世界の自動車大手が、車両用照明事業を4億4,300万ドルで売却

9月30日、世界的な自動車大手・現代自動車グループの核心部品子会社である現代モビスは、フランスの部品グループOPmobilityと最終合意に至り、同社に対し照明器具事業の全株式を売却すると発表しました。取引額は6,000億ウォン（約4億4,300万米ドル）です。本取引は2027年下半期の完了を予定していますが、関係各国・地域の独占禁止法および規制当局による審査・承認が必要です。

これは2026年における世界の自動車照明分野で最大規模のM&A案件となります。

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DEAL

取引概要：まず分割、その後売却

現代モビスはまず照明器具事業を物理的に分割し、独立法人「Hyundai Mobis Lamp」を新設します。分割対象には乗用車用のヘッドライト、テールライト、車体外部灯具の設計・開発・試験・生産・販売が含まれ、分割の効力発生日は2027年4月1日です。分割完了後、モビスは新会社の全株式をOPmobilityに譲渡します。

なお、現代・起亜車種のアフターマーケット部品の供給・流通・管理業務は今回の分割対象外であり、引き続きモビスが保有します。

照明器具事業に関わる従業員の労働契約、勤続年数、労働条件はすべて新会社へ移行されます。今年3月には韓国金属労働組合慶州・亀尾支部がモビス本社前で記者会見を開き、本件売却計画に抗議するなど、労働側の抵抗も今後の交渉進展における不確定要素の一つとなっています。

モビスと彼欧は今年1月に覚書を締結し、以降約8か月にわたり取引構造や事業分割について協議してきました。モビスは2026年11月24日に臨時株主総会を開催し、分割案を採決する予定です。また、保護条項として、反対株主が行使する株式買戻し権の金額が2,300億ウォンを超えた場合、取締役会の決議により分割を中止・撤回できる規定を設けています。

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BUYER

OPmobility：家族企業の拡張路

OPmobilityは元々1946年に創業したフランスの彼欧グループPlastic Omniumで、プラスチック製バンパーおよび燃料システムを主力事業としてスタートし、以来家族経営を4世代にわたって継承してきました。2025年には売上高115億ユーロを達成し、世界28カ国で152の工場と40の研究開発拠点を運営、従業員数約3万8,100人を擁する、世界最大級の自動車燃料システムおよび外装部品サプライヤーの一つです。

2022年、彼欧は一年間に二度の照明資産買収を連続して実施しました。7月にはams OSRAM傘下の自動車照明システム事業AMLSを6,500万ユーロで取得し、10月にはインドのVarrocグループ傘下のVarroc Lighting Systemsを5億2,000万ユーロで買収しました。これら二つの取引を統合し、年間売上高約10億ユーロ、従業員約7,000人、工場11箇所を擁する照明事業部門を創設。光源コンポーネントから完成灯まで、完全なバリューチェーンを網羅しています。

2024年3月、Plastic Omniumは正式にOPmobilityへ社名変更し、プラスチック部品メーカーから総合モビリティ技術グループへの転換を宣言しました。2025年2月には、外装と照明の二大事業を統合し、Exterior & Lighting事業部門を設立。外装システムと照明システムを一体化して運用しています。

「モビスの照明事業と既存の照明事業を統合することで、規模の飛躍を実現し、自動車照明分野のトップ企業を目指すとともに、現代・起亜グループとのパートナーシップを深化させ、アジア・北米・欧州における当グループの市場展開を強化します。」

—— Félicie Burelle、OPmobility最高経営責任者

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SELLER

現代モビスの戦略的選択

現代モビスは1977年に設立され、前身の現代精工はコンテナや鉄道車両の製造からスタート。1990年代に自動車電子機器およびモジュール事業へ転換し、2000年に現代モビスへ改称。徐々に現代自動車グループの核心部品プラットフォームへと成長しました。現代・起亜車種の照明は長らく社内調達体制で供給されてきました。

財務面では、照明事業は不良資産ではありません。2025年の売上高は2兆5,000億ウォン、利益も黒字で、世界トップ3の自動車グループに支えられ、受注基盤は安定しています。現代モビスがこのタイミングで売却を選択したのは、グループ全体の戦略的焦点を電動化、ソフトウェア定義車、自動運転などの将来成長分野へ集中させるためです。照明事業は安定したキャッシュフローをもたらしますが、グループの技術ロードマップにおいてはすでに戦略的主軸ではないのです。

現代モビスは、今回の分割・売却によって照明事業の専門性とグローバル競争力を高めると同時に、得た資金を新興成長分野へ投入し、企業価値および株主価値の向上を図れるとしています。

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HISTORY

フォードからモビスへ、三十年の軌跡

1997｜フォード、Visteonを分割

フォードは傘下の部品部門を一括分割し、Visteonを設立。これにより照明事業も独立しました。

2012｜Varrocが接手

インドのVarrocグループがVisteonの照明事業を買収し、Varroc Lighting Systemsを設立。

2022｜彼欧、VLSを買収

彼欧グループがVarroc Lighting Systemsを買収。

2026｜モビス、売却へ

現代モビスと彼欧グループが照明事業の売却に向けた合意に署名。

同時期、業界では他にも類似の動きが見られます。ams OSRAMは2022年にAMLSを売却。フォルシアはハイラの支配権を取得し、FORVIAグループを設立。照明事業はより大規模な統合プラットフォームへ組み込まれました。

「照明資産の売り手は、自動車メーカー系の社内調達体制や多角化したグループ内の非コア事業といった共通の属性を持ち、買い手は規模拡大を志向する専門的な独立サプライヤーという特徴が顕著です。」

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LOGIC

なぜ照明事業は頻繁に所有者が変わるのか

社内調達モデルには天然の限界がある

グループ内の照明企業は受注が安定しているものの、顧客構成が単一で、研究開発や生産能力の投入も親グループのニーズに合わせて行われるため、外部顧客への拡張が難しく、経営効率と独立性が制約されています。モビスの照明事業の売上高の大半は現代・起亜からのもので、かつてVisteonがフォードに依存していた状況と酷似しています。このような資産はグループにとって限界的な事業であり、独立サプライヤーにとっては直接的に規模と生産能力へと転換可能な存在です。

技術革新が規模のハードルを押し上げる

自動車照明はハロゲンランプやLEDからDLP、マイクロLED、スマートプロジェクションによるインタラクティブ照明へと飛躍的な進化を遂げており、単車あたりの価値は数百元レベルから万元レベルへと急騰。研究開発投資も大幅に増加しています。技術の急速な進化のサイクルにおいては、生産規模と顧客の広がりが研究開発コスト削減の前提条件となり、業界は「規模競争」の段階へと突入。規模不足のプレイヤーは統合または撤退を余儀なくされます。

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IMPACT

市場構造と産業チェーンへの影響

競争構造

世界の照明市場はすでに高度に集中しており、小糸のシェアは20％超、ファレオ約17.2％、ハイラ約15％。上位5社の合計シェアは約70％に達しています。彼欧グループの既存照明事業の規模は10億ユーロを超え、現代モビスの照明事業の年間売上高約16億ユーロを加えると、合算で30億ユーロ近い規模となり、第二陣営から世界トップクラスへと躍進。マレリやスタンレーと直接競合する勢力へと成長します。

技術進化

本取引は、スマート照明の競争が規模競争の段階へと突入したことを間接的に示しています。DLP、マイクロLED、プロジェクションによるインタラクティブ照明など、研究開発投資が膨大であり、グローバルな生産能力や多様な顧客基盤を持たない企業は独自での維持が困難です。

上流サプライチェーン

照明器具の完成品化が進むにつれ、ams OSRAM、日亜、ソウルセミコンダクターなどの光源・デバイスサプライヤーの顧客リストは、さらに主要な完成灯メーカーへと集中。産業チェーンにおける価格交渉の天秤は、ますます完成品側へ傾いていきます。

中国市場

現代モビスの中国国内照明工場は本取引に伴い彼欧グループの体制へ統合され、同グループの中国における生産能力と販路が強化されます。ただし、中国市場の主導権はすでに移っており、2025年には星宇股份と華域視覚の合計シェアが40％を超え、国産ブランドの調達シェアは58％を突破。さらにDLPやマイクロLEDなどのスマート製品において先行優位を確立しています。短期的には、本取引が中国市場の「二強多強」の構図を揺るがすことは難しいですが、2027年の交渉完了後に、現代・起亜車種の中国向け照明受注がどのように再編されるかは、引き続き注目すべきポイントです。

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OUTLOOK

編集者コメント

本取引の成功可否には依然として不確定要素が残っています。独占禁止法や外国投資審査は韓国・中国・EU・メキシコなど複数の司法管轄区にまたがるため、韓国の労働組合の反対姿勢はまだ軟化していません。11月の臨時株主総会での採決結果や株式買戻し権の行使規模も、分割が予定通り進むかどうかに大きな影響を与えます。

仮に取引が円滑に完了すれば、彼欧グループは韓国・中国・メキシコ・チェコの5つの工場を獲得し、年間売上高約16億ユーロと現代・起亜との長期的な調達関係を手にします。照明事業の規模は30億ユーロに迫り、世界の自動車照明業界の競争地図も大きく塗り替えられるでしょう。

情報源：OPmobility公式発表、韓国聯合ニュース、韓国先驅経済新聞、ソウル経済日報、Linklaters法律事務所の公告、光大証券研究所などの公開資料