第一回の公募では買い手がつかず、底値が10％値下げに！旧規格の免許を持つ企業が子会社を売却

11月5日夜、久量股份は値下げ後の再募集公告を発表しました。公告によると、同社が武漢光谷連合産権取引所に出品した広州久量小家電有限公司（以下、小家電会社）の100％株式について、公告期間満了後も対象資産の譲受を希望する応募者が見つからなかったため、譲渡底価を4億5,568.77万元から4億1,011.90万元へ引き下げ、第2回目の募集を開始しました。

譲渡プロセスを振り返ると、同社は2026年6月4日から7月2日まで、小家電会社の100％株式について武漢光谷連合産権取引所（以下、連交所）で権利譲渡情報の予備開示を行い、2026年10月9日から2026年11月4日まで正式な権利譲渡情報を開示しました。初回募集の底価は人民元4億5,568.77万元でした。

今回の株式譲渡を円滑に進めるため、関連規定および授権に基づき、同社の総経理室会議での審議を経て、小家電会社の100％株式の譲渡底価を45,568.77万元から41,011.90万元へ調整し（初回募集価格比10％減、かつ評価額の90％を下回らない範囲）、2026年11月5日に連交所で第2回目の公開募集を開始しました（募集期間は2026年11月5日から2026年11月11日まで）。

久量股份は、今回の募集価格調整により同社が資産の使用効率を高め、資産構造を最適化し、戦略的発展分野に資源を集中させることで、全体的な資産品質を向上させ、持続可能な発展力と収益力を強化するとともに、同社の生産・経営および事業展開にプラスの影響を与えると述べています。本件株式譲渡は資金回収の加速と資金運用効率の向上に寄与し、会社および全株主の利益を損なう事態は一切ありません。

久量股份は「DP 久量」のコアブランドを中心にLED照明応用産業を深耕しており、現在ではLEDモバイル照明とLED家庭用照明を主力とする製品シリーズを形成しています。製品にはLED非常灯、LED懐中電灯、LEDキャンプライト、ヘッドライトおよびサーチライト、LEDデスクライト、LED電球、シーリングライト、電気蚊取り器、扇風機などがあり、近年はポータブル蓄電製品シリーズとしてポータブル蓄電池も新たに展開しています。

業績面では、久量股份は長年にわたり純利益が赤字となっています。2025年の年次報告書によると、同社の売上高（営業収入）は3.01億元で前年比30.18％減、親会社株主に帰属する当期純利益は6,119.39万元の赤字で、前年比で赤字幅が2倍以上拡大しました。2026年上半期（1～3四半期）の売上高は2.03億元で前年比10.04％減、親会社株主に帰属する当期純利益は4,785.11万元の赤字で、前年同期は4,754.25万元の赤字でした。

そのうち、小家電会社の2024年度の売上高は1,046.97万元、純利益は11.08万元；2025年度の売上高は631.47万元、純利益は△263.10万元でした。さらに、評価報告書によると、2026年2月28日時点での総資産は4億5,959.35万元、負債は442.65万元、純資産は4億5,516.70万元です。評価報告書には非流動資産の中に白雲区興善中路13号の土地使用権が含まれており、固定資産には工場棟および宿舎が、棚卸資産には主に電気ケトルやヘアドライヤーなどの製品が含まれていると記載されています。

第二の成長曲線を見出すため、久量股份は「蓄電を買収し、小家電を販売する」という資本操作を通じて、従来の照明から新エネルギー分野への転換を加速しています。今年9月、同社は現金による株式取得方式で山東海帝新能源科技有限公司（以下、「海帝新能源」）の51％以上の株式を取得する計画であり、取引価格は2億7,540万元を上限とするとしています。

資料によると、海帝新能源はリチウム電池・動力電池システムおよび蓄電システムの研究開発、生産、統合販売を主力事業としており、顧客にカスタマイズされた高信頼性の蓄電ソリューションを提供できます。国家級の「専精特新」小巨人企業であり、山東省の「瞪羚」および「科技小巨人」企業でもあり、省級企業技術センターの研究開発プラットフォームを有し、製品は欧米、東南アジア、中東などの海外市場へ輸出されています。海帝新能源はBMS、PACKから蓄電システムまでの全チェーンにおける核心技術を掌握しており、特許ポートフォリオはシステム統合の重要工程を網羅しています。

取引完了後、久量はポータブル蓄電から産業・商業向け蓄電、アウトドア動力蓄電、RV・ヨット用動力電池など、より付加価値の高い用途へと事業領域を拡大します。10月末現在、取引のデューデリジェンスはまだ完了しておらず、各種正式契約の署名期限は11月30日まで延長されています。

当時、同社は「久量股份は常に主力事業に注力し、産業の転換・高度化を体系的に展開しており、自動車部品、新エネルギー、ハイエンド装備製造など、広大な市場空間と長期的な成長ポテンシャルを備えた戦略的新興産業に重点投資している」と表明していました。

重資産を値下げして売却する一方で、大型の外部買収を行うという売り買いの組み合わせにより、久量の転換路線は非常に明確です。しかし転換の道のりには多くの不確実性が伴います：小家電会社の第2回募集が再び流札となるかどうかは未定で、4.10億元という募集条件は依然として買い手の資金力に高い要求を課しています。また、2.754億元の現金買収も相当な資金圧力をもたらします。同時に、取引には2026年から2028年にかけての累計非経常利益が1.7億元以上となるよう求める業績コミットメントが設定されており、海帝新能源を連結子会社化した後、この業績コミットメントが順調に履行されるかは今後の継続的な観察が必要です。