Resumo e análise breve do desempenho do relatório anual de 2021 das empresas cotadas na indústria de iluminação da China

Nota: Esta amostra de revisão do relatório anual selecionou empresas cotadas relacionadas à indústria de iluminação chinesa, incluindo ações A, ações H e o Novo Terceiro Mercado, totalizando 180 empresas cotadas. Devido a vários fatores, como a pandemia, até o momento, mais de dez empresas do Novo Terceiro Mercado ainda não publicaram seus relatórios anuais de 2021 conforme o planejado.

Visão geral:

Inflação de custos a montante, deflação do mercado a jusante

Devido ao enorme impacto da pandemia de COVID-19 no início de 2020 na economia e sociedade chinesas, a capacidade de produção, o capital e o mercado de todas as empresas cotadas do setor de iluminação em 2020 foram afetados em diferentes graus, tornando a base comparável de 2020 um mínimo histórico. Embora tenham enfrentado fatores desfavoráveis como a pandemia, escassez de chips e materiais, perturbações no transporte marítimo, aumento dos custos e flutuações cambiais, era natural e esperado que os resultados das empresas cotadas, cujas operações haviam retornado geralmente à normalidade em 2021, apresentassem crescimento generalizado. No entanto, por trás da prosperidade numérica do crescimento geral do setor, a inflação de custos a montante combinada com a deflação da demanda a jusante pressionou conjuntamente os lucros dos fabricantes intermediários. Os custos crescentes não puderam ser repassados, afetando finalmente o lado da oferta.

01 Segmento de Aplicações de Iluminação: Crescimento significativo da receita, margens de lucro comprimidas

Primeiro, analisando o setor de aplicações de iluminação: entre as 44 empresas listadas em ações A e H, 30 relataram crescimento de receita relacionado à iluminação, correspondendo a 68%; no entanto, 36 experimentaram uma redução na margem bruta, correspondendo a 82%. Entre as 39 empresas no Novo Terceiro Mercado, 28 alcançaram crescimento de receita, representando 72%, enquanto 24 viram uma queda na margem bruta, representando 62%. A grande maioria das empresas registrou crescimento de receita de dois dígitos e geralmente recuperou os níveis de receita anteriores à pandemia.

No entanto, sob sucessivos golpes do aumento explosivo dos custos de matérias-primas, a escassez de chips, o encarecimento vertiginoso dos fretes, as flutuações cambiais e o racionamento elétrico, as margens de lucro e a entrega da capacidade de produção das empresas de aplicações de iluminação foram afetadas em diferentes graus, resultando em 'pedidos sem lucros'.

02 Setor de encapsulamento: Pressão crescente de oferta e demanda, inovação impulsionando o oceano azul

O segmento de encapsulamento, beneficiado pela forte demanda em aplicações a jusante como iluminação, displays, retroiluminação e luzes automotivas, viu o aumento da utilização da capacidade de produção e o crescimento das margens brutas dos produtos. Consequentemente, o desempenho das atividades de encapsulamento entre os fabricantes cresceu geralmente em comparação com o mesmo período de 2020; no entanto, em comparação com o mesmo período de 2019, metade dos fabricantes ainda não havia retornado aos níveis pré-pandemia. Das 14 empresas listadas relacionadas ao encapsulamento nas ações A/H, 10 relataram crescimento na receita, correspondendo a 71%; ao mesmo tempo, 8 relataram melhorias nas margens brutas, correspondendo a 57%. Entre as 12 empresas de encapsulamento na Nova Terceira Bolsa, a polarização foi evidente: 6 relataram crescimento na receita (50%), enquanto as 5 últimas por receita apresentaram crescimento negativo; 7 relataram redução nas margens brutas, correspondendo a 58%.

Atualmente, a competição entre fabricantes de encapsulamento concentra-se mais na eficiência de produção, nas vantagens de escala de fabricação e nas capacidades de controle de custos. O impacto da pandemia na demanda e o aumento dos preços das matérias-primas intensificaram ainda mais essa competição. Nesta situação, as empresas de encapsulamento estão continuamente fazendo movimentos para desenvolver novos negócios de alto valor agregado. No setor de iluminação geral, o foco está na alta eficácia luminosa, alta qualidade de cor, espectro completo, luz circadiana e luz saudável, reduzindo produtos de gama média-baixa; no setor de iluminação especial, dá-se maior atenção a aplicações de alta potência como automotivo, agrícola, industrial, viário, mineração e instalações esportivas; além disso, estão sendo feitos esforços em outros nichos como infravermelho, ultravioleta, laser, Mini/Micro LED e Li-Fi.

03 Setor de Suporte: A Escassez Cria Prosperidade, Mas É Necessária Precaução

照明作为深供应链行业，配套板块涵盖原材料、元器件、电源、机械配件、光学部件、生产和检测设备、检测认证及信息服务等。

No meio da pandemia global, a China foi a primeira a conter o surto e retomar a produção e o trabalho, fazendo com que a demanda manufatureira mundial se concentrasse na China. Isso levou ao aumento dos preços de quase todos os produtos de matérias-primas na cadeia de suprimentos de iluminação, acompanhado de escassez severa de chips IC, MCUs, transistores MOS e outros produtos. Além disso, com a recuperação contínua da demanda doméstica e de exportação em 2021, o desempenho geral dos setores de apoio foi bastante impressionante.

Vale notar que há uma divergência nas margens de lucro entre empresas a montante e a jusante. A cadeia de abastecimento de iluminação é longa; a transmissão do nível superior para o inferior tem um certo atraso temporal e diminui gradualmente, o que significa que, quando os preços a montante sobem, a transmissão de preços enfraquece à medida que avança para jusante. Portanto, no setor de fontes de alimentação, que tende ao nível inferior da cadeia de abastecimento, as empresas quase sem exceção conseguiram um crescimento significativo de receita. No entanto, em contrapartida, as margens de lucro bruto quase sem exceção diminuíram. Essa situação é semelhante à encontrada pelo setor de aplicações de iluminação: ambos enfrentaram aumento de receita mas lucros estáveis devido à pressão combinada da inflação de custos a montante e da deflação do mercado a jusante. Em contraste, o setor de matérias-primas, que tende ao nível superior da cadeia de abastecimento, viveu uma situação completamente diferente, alcançando um duplo sucesso tanto em receita quanto em lucro. Além disso, a escassez global de chips em 2021 e a aceleração da substituição nacional levaram a um desempenho explosivo para empresas de chips IC. O setor de IC de acionamento continuou sendo o mais quente em 2021, com fabricantes continuando a quebrar recordes históricos; dobrar a receita tornou-se normal, enquanto o aumento do lucro líquido em várias vezes ou até dez vezes foi tanto inesperado quanto razoável.

À medida que os preços das matérias-primas se aproximam de um ponto de virada, as cadeias de suprimentos estão sendo reestruturadas, a capacidade de produção está sendo liberada no lado da oferta, o crescimento da demanda está diminuindo e as expectativas do mercado estão retornando à racionalidade. A situação de fortes aumentos nos preços das matérias-primas e a escassez de chips foi atenuada em certa medida. As empresas de apoio também devem se preparar para tempos difíceis e planejar a longo prazo; expandir-se com cautela para evitar cair em uma armadilha de capacidade; e aproveitar essa oportunidade para otimizar os recursos de clientes e a estrutura de produtos, vinculando-se estrategicamente ainda mais com clientes finais de alta qualidade.

04 Setor de chips de epitaxia: desempenho totalmente positivo, entrando em um novo ciclo

O segmento de chips de epitaxia apresentou desempenho excepcional em 2021, mantendo o forte impulso desde o segundo semestre de 2020. Não apenas superou o mesmo período de 2020 afetado pela pandemia, mas também superou significativamente a lenta digestão da capacidade de produção de 2019. Tanto a receita quanto os lucros registraram ganhos em quase todas as empresas líderes. O crescimento da receita foi impulsionado principalmente por uma recuperação em forma de V na demanda a jusante em 2020, que permaneceu robusta durante todo 2021. Além da iluminação geral, aplicações de alta potência com margens brutas relativamente altas, como iluminação automotiva, agrícola e industrial, cresceram rapidamente. A demanda em outras áreas de aplicação, como infravermelho, ultravioleta, displays e retroiluminação, também aumentou vigorosamente, especialmente no negócio emergente de Mini/Micro. A melhoria nos lucros deveu-se a dois fatores: primeiro, os fabricantes têm focado cada vez mais em produtos de alta margem nos últimos anos; segundo, desequilíbrios temporários entre oferta e demanda levaram à escassez e aumento de preços em certos produtos de gama média-baixa. Além disso, o aumento da demanda impulsionou a utilização da capacidade de produção, liberando efetivamente o estoque acumulado anteriormente, melhorando assim a rentabilidade a montante.

Em suma, todo o setor a montante superou as sequelas de uma expansão de três anos (2017T3-2020T2) e entrou em um novo ciclo da Indústria relativamente saudável. Este é também o resultado inevitável da Indústria ter formado um alto grau de concentração.

05 Setor de Engenharia: Chega um Momento de Respiração, Transição para Cidades Inteligentes de Turismo Cultural

Em 2021, o setor de engenharia de iluminação, anteriormente atingido pela dupla pressão de políticas e da pandemia, finalmente encontrou um respiro. Com a pandemia nacional basicamente sob controle, foram atenuados problemas como a paralisação da construção e aceitação de projetos, bem como o bloqueio da expansão do mercado enfrentados no ano anterior. As empresas cotadas relevantes também realizaram diversos esforços na seleção de projetos, cobrança de contas a receber e transformação de negócios. Os indicadores de desempenho melhoraram em comparação com o período mais difícil de 2020. Entre 16 empresas relevantes, 11 relataram crescimento de receita (69%), mas 11 também experimentaram uma queda nas margens de lucro bruto (69%). Enquanto isso, o desempenho geral ainda não havia retornado ao nível do mesmo período de 2019, refletindo o profundo impacto das políticas que regulamentam e corrigem o mercado de iluminação paisagística noturna na direção geral do mercado. Isso incentivou ainda mais que a iluminação paisagística urbana se alinhasse ao próprio nível de desenvolvimento econômico e social da cidade e às suas características culturais. A iluminação paisagística voltou completamente a uma nova fase de construção racional. Neste contexto, os projetos de iluminação de cidades inteiras em grande escala tornaram-se raros em 2021, substituídos por passeios noturnos de turismo cultural, imóveis comerciais, projetos de cidades inteligentes, etc., enquanto surgiu uma tendência significativa de fragmentação de projetos. As principais empresas de engenharia continuaram sua transformação nas duas direções de passeios noturnos de turismo cultural e construção de cidades inteligentes.

Resumo

No cenário de desaceleração do crescimento em todo o setor e da tendência rumo ao desenvolvimento de alta qualidade, apesar de enfrentar a triplice pressão de choques na oferta, contração da demanda e expectativas enfraquecidas, tanto as empresas com Oferta Pública Inicial (IPO) quanto as não listadas devem ser orientadas pela demanda do mercado como força central para entrar na zona de desenvolvimento de alta qualidade.

在此过程中，全行业需要重视细分市场的开拓，优化产品结构，进而增加产品附加值；持续投入研发，加大创新力度，以应对和开拓新的需求场景；提升生产自动化水平，从机器换人向智能制造升级，以提升生产效率和产品标准化及稳定性水平；建立安全高效的供应链体系，提升供应链掌控能力与弹性及冗余度；重视品牌建设，打造品牌生态；加强企业管理的数字化转型和信息化建设，进而提升管理水平和运营效率；从产品制造商到方案集成商再到系统服务商，未来追求的则是通过精准的照明设计，构建起能够自适应提供健康光环境的智慧化低碳系统。

Para uma análise detalhada, aguarde o "Documento Branco sobre o Desenvolvimento da Indústria de Iluminação na China 2020-2021"