Sensation ! Un acteur majeur émerge dans l'industrie de l'éclairage : Après trois tentatives, ce « Petit Géant » franchit enfin l'examen de son introduction en bourse (IPO)

Le 13 novembre, une annonce de la Bourse de Pékin a fait sensation dans l'industrie de l'éclairage — Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (ci-après dénommée « Tongbao Optoelectronics ») a franchi l'examen initial de son introduction en bourse (IPO) à la Bourse de Pékin ! Cela signifie que ce « vétéran », spécialisé dans l'éclairage automobile depuis 34 ans, a enfin réussi à entrer sur le marché des capitaux après sa troisième tentative. La Bourse de Pékin pourrait également accueillir une autre entreprise d'éclairage « Petit Géant » nationale spécialisée et sophistiquée.

Huit ans, trois tentatives : La contre-attaque IPO d'un vétéran de l'éclairage

Le 13 novembre, les résultats de la 31e réunion de délibération du Comité de Cotation de la Bourse de Pékin en 2025 ont montré que la demande initiale de Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (ci-après dénommée « Tongbao Optoelectronics ») a été approuvée par le Comité de Cotation, et que la sociétéprévoit de s'introduire en bourse à la Bourse de Pékin.

Tongbao Optoelectronics, fondée en 1991, se positionne comme un fabricant de composants électroniques automobiles. Son activité principale consiste en la R&D, la production et la vente de systèmes d'éclairage automobile, de systèmes de contrôle électronique, de systèmes de gestion de l'énergie et d'autres composants électroniques automobiles, avec un accent constant sur le marché de l'assemblage des phares pour véhicules complets. Tongbao Optoelectronics a réalisé son Introduction en bourse (IPO) sur le Nouveau Troisième Marché (NEEQ) en juillet 2015, a intégré la Couche Innovation en mai 2020 et est une entreprise nationale « Petit Géant » spécialisée, raffinée, différentielle et innovante.

Il convient de mentionner qu'il s'agit déjà de sa troisième tentative.

Le chemin de Tongbao Optoelectronics vers l'Introduction en bourse (IPO) a été assez tortueux. En 2017, Tongbao Optoelectronics avait initialement prévu de cibler le marché ChiNext pour son IPO ; cependant, à la veille de la réunion d'examen en octobre 2018, Tongbao Optoelectronics a volontairement retiré la demande. Après la création de la Bourse de Pékin, Tongbao Optoelectronics a relancé son processus d'IPO, signant un accord d'accompagnement avec Industrial Securities en décembre 2022, mais en raison d'ajustements stratégiques, les deux parties ont mis fin à la coopération en novembre de l'année suivante.

Le 27 juin 2024, Tongbao Optoelectronics a soumis à nouveau sa demande et a passé l'acceptation de l'accompagnement par le Bureau de régulation des valeurs mobilières du Jiangsu. Cependant, seulement une semaine plus tard, le 4 juillet 2024, Tongbao Optoelectronics a choisi de retirer les documents de la demande. Ce n'est que le 21 avril 2025 que Tongbao Optoelectronics a déposé la demande à nouveau, et elle a été acceptée par la Bourse de Pékin le 27 avril. Après 201 jours, elle a réussi à passer la réunion d'examen.

Il est rapporté que les systèmes d'éclairage automobile constituent l'activité fondamentale de Tongbao Optoelectronics, et ses produits d'éclairage automobile ont été appliqués dans de nombreux modèles populaires de marques automobiles telles que SAIC-GM-Wuling, GAC Aion, GAC Trumpchi, Dongfeng Nissan et SAIC Volkswagen. De plus, Tongbao Optoelectronics continue d'explorer de nouveaux segments d'activité dans l'électronique automobile, s'étendant aux systèmes de contrôle électronique, à la gestion de l'énergie et à d'autres domaines.

Le prospectus indique que, pour cette levée de fonds via une introduction en bourse (IPO), Tongbao Optoelectronics prévoit de lever 330 millions de yuans , destinés au projet de modules LED intelligents pour véhicules à nouvelle énergie, systèmes de charge et de distribution d'énergie, et modules de contrôle. Au cours de la période couverte par le rapport, l'entreprise a préparé la construction de projets d'investissement financés par les fonds levés dans son siège à Changzhou et a établi une nouvelle base de production Guangxi Tongbao en 2024. Après le démarrage de la production, elle réalisera une double activité principale centrée sur « l'éclairage automobile + la gestion de l'énergie » , ce qui correspond précisément à la direction de transformation des entreprises d'éclairage après leur introduction en bourse.

Cela signifie que Tongbao Optoelectronics évolue globalement d'un fabricant traditionnel d'éclairage automobile vers le « système nerveux » et le « gestionnaire d'énergie » des véhicules électriques intelligents.

Les systèmes d'éclairage automobile (principalement les modules d'éclairage automobile LED) sont la principale source de revenus de l'entreprise, représentant 96 % du Chiffre d'affaires en 2024. Actuellement, le marché national des systèmes d'éclairage automobile présente un paysage concurrentiel de « deux superpuissances et nombreux acteurs forts » : Huayu Vision et Xingyu Shares détiennent des parts de marché de 22 % et 14 %, respectivement. L'entreprise a divulgué dans son prospectus que, sur la base des modèles de véhicules pris en charge, le taux de couverture du marché de ses modules d'éclairage automobile LED était d'environ 4 % en 2024, et de 4,12 % de janvier à juin 2025.

Force fondamentale : Le « triangle de fer » de la technologie, des normes et des laboratoires

Il convient de mentionner que Tongbao Optoelectronics a établi une relation de coopération à long terme et stable avec SAIC-GM-Wuling, en tant que fournisseur stratégique central. S'appuyant sur la confiance technique accumulée de longue date et les capacités de garantie d'approvisionnement, Tongbao Optoelectronics non seulement détient plus de 90 % de la part des achats de produits similaires dans le domaine des modules d'éclairage automobile LED et des contrôleurs de commande chez SAIC-GM-Wuling, mais est également le fournisseur exclusif de modules d'éclairage automobile LED pour plusieurs modèles les plus vendus.

Évidemment, le risque de forte concentration des clients est inévitablement un point d'attention lors de la réunion d'examen de l'introduction en bourse (IPO). Le Comité de Cotation demande à l'entreprise d'expliquer la stabilité de la coopération avec les principaux clients et les mesures spécifiques pour faire face au risque de concentration des clients.

Parallèlement, Tongbao Optoelectronics élargit également activement sa base de clients parmi d'autres équipementiers automobiles (OEM), ayant engagé des discussions avec Dongfeng Liuzhou Motor, Changan Automobile, entre autres, en faisant progresser les audits d'usine et les nominations de projets. Avec l'augmentation de la capacité de production des produits assemblés tels que les ensembles de phares et les ensembles de charge/distribution, il est prévu que Tongbao Optoelectronics passe rapidement du statut de fournisseur de niveau 2 à celui de fournisseur de niveau 1 chez d'autres clients OEM , élargissant encore sa part de marché.

Obtenir une telle confiance de la part des grands fabricants est indissociable de la solide puissance technique de Tongbao Optoelectronics.

Les données montrent que Tongbao Optoelectronics a constamment maintenu ses investissements en R&D au cours de la période déclarée. De 2022 à 2024, les dépenses de R&D de l'entreprise ont augmenté progressivement de 13,3833 millions de yuans à 23,8602 millions de yuans, puis ont atteint 12,0149 millions de yuans en janvier-juin 2025.

À ce jour, Tongbao Optoelectronics détient 18 brevets d'invention, 59 brevets de modèle d'utilité et 2 brevets de design, établissant un système technologique central couvrant des domaines clés tels que la technologie des lentilles optiques, la technologie de conception de dissipation thermique, la technologie de contrôle électronique et la technologie de fabrication lean.

Parallèlement, le chiffre d'affaires de l'entreprise a également montré une tendance à la croissance stable. De 2022 à 2024, Tongbao Optoelectronics a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 390 millions de yuans, 529 millions de yuans et 588 millions de yuans respectivement, avec un bénéfice net d'environ 36,6929 millions de yuans, 62,2485 millions de yuans et 83,0935 millions de yuans respectivement. De janvier à septembre 2025, Tongbao Optoelectronics a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 488 millions de yuans, soit une augmentation de 30,51 % par rapport à la même période de l'année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était d'environ 56,5579 millions de yuans, soit une augmentation de 15,11 % par rapport à la même période de l'année précédente.

En tant qu'unité membre de la branche Éclairage automobile de l'Association chinoise des constructeurs automobiles, l'entreprise a pris l'initiative de rédiger la norme industrielle « Diode électroluminescente (DEL/LED) et modules pour automobiles » publiée par le Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'Information. De plus, le laboratoire EMC pour l'électronique automobile spécialement construit par Tongbao Optoelectronics a obtenu l'accréditation CNAS (Service national chinois d'accréditation pour l'évaluation de la conformité) et est équipé d'équipements de test avancés, fournissant un soutien solide au développement et à l'innovation des produits d'ensembles.

De plus, la forte concentration des actions de Tongbao Optoelectronics est un autre sujet de controverse. Il est rapporté que les contrôleurs effectifs, le couple Liu Guoxue et Tao Jianfang, et leur fils Liu Wei, détiennent collectivement 78,75 % des actions de l'entreprise, et occupent respectivement les postes clés de Président, Administrateur et Directeur Général.

L'approbation réussie de Tongbao Optoelectronics est le reflet de la réévaluation de la valeur dans le domaine de l'éclairage, en particulier dans le secteur de l'éclairage automobile.

Dans la vague de l'« électrification et de l'intelligence » de l'industrie automobile, les phares des voitures ont longtemps évolué, passant de composants fonctionnels de base à des composants électroniques centraux qui reflètent la sensation technologique de l'ensemble du véhicule et réalisent l'interaction intelligente. De nouvelles technologies telles que LED, le faisceau adaptatif (ADB) et les phares numériques intelligents entraînent une augmentation significative de la valeur des phares par véhicule.

Pendant ce temps, les capitaux découvrent de nouveaux « champions cachés » dans ce secteur traditionnel. Forts de leur expertise approfondie dans des segments de niche, de leurs relations étroites avec les constructeurs automobiles et de leur capacité à s'étendre aux domaines de l'énergie nouvelle et de la conduite intelligente, ils sont devenus des cibles privilégiées du marché des capitaux. L'introduction en bourse (IPO) de Tongbao Optoelectronics a éclairé la voie vers le marché des capitaux pour davantage d'entreprises spécialisées, raffinées, distinctives et innovantes profondément ancrées dans la chaîne d'approvisionnement automobile. Qui sera le prochain outsider de l'éclairage à frapper à la porte des capitaux ? Attendons de voir.