Effondrement de la demande externe + effondrement de la demande intérieure ! Les bénéfices de 50 % des entreprises d'éclairage ont chuté ; comment survivent-elles ?

截至2025年8月31日，中国照明产业链相关上市公司的2025年半年报业绩相继出炉。本文整理了100家A股上市公司，7家H股上市公司和73家新三板挂牌公司等共计180家公司的报告业绩。尽量精准地提炼出其照明产业链相关的业务情况并做了相关业绩排名，以供参考。虽为管中窥豹，亦可一叶知秋，但求不会一叶障目。

Segment des produits finis d'éclairage

Segment des produits finis d'éclairage

Aperçu des activités de produits finis d'éclairage général

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L'ampleur de l'industrie de l'éclairage en Chine au premier semestre 2025 était d'environ 275 milliards de yuans, soit une baisse en glissement annuel (YoY) de 7.7%. Le taux de baisse s'est élargi de 3.2 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année précédente. Depuis 2021, le secteur connaît une croissance négative pendant quatre années consécutives.

Faisant face à de multiples pressions, notamment une incertitude mondiale qui augmente fortement entraînant une demande externe faible, la dispersion et la fuite des capacités de production/châînes d'approvisionnement, l'intensification des jeux tarifaires entre les États-Unis et la Chine, ainsi que la surcapacité et la déflation des prix causées par la tendance 'Est en hausse, Ouest en baisse' dans le commerce extérieur, les exportations d'éclairage de la Chine au premier semestre 2025 ont enregistré une valeur totale d'exportation de 25.9 milliards de dollars américains. Cela représente une baisse de 6.3% par rapport à la même période de l'année précédente de 27.6 milliards de dollars américains. Converti au taux de change de la même période, cela équivaut à environ 186 milliards de yuans, soit une baisse en glissement annuel (YoY) de 5.1%. Les ventes intérieures de produits d'éclairage continuent d'être contraintes par des facteurs tels que la persistance du marasme du marché immobilier, les limites d'investissement dues au resserrement budgétaire, la pression sur l'emploi et les revenus, l'insuffisance de la confiance des consommateurs et l'élargissement de la différenciation du marché, résultant en une baisse simultanée des volumes et des prix. L'ensemble de l'industrie a réalisé des ventes intérieures d'environ 89 milliards de yuans, marquant une baisse en glissement annuel (YoY) de 12.8%.

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Le secteur de l'éclairage général au premier semestre 2025 reflète clairement la pression et les difficultés des revenus, avec une baisse marquée des bénéfices.

Parmi un total de 87 sociétés cotées :

Les entreprises dont les revenus liés aux activités d'éclairage ont diminué représentent 64%, contre 56% sur la même période l'année dernière, avec une baisse moyenne de 20%;
Les entreprises dont la marge brute liée aux activités d'éclairage a diminué représentent 66%, contre 52% sur la même période l'année dernière, avec une marge brute moyenne de seulement 26.0%, soit une baisse de 2.2 points de pourcentage par rapport à l'année dernière ;
Le taux moyen d'utilisation de la capacité de production pour les activités liées à l'éclairage n'était que de 54%, soit une baisse de 5 points de pourcentage par rapport à l'année dernière, bien en dessous de la ligne d'alerte de surcapacité manufacturière de 75%;
En ce qui concerne le chiffre d'affaires global, celui-ci a diminué pour 56% des entreprises, le bénéfice net a diminué pour 62% et 34% ont signalé des pertes, représentant des augmentations de 2 points de pourcentage, 11 points de pourcentage et 1 point de pourcentage respectivement par rapport à la même période de l'année dernière ;

De plus, 62% des entreprises ont vu augmenter la part des revenus à l'exportation, reflétant que l'internationalisation est devenue une voie importante pour les entreprises afin d'étendre leur croissance.

上述上市公司照明相关业务（不含车灯）营收合计约290亿元，占整个产业规模的10.5%，中位数为0.9亿元。

Classement général des activités liées à l'éclairage (top 40)

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通用照明板块2025年上半年照明业务营收排名前40名企业，合计营收约266.4亿元，占整个产业规模的9.7%，产业集中度比去年同期提升了0.8个百分点。

Classement des activités d'éclairage automobile

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Contrairement au segment de l'éclairage général, le secteur de l'éclairage automobile a connu une croissance généralisée de ses performances ces dernières années, soutenue par de nouvelles sources lumineuses telles que LED/OLED/laser, de nouvelles technologies énergétiques incluant les véhicules entièrement électriques/hybrides rechargeables/à autonomie étendue, la conduite autonome, la connectivité intelligente, l'éclairage adaptatif et les feux arrière traversants, parmi d'autres nouvelles technologies/applications.

其智能化、互联化、数字化、个性化也是大势所趋，并且在国产替代的趋势下，以华域、星宇为代表的内资车灯厂商也在原有欧日"BIG5"的竞争格局中逐步抢得上风，星宇现已超越华域而位居国内车灯厂商营收首位。

与通用照明板块同病相怜的是，相关上市公司车灯业务毛利普降，11家中仅2家毛利提升，上半年车灯业务平均毛利率仅为16.7%，不仅远低于通用照明板块平均毛利率，且比去年同期下滑3.2个百分点，所以车灯领域其实也很卷。

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Segment d'Encapsulation LED

Aperçu des activités d'encapsulation

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LED封装板块，去年得到一丝喘息之机的该板块再度由升转降，各项业绩指标比之去年同期显著回落，并呈现持续两极分化态势。聚飞首次反超鸿利上升至封装次席，木林森、聚飞、鸿利、国星、兆驰、晶科等巨头封装规模优势明显，存量竞争态势下缺乏产能做基础的小微型封装企业逐步淡出。

在总共22家上市公司中：

La baisse du chiffre d'affaires lié à l'encapsulation LED concernait 59% des entreprises, contre 29% sur la même période l'année dernière, avec une baisse moyenne de 23.5%;
La baisse du bénéfice brut liée à l'encapsulation LED a touché les entreprises représentant du total, dont 73% ont connu une baisse, contre 38% sur la même période l'année dernière; la marge brute moyenne n'était que de 12.5%, en baisse de 1 point de pourcentage par rapport à l'année précédente;
LED封装照明相关业务平均产能利用率为70%，比去年大幅下滑12个百分点；
En ce qui concerne le chiffre d'affaires global, 55% des entreprises ont vu leur chiffre d'affaires baisser, 68% ont vu leur bénéfice net diminuer et 36% ont enregistré des pertes; les chiffres de la même période l'année dernière étaient 33%, 25% et 50%;

上述上市公司LED封装相关业务营收合计约120亿元，中位数为1.1亿元。

Classement Global du Secteur d'Encapsulation (Top 20)

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La grande majorité des entreprises du secteur d'Encapsulation LED affichent un taux de croissance du chiffre d'affaires inférieur à celui de la même période l'année dernière, et les marges bénéficiaires sont également sous forte pression.

Secteur des Puces Épitaxie LED

Situation du Business des Puces Épitaxie

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La structure du segment des puces d'épitaxie LED "BIG6" reste stable, mais par rapport aux performances globales rouges de la même période de 2024 , le rétrécissement de la demande en aval s'est déjà transmis à l'amont, rendant impossible pour ce segment cette année de reproduire la tendance de «seul ce paysage est magnifique».

Parmi les 9 sociétés cotées au total :

Les entreprises dont le chiffre d'affaires lié aux activités de puces d'épitaxie LED a diminué représentent 67%; la même période de l'année dernière était de 0%, avec un taux de baisse moyen de 10.7%;
Les entreprises dont la marge brute liée aux activités de puces d'épitaxie LED a diminué représentent 33%; la même période de l'année dernière était de 11%, avec une marge brute moyenne de 17.0%, une augmentation de 1.4 point de pourcentage par rapport à l'année dernière ;
Les entreprises liées à l'encapsulation LED et à l'éclairage ont affiché un taux moyen d'utilisation de la capacité de production de 92%, soit une baisse de 4 points de pourcentage en glissement annuel (YoY), toujours à un niveau élevé ;
Concernant le chiffre d'affaires global, 33% des entreprises ont vu leurs revenus diminuer, 44% ont vu leur bénéfice net diminuer, 33% ont enregistré des pertes, contre 0, 11% et 33% sur la même période l'année dernière ;

上述上市公司LED外延芯片业务总营收为79.8亿元，同比下降1.6%，占整个中国LED外延芯片产业规模的九成以上，依然为产能和资本的高度集约。

外延芯片业务排名

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Toutes les entreprises du secteur des puces épitaxiales LED ont enregistré des taux de croissance du chiffre d'affaires inférieurs à ceux de la même période l'année dernière.

Secteur de l'ingénierie de l'éclairage

Situation de l'activité d'ingénierie de l'éclairage

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2025年上半年，照明工程板块依旧处于低位挣扎态势。大型亮化项目依旧凤毛麟角，城市更新、文旅夜游、商业地产等项目成为主流，但项目碎片化定制化趋势显著。

总共16家上市公司中：

照明工程相关业务营收下滑的企业占75%，去年同期为59%，平均下滑幅度为35.0%；
照明工程相关业务毛利下滑的企业占63%，去年同期为47%，平均毛利率为23.7%，比去年同期大幅下挫7.7个百分点；
整体营收方面，56%的企业营收下滑，31%的企业净利润下滑，44%的企业亏损，去年同期分别为35%、65%和47%；

Le chiffre d'affaires total du secteur de l'ingénierie d'éclairage des sociétés cotées susmentionnées est de 1,39 milliard de yuans, en glissement annuel de 9.2%.

Classement du secteur de l'ingénierie d'éclairage

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En comparant les taux de croissance du chiffre d'affaires du premier semestre 2025 avec la même période de 2024, les performances des sociétés cotées dans le secteur de l'ingénierie d'éclairage fluctuent considérablement, reflétant l'instabilité actuelle du marché de l'ingénierie d'éclairage.

Divers secteurs de soutien

État des activités de soutien

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Dans les segments d'activités de soutien, le chiffre d'affaires du secteur alimentation/contrôle montre des résultats mitigés avec des profits sous pression extrême ; le business intelligent est l'un des rares points lumineux. Le secteur des matières premières a affiché une performance relativement stable, stimulé par les prix des matières premières en amont. Dans le secteur des composants, les entreprises de drivers IC ont été une zone majeure de pertes depuis 2021. Le secteur des accessoires/équipements a connu une baisse globale en raison d'une demande aval faible et d'une transmission déflationniste.

L'ensemble de l'[[Industrie]] traverse une phase de remaniement féroce dans le cadre de la concurrence sur les stocks existants. La centralisation de la [[Chaîne d'approvisionnement]] a progressé plus rapidement que celle des terminaux d'application, mais les marges bénéficiaires font face à des défis sans précédent.

Classement de l'activité alimentation électrique

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Les sociétés cotées du secteur de l'alimentation électrique/contrôle n'ont pas seulement des taux de croissance du chiffre d'affaires généralement inférieurs à ceux de la même période l'an dernier, mais ont également connu des baisses importantes de bénéfices, reflétant le paysage concurrentiel féroce de l'industrie de l'alimentation électrique.

Dans l'ensemble, parmi les sociétés cotées liées à la [[Chaîne d'approvisionnement]] de l'éclairage, 54% des entreprises ont enregistré une croissance globale du chiffre d'affaires, en baisse de 3 points de pourcentage par rapport à l'année dernière ; cependant, seule 45% des entreprises ont vu une croissance dans leurs activités liées à la [[Chaîne d'approvisionnement]] de l'éclairage, indiquant que plus de la moitié des activités liées à la [[Chaîne d'approvisionnement]] de l'éclairage des entreprises sont devenues des éléments qui freinent les performances globales ;

仅有40%的企业照明产业链相关业务毛利增长；50%的企业净利润增长，比去年同期下滑2个百分点；仍有34%的企业亏损，比去年同期减少3个百分点。

En résumé, la situation générale actuelle dans le secteur est que les entreprises utilisent la croissance du volume des ventes pour compenser la déflation des prix et l'inflation des coûts, réalisant un chiffre d'affaires légèrement inférieur ou en légère hausse, mais les bénéfices sont considérablement réduits.

En résumé, les performances de la chaîne d'approvisionnement du secteur de l'éclairage sont encore plus mauvaises qu'à la même période de 2024. En tant que représentants de la capacité de production de haute qualité du secteur, les performances de nombreuses sociétés cotées, en particulier celles de la cote principale, sont déjà ainsi ; la situation de la vaste majorité des petites, moyennes et microentreprises de l'éclairage peut être facilement imaginée.

Dans le contexte macroéconomique d'une économie à cycle faible et de la restructuration mondiale, nous sommes à une étape de concurrence sur le stock où tant l'augmentation technique que l'augmentation de marché font face à des goulots d'étranglement. Le paysage concurrentiel du secteur de l'éclairage a évolué vers un jeu à somme nulle de plus en plus cruel, une situation qui persistera à long terme.

Innover de nouvelles technologies et applications, améliorer les systèmes internes et de chaîne d'approvisionnement, augmenter l'ouverture pour aller à l'international, chercher une restructuration et un soutien mutuel, se concentrer sur des sous-segments de niche, reconstruire les modèles opérationnels et les concepts de valeur, optimisation pilotée par le marché de la capacité de production et extension efficace des formats d'activité basés sur les services d'éclairage deviendra le fondement futur de la survie et de la prospérité des entreprises d'éclairage.

L'article ci-dessus provient de l'Institut de recherche sur l'éclairage Guangya, rédigé par Wen Qidong