acordo com o anúncio, a Sanan Optoelectronics e a Inari pretendem constituir conjuntamente uma joint venture em Hong Kong através das suas respetivas subsidiárias, com contribuições de capital de 74,5 % e 25,5 %, investindo um total de 280 milhões de dólares americanos (o nome da sociedade está por determinar, a seguir, «SPV de Hong Kong»)para pagar a contraprestação desta operação, as diversas despesas da transação, etc.; esta operação será liquidada com base em «zero caixa, zero dívida».
Esta Aquisição será uma das maiores operações de fusões e aquisições no exterior da indústria chinesa de iluminação LED nos últimos anos,não apenas uma jogada-chave na estratégia de internacionalização da Sanan Optoelectronics, mas também um passo importante para que as empresas chinesasde iluminação de estado sólido reconfigurem o panorama global da cadeia de abastecimento.
Lumileds
A ascensão e queda de um gigante global da iluminação e seu legado tecnológico
As raízes tecnológicas da Lumileds remontam à Hewlett-Packard, cujas inovações em tecnologia LED de alta potência estabeleceram as bases para o seu desenvolvimento posterior.
A Philips Lighting e a Agilent Technologies (uma subsidiária da Hewlett-Packard) estabeleceram a joint venture Lumileds, com o objetivo de combinar a sua experiência técnica para desenvolver e fabricar LED e produtos de iluminação relacionados, visando mercados que incluem a iluminação automóvel e a iluminação geral.
Philips（照明业务：Signify 昕诺飞） adquiriu a participação da Agilent na Lumileds, tornando-a uma subsidiária integral da Philips e renomeando-a para Philips Lumileds Lighting Company. Durante este período, com o apoio da Philips, a Lumileds acelerou a inovação em iluminação automóvel, iluminação geral e iluminação especial, lançando vários produtos LED com grande impacto na indústria.
A Philips anunciou planos para vender uma participação de 80,1 % na Lumileds ao fundo de investimento chinês GO Scale Capital (um fundo formado conjuntamente pela GSR Ventures e pela Oak Investment Partners), com um valor de transação de aproximadamente 3,3 mil milhões de dólares. No entanto, o Comitê de Investimento Estrangeiro nos Estados Unidos (CFIUS) indicou que poderia bloquear a operação devido a preocupações de segurança nacional (envolvendo tecnologia de semicondutores de GaN). Em janeiro de 2016, a transação foi finalmente cancelada.
A Philips（照明业务：Signify 昕诺飞） anunciou a venda de sua participação de 80,1% na Lumileds para a Apollo Global Management, mantendo uma participação de 19,9%. A transação foi concluída em julho de 2017, tornando a Lumileds uma empresa independente que continua focada em P&D de tecnologia LED e expansão de mercado.
A Lumileds passou por uma reestruturação financeira através do Capítulo 11 (processo de proteção contra falência dos EUA), reduzindo a dívida em aproximadamente US$ 1,4 bilhão, com o controle assumido pela Stichting Administratiekantoor Aegletes (abreviada como “STAK”, uma fundação de gestão) detida por várias instituições financeiras.
EmboraLumiledsainda esteja operando com prejuízo atualmente (receita de 589 milhões de dólares em 2024, com prejuízo líquido de 67 milhões de dólares. Receita de 141 milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025, com prejuízo líquido de 17 milhões de dólares),mantém uma posição importante no mercado global de LED graças à sua liderança em soluções parachips LED de alta gama, Micro LED, sistemas de iluminação automóvel, flash para smartphones eiluminação especial profissional.Este é provavelmente o fator chave que atrai a Sanan Optoelectronics a realizar a aquisição.
Sanan Optoelectronics
O caminho da oferta pública inicial por fusão reversa até líder do setor
Anteriormente conhecida como Xiamen Sanan Electronics Co., Ltd., fundada em 2000, a Sanan Optoelectronics é uma empresa líder no campo dos semicondutores compostos na China. Atualmente,detém mais de 4.000 patentes (mais de 75% são patentes de invenção), conta com mais de 4.700 profissionais de P&D, e seus produtos são amplamente utilizados em indústrias como iluminação geral, retroiluminação de displays LED, Mini/Micro LED, sensoriamento infravermelho, iluminação hortícola, veículos de nova energia, 5G, terminais móveis inteligentes, estações base de comunicação e inversores fotovoltaicos.
A ascensão da Sanan Optoelectronics no campo dos LED está sempre marcada pelo selo de "quebrar monopólios":
Desenvolveu a primeira bolacha epitaxial LED com direitos de propriedade intelectual independentes, quebrando o bloqueio tecnológico e o monopólio das empresas internacionais.
Os chips LED de luminância ultra-alta de espectro completo passaram pela avaliação nacional de conquistas científicas e tecnológicas, tornando-se a primeira empresa na China a alcançar a produção em massa de chips LED de espectro completo.
Reconhecida pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma como empresa do "Projeto Nacional de Demonstração de Industrialização de Alta Tecnologia"; pioneira em produtos LED vermelhos de alta potência com transferência de substrato, preenchendo uma lacuna doméstica.
Ao concluir a aquisição da Hubei Tianyi Technology Co., Ltd. através de sua controladora, Fujian Sanan Group Co., Ltd., realizou com sucesso uma listagem por meio de fusão reversa e foi oficialmente renomeada para "Sanan Optoelectronics", tornando-se a empresa líder na indústria de LED da China.
Reforçou sua presença internacional na indústria de LED ao adquirir 100% das ações da Luminus Devices, Inc. (EUA) por 22 milhões de dólares através de sua subsidiária integral nos EUA, Lightera Corporation.
Desde então, a Sanan Optoelectronics, além do seu negócio tradicional de LED, acelerou sua entrada no setor de semicondutores compostos, posicionando-se em áreas emergentes de ponta como Mini/Micro LED, SiC, lasers semicondutores, chips de RF, chips de eletrônica de potência e comunicações ópticas, aprimorando ainda mais sua capacidade técnica e competitividade no mercado global por meio de aquisições estratégicas e joint ventures.
Negócio Decodificado
Lógica de Sinergia Por Trás da Aquisição
De acordo com dados de mercado, a Sanan Optoelectronics registrou prejuízos no lucro líquido excluindo itens não recorrentes por três anos consecutivos (prejuízo acumulado superior a 1,9 bilhão de yuans), necessitando urgentemente de ajustes estratégicos e integração de negócios para revigorar seu desempenho. Esta aquisição da Lumileds é vista como uma medida chave para a Sanan Optoelectronics superar suas dificuldades atuais e recuperar o impulso de crescimento.
Mercado de Veículos de Nova Energia
Nos últimos anos, a Sanan Optoelectronics tem aumentado continuamente o seu investimento no setor de SiC e expandido ativamente os negócios relacionados a veículos de nova energia. Em 2021, estabeleceu a primeira linha de produção verticalmente integrada de SiC da China. Em 2022, sua subsidiária alemã formou uma joint venture, a Suzhou Sico Semiconductor, com a Li Auto, focando na P&D de chips de SiC de grau automotivo.
Como um dos principais fornecedores mundiais de soluções de Iluminação automóvel, os seus produtos LED da série LUXEON cobrem múltiplos cenários de aplicação, como faróis, luzes traseiras, indicadores de direção e iluminação interior para automóveis, ocupando uma quota de mercado significativa no setor de Iluminação automóvel (de acordo com a pesquisa da TrendForce, a Lumileds ocupa o terceiro lugar global em receitas de LED para iluminação automotiva).
Imagem apenas para referência, não relacionada ao texto
此次收购，三安光电或将整合Lumileds的汽车照明技术、海外生产基地和高端客户资源，突破车用LED市场壁垒，提供从驱动系统、电源管理到照明系统的完整新能源汽车电子解决方案，实现产业链的垂直整合。这种整合将极大提升三安光电在新能源汽车产业链中的价值，从单一部件供应商升级为系统级合作伙伴。
Micro LED
Já em 2018, a Sanan Optoelectronics assinou um acordo de cooperação de longo prazo com a Samsung para desenvolver conjuntamente a tecnologia Micro LED. A Lumileds obteve importantes avanços tecnológicos na área de Micro LED nos últimos anos: conseguiu com sucesso a emissão de luz vermelha, verde e azul em uma única pilha de epitaxia de InGaN, resolvendo os desafios técnicos dos Micro LEDs vermelhos.
Esta aquisição permitirá à Sanan Optoelectronics obter as patentes centrais e as capacidades de P&D da Lumileds no campo dos Micro LEDs, suprindo suas deficiências na tecnologia Micro LED de alto nível, combinando com sua própria capacidade de fabricação de chips para reduzir os custos de produção e acelerar o processo de comercialização dos Micro LEDs.
No contexto do rápido desenvolvimento de tecnologias de exibição emergentes, como Mini LED e Micro LED, esta aquisição pode dar à Sanan Optoelectronics uma vantagem inicial na competição por tecnologias de exibição de próxima geração.
Construindo um ecossistema sinérgico
A Sanan Optoelectronics possui vantagens de escala e capacidades de fabricação no mercado chinês, enquanto a Lumileds detém acumulação tecnológica líder globalmente, recursos de clientes internacionais e bases de produção no exterior. Por meio desta aquisição, a Sanan Optoelectronics poderá construir um ecossistema sinérgico de " Tecnologia Global + Produção Global":
Aproveitar as vantagens de capacidade de produção da Sanan Optoelectronics, a complementaridade tecnológica e a especialização OSAT da Inari para acelerar a comercialização da tecnologia da Lumileds Internamente, a tecnologia da Lumileds pode ser introduzida nas bases de produção da Sanan Optoelectronics para reduzir os custos de produção das vendas internas; externamente, apoiando-se nas bases de produção no exterior da Lumileds, garante-se o fornecimento aos futuros clientes internacionais e reduzem-se os impactos de custos causados por tarifas Apoiando-se na vantagem de marca da Lumileds e em sua rede global de canais (de vendas), entrar rapidamente no sistema de cadeia de suprimentos internacional de alto padrão para atender clientes globais
É claro que os efeitos específicos ainda dependerão dos detalhes da cooperação, das aprovações regulatórias e da reação do mercado.
Impacto da Aquisição
Desafios e oportunidades coexistem
Para a Sanan Optoelectronics, esta aquisição é tanto uma oportunidade quanto um desafio. A oportunidade reside no fato de que, ao integrar a tecnologia e os recursos de mercado da Lumileds, espera-se que a Sanan Optoelectronics salte de "líder na China" para "classe mundial"; o desafio reside em questões como integração cultural, sinergia de gestão e tratamento da dívida após a fusão e aquisição transfronteiriça. Especialmente considerando as possíveis dificuldades financeiras da Lumileds, a Sanan Optoelectronics precisa investir recursos substanciais na reestruturação empresarial e na revitalização do mercado.
Para a Lumileds, ser adquirida pela Sanan Optoelectronics significa obter apoio financeiro do mercado de capitais chinês e acesso a oportunidades mais amplas no mercado chinês. Como o maior mercado de produção e consumo de LED do mundo, a China fornecerá novo espaço de crescimento para a Lumileds. Além disso, as vantagens de escala da Sanan Optoelectronics na fabricação de bolachas epitaxiais e chips LED também ajudarão a reduzir os custos de produção da Lumileds e melhorar a competitividade de seus produtos.
Opinião de especialistas
Otimismo cauteloso, a integração é fundamental
Especialistas do setor acreditam que o sucesso da aquisição é apenas o primeiro passo; o verdadeiro teste está na integração subsequente. Esta aquisição pode ser uma "aposta ousada" para a Sanan Optoelectronics. No contexto de três anos consecutivos de prejuízo no lucro líquido excluindo itens não recorrentes, a aquisição no exterior no valor de US$ 208,6 milhões (quase 1,5 bilhão de RMB) exercerá certa pressão sobre o fluxo de caixa da empresa. A Sanan Optoelectronics precisa lidar adequadamente com os possíveis problemas de dívida histórica da Lumileds, ao mesmo tempo em que integra efetivamente os recursos tecnológicos, de mercado e de gestão de ambas as partes para realmente alcançar o efeito de sinergia "1+1>2". Se a integração for bem-sucedida, a tecnologia de ponta e os canais de mercado globais da Lumileds trarão valor de longo prazo para a Sanan Optoelectronics.
Vale ressaltar que a Sanan Optoelectronics optou por realizar a aquisição em conjunto com o investidor estrangeiro Inari, demonstrando sua atitude prudente em relação aos riscos de fusões e aquisições internacionais. Este modelo de "capital chinês + parceiro internacional" ajuda a reduzir riscos políticos e conflitos culturais, aumentando assim a taxa de sucesso das operações.
Sob uma perspectiva industrial, esta aquisição também reflete a profunda consolidação pela qual passa a indústria global de iluminação LED. À medida que o mercado tradicional de iluminação tende à saturação, a concorrência no setor mudou de guerras de preços para disputas tecnológicas e de marca. Empresas que possuem tecnologias centrais, influência de marca e canais globais terão maiores vantagens competitivas, enquanto pequenas e médias empresas sem competitividade central enfrentarão maiores pressões de sobrevivência.
Nota do editor
Esta aquisiçãonão é apenas um marco no desenvolvimento das duas empresas, mas tambémmarcaa entrada da indústria chinesa de LED/iluminação de uma etapa de mera expansão da capacidade de produção para uma nova fase de aquisição de recursos globais de alta qualidade por meio de operações de capital. À medida que as empresas chinesas de iluminação LED continuam a aprimorar sua acumulação tecnológica e força de capital, no futuro, veremos mais empresas chinesas participando da competição tecnológica global por meio de fusões e aquisições, promovendo a reestruturação do cenário da indústria global de LED/iluminação (esta empresa chinesa adquiriu 100% do capital social de uma famosa marca estrangeira de iluminação profissional de entretenimento de alta gama).
A transação deverá ser concluída no primeiro trimestre de 2026, quando a nova entidade se tornará um jogador importante na indústria de iluminação LED. As sinergias entre a Sanan Optoelectronics, a Inari e a Lumileds impulsionarão a inovação tecnológica, a expansão do mercado e a otimização de custos. No entanto, o sucesso da operação depende das aprovações regulatórias e da aceitação do mercado. A China Light Network acompanhará de perto como a nova entidade integrará os recursos e seu desempenho no mercado global de LED/iluminação.