LED需求持续提升，蓝宝石衬底有望翻盘逆转

　　LED照明用蓝宝石衬底占蓝宝石衬底应用比例达90%以上。从目前蓝宝石应用结构看，目前约80%应用在蓝宝石衬底，约20%应用在非衬底材料，其中蓝宝石用作衬底主要为LED照明及SOS相关产品，其中LED用衬底材料占比达90%以上，因此LED对蓝宝石衬底需求影响最为直接，也最为重要。

　　LED需求回升，带动蓝宝石需求向上。2012年由于大经济环境不景气，致使LED照明方面的需求不如预期，致使上游MOCVD 设备利用率大幅下降，据相关机构统计2012年全球MOCVD 设备利用率仅为59%，中国大陆仅有42%，导致蓝宝石衬底需求增长大幅低于预期。同时由于蓝宝石新增产能的陆续释放，供求关系持续恶化，需求供给比例仅有66%，蓝宝石价格一路下跌；2013年随着LED直下式背光渗透加速，加上LED照明需求大幅提升，刺激MOCVD设备利用率提升至74%（中国大陆63%），带动蓝宝石衬底需求回升，需求供给比例逐渐改善，需求由2012年5,713 万片/年需求，提升到8,300 万片/年需求（折合2 英寸计算），需求供给比为80%，为蓝宝石价格回升的主要推动原因。

　　2014年LED需求持续提升，蓝宝石需求有望持续回升。展望2014年，LED照明产品持续降价，部分产品价格已与节能灯相当，刺激LED照明需求加速向上；同时政策方面，2014年全球进入禁止白炽灯阶段，欧盟、日本等地区新标准已与2013年H1推行，其他地区相关标准预计年底前后有望出台，将进一步推动LED照明需求渗透，预计将持续带动蓝宝石衬底材料需求回升。我们预计2014年蓝宝石需求供给比例将进一步提升至91%，供求关系有望大幅改善。

　　Iphone手机应用或打开蓝宝石新的应用之路。如果2014年Apple新品种使用蓝宝石保护屏幕，假设2014-2015 年销量为4000 万，1.2 亿，对应将带动蓝宝石新增需求9,714万片/年，29,142万片/年(折合2英寸计算)，2014年几乎相当于整合LED 用蓝宝石衬底数量，2015年将为LED用蓝宝石衬底需求的2倍，按此计算蓝宝石市场规模将有望成长5倍以上。