赤字が続いている！上場から34年を経たLEDディスプレイの大手企業が、自主的な上場廃止を計画している！

9月3日終了後、*ST康佳Aは公告を発表し、取締役会の審議・可決を経て、株主総会の決議により深セン証券取引所におけるA株およびB株の上場取引を自主的に撤回し、上場廃止後は全国中小企業株式譲渡システム有限責任公司が管理する退廃板への移行を申請する予定であると明らかにしました。

同社は9月14日に2026年第2回臨時株主総会を開催し、今回の上場廃止に関する議案を審議します。規定によれば、株主総会の決議による自主的な上場廃止の場合、当該株式は株主総会の権利確定日の翌営業日から取引停止となります。

そのため、同社は深セン証券取引所へ申請を行い、同社株式（証券略称：*ST康佳A、*ST康佳B、証券コード：000016、200016）は9月4日（金曜日）の市場開始より取引停止となり、深セン証券取引所が同社株式の上場廃止決定を公告した日から5営業日以内に上場廃止処理が行われるまで、引き続き取引停止となります。なお、本件上場廃止が株主総会で可決されなかった場合は、同社は深セン証券取引所に対し、株主総会決議の公告日（9月15日）より株式の取引再開を申請する予定です。

*ST康佳は以前にも公告を出し、2025年度の監査済み期末純資産がマイナスとなったことを受け、同社株式にはすでに上場廃止リスク警告が付与されていると述べていました。規定に基づき、2026年度も監査済み期末純資産が継続してマイナスの場合、深セン証券取引所により上場廃止となる予定です。上場廃止後も、同社は通常の生産・営業活動を維持し、現時点で大規模な資産再編や再上場の明確な計画はありません。

*ST康佳は1980年5月に設立され、1992年に康佳A・B株式が深セン証券取引所に上場しました。最盛期には、康佳製テレビの年間販売台数が1,000万台を超え、市場シェアトップを誇り、“カラーテレビの王者”として揺るぎない地位を築いていました。現在は、コンシューマーエレクトロニクス事業、半導体事業、PCB事業などを主力として展開しています。

コンシューマーエレクトロニクス事業とは、テレビ事業および白物家電事業を指します。

半導体事業には、半導体光電分野とストレージ分野が含まれます。なかでも、光電分野ではMicroLEDおよびMini LEDチップ、マス転写、ディスプレイの三大事業領域に重点を置いています。産業化後は、製品原価と販売価格の差益によって営業利益を創出します。ストレージ分野では主にパッケージング・テスト工程に注力し、ウェハの切断、パッケージング、テストなどの加工工程を担っています。

PCB事業では、金属基板製品、厚銅製品、高多層基板などを中心に取り扱っています。

近年、*ST康佳Aの業績は低迷を続けています。2025年には、*ST康佳Aの売上高は98.35億元で前年比11.51％減、純利益は△125.82億元で前年比237.73％減、営業活動によるキャッシュ・フローは△16.11億元で前年比1,026％減となりました。2026年上半期には、*ST康佳Aの売上高は38.52億元で前年比26.6％減、赤字は1.73億元となりました。

最新の2026年上半期決算報告によれば、上半期はコンシューマーエレクトロニクス事業の上流サプライチェーンが不安定な状況が続き、製品原価の上昇が続いています。製品構成の見直しや価格戦略の調整もコスト上昇圧力を十分に緩和できず、事業の粗利益率は一段と圧迫されています。期間費用の改善は進んでいるものの、粗利益で期間費用を十分にカバーできていないため、営業利益は依然として赤字のままです。

さらに、現在の半導体事業は産業化の初期段階にあり、一部製品は産業化された販売を実現しているものの、まだ規模の拡大や収益性の向上には至っていません。全体として、半導体事業は依然として赤字の状態にあります。

*ST康佳は、現在のコンシューマーエレクトロニクス業界は競争が激しく、事業運営に対する圧力が著しいと述べています。一方、半導体分野は核心技術において複数の重要なブレークスルーを達成しているものの、全体としては産業化の初期段階にあり、規模のメリットが十分に発揮されていません。

なお、Micro‑LEDは康佳の半導体光電分野における核心戦略分野です。同社は重慶康佳光電を中核とするプラットフォームを構築し、エピタキシー、チップ、マス転写、モジュールに至る一連の技術チェーンを整備しました。また、Micro‑LEDの全工程に対応した生産ラインを完成させ、小規模量産およびプロジェクト単位での供給を実現しており、P0.12のMicro‑LEDディスプレイや15×30μmサイズのチップ製品を安定的に供給できる体制を整えています。

核心技術であるマス転写については、同社は多数の独自特許を蓄積しており、マス転写関連特許の保有数は国内首位です。さらに、「スタンプ＋レーザー＋検査・修復」の一連のプロセスを確立し、マス転写の良品率は99.996％、赤色チップの良品率は98％に達しています。同時にCNAS認証の試験プラットフォームも整備し、技術研究開発の基盤を強固にしています。

投資家の*ST康佳の自主的上場廃止に関する疑問に対して、同社は今後、本業の発展に一層注力し、事業ポートフォリオの最適化とコスト管理の強化を図るとともに、リーンマネジメントの推進によるコスト削減と効率向上を積極的に進め、市場での新たな成長機会の獲得を目指すと表明しています。同時に、非本業および優位性の低い資産からの断固たる撤退を実施し、核心資源に集中することで既存資産の有効活用を促進し、資産の質を向上させる方針です。なお、現時点では資産の注入計画はありません。