Endettée et en difficulté d’exploitation ! Quelle est la voie à suivre pour cette Société cotée spécialisée dans l’éclairage LED ?

Une information de première importance ! Une autre société LED historique, cotée en bourse (IPO), se trouve au bord du précipice et lance un appel public à la recherche et à la sélection d’investisseurs. Avec des dettes en retard de paiement, des pertes récurrentes et le risque imminent de retrait de la cote, pourra-t-elle finalement trouver un chevalier blanc ?

Le 24 septembre, le groupe Changfang de Shenzhen a publié un communiqué annonçant officiellement l’ouverture d’un appel public à la recherche et à la sélection d’investisseurs.

Fondée en 2005 et introduite en bourse en 2012, cette entreprise LED de longue date est aujourd’hui à un tournant crucial, confrontée à une procédure de redressement judiciaire visant à éviter sa radiation.

Le communiqué indique que cet appel vise à attirer des investisseurs solides, capables d’apporter une synergie industrielle, afin de fournir à la société des capitaux supplémentaires et des ressources, d’optimiser sa structure d’actifs, sa structure d’endettement ainsi que sa structure du capital, et de faire de l’entreprise un acteur aux actifs de qualité, doté d’une capacité d’exploitation durable et d’une rentabilité pérenne.

Les difficultés du groupe Changfang ne datent pas d’hier. En mars de cette année, les créanciers ont saisi le tribunal pour demander son redressement, arguant que le groupe n’était pas en mesure de régler ses dettes arrivées à échéance et qu’il manquait manifestement de moyens financiers suffisants. En septembre, le groupe a de nouveau annoncé que ses dettes en souffrance s’élevaient à 380 millions de yuans, soit plus de quatre fois ses fonds propres audités pour l’exercice 2025. En clair, le passif actuel du groupe dépasse désormais largement ses actifs, ce qui traduit une situation de grave insolvabilité.

Sur le plan opérationnel, le groupe Changfang subit depuis plusieurs années les effets de la concurrence sectorielle et de la détérioration du contexte financier, ce qui l’a plongé dans un état de perte chronique, avec des flux de trésorerie très tendus et une liquidité insuffisante. Bien que l’entreprise ait intensifié ces dernières années ses efforts d’expansion dans le domaine des énergies nouvelles, elle n’a pas réussi à inverser la tendance à court terme.

Selon Lao Hong, le fait que le groupe Changfang en soit arrivé à l’étape de l’appel public à des investisseurs montre que la société a désormais conscience qu’il lui sera extrêmement difficile de sortir de l’impasse financière uniquement par des ajustements internes. L’introduction d’un investisseur stratégique extérieur, accompagnée d’une restructuration de la dette et d’une refonte de ses actifs, pourrait bien constituer sa seule voie viable de redressement. Toutefois, la question demeure : quelle sera réellement l’attraction exercée par une entreprise dont le passif dépasse largement ses fonds propres auprès des investisseurs ? Cela reste encore incertain.

Lao Hong note également que le groupe Changfang a longtemps misé sur l’Encapsulation LED et dispose d’une certaine expérience dans le domaine des applications d’éclairage. Pour les capitaux industriels désireux d’investir, cela pourrait représenter une opportunité d’intégrer à moindre coût des actifs existants ; toutefois, l’intérêt économique dépendra avant tout de la clarté du plan de traitement de la dette et de la possibilité d’écarter définitivement les fardeaux hérités.

Les difficultés du groupe Changfang illustrent aussi le rythme accéléré du mouvement de consolidation au sein de l’industrie de l’éclairage LED. Les petites et moyennes entreprises manquant de compétences clés verront leur pression de survie s’accroître sans cesse. Reste à voir si elles parviendront à trouver leur propre chevalier blanc.

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À propos de l’auteur, Hong Bing :

Hong Bing est actuellement rédacteur en chef du site officiel de l’Association chinoise de l’éclairage, China Light Network et Agricultural Lighting Network, directeur exécutif de Ming Classroom, vice-président exécutif de l’Association de l’éclairage de Pékin, vice‑président de la Commission de formation des talents et de la Commission spécialisée en éclairage agricole de l’Association chinoise de l’éclairage, vice‑directeur exécutif de l’Association des anciens élèves de l’Université Fudan spécialisée en éclairage, ainsi que membre du conseil d’administration de l’Association des amis de l’environnement de l’École européenne supérieure de commerce sino‑européenne. Diplômé en 1991 du département des sources lumineuses et de l’ingénierie de l’éclairage de l’Université Fudan, il a obtenu en 2003 un master en administration des affaires à l’École européenne supérieure de commerce sino‑européenne. Il a travaillé successivement au sein de l’Institut chinois des matériaux de construction, de Panasonic, de GE, d’OSRAM, où il a occupé des postes de recherche et développement, de conception produit et de marketing. En 2008, il a reçu le Siemens Global Top Plus Award ainsi que le Prix d’excellence de Siemens en Chine, puis en 2009, il a fondé China Light Network.

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