Pérdidas continuas: dos empresas de iluminación conocidas más publicaron sus informes anuales de 2025

En 2025, el sector de ingeniería de iluminación paisajística aún no logró salir de la recesión. Recientemente, ST Mingjiahui y Shikong Technology divulgaron sus informes anuales; ambos lograron un crecimiento en los ingresos, pero las ganancias netas siguieron siendo negativas para ambas, aunque afortunadamente las pérdidas se redujeron. El sector de ingeniería de iluminación sigue en fase de recuperación; desafíos como la contracción de la demanda del sector, la intensificación de la competencia, la dificultad para cobrar las cuentas por cobrar y la disminución del margen bruto han obligado a estas dos empresas a buscar nuevas vías y emprender diferentes estrategias de superación.

ST Mingjiahui

ST Mingjiahui divulgó su informe anual de 2025. La empresa logró ingresos de 180 millones de yuanes en 2025, un incremento interanual del 53,83%; el beneficio neto atribuible a la sociedad madre fue de -67,5742 millones de yuanes, lo que representa una reducción interanual de las pérdidas del 48,40%.

El informe anual muestra que durante el período de reporte, el negocio principal de la empresa fue la ingeniería de iluminación paisajística, que incluye el diseño y la construcción de proyectos de iluminación, así como la investigación, desarrollo, producción y venta de productos de iluminación relacionados.

Las principales razones de los resultados operativos anteriores son:

1. El período de transición de reestructuración tuvo un impacto escalonado en la aceptación de negocios; el negocio principal tradicional de ingeniería de iluminación paisajística aún está en la fase de recuperación. Aunque los ingresos crecieron interanual, el tamaño general aún no se ha recuperado a niveles históricos normales.

2. Afectado por problemas históricos遗留，部分应收账款仍存在逾期情况。公司按照规定，本报告期内计提信用减值损失与资产减值损失合计9,237.4万元。

3. Para romper los cuellos de botella operativos y cultivar nuevos polos de crecimiento, la empresa aceleró el ajuste de la estructura empresarial, promoviendo un cambio en las fuentes de ingresos hacia la venta de productos, lo que resultó en cambios significativos en la estructura de ingresos en comparación con 2024.

Cabe destacar que ST Mingjiahui indicó que 2025 es el año clave de giro para que la empresa supere las dificultades operativas y logre una reestructuración y renacimiento. En el primer semestre, debido al impacto faseado del proceso de reorganización por bancarrota, la aceptación de negocios y la liquidación de proyectos de la empresa aún enfrentaron ciertas limitaciones, y el negocio principal tradicional de ingeniería de iluminación continuó bajo presión; en el segundo semestre, con la aprobación judicial del plan de reorganización, la resolución de la deuda completada, la estructura de activos y pasivos de la empresa se optimizó fundamentalmente , el orden operativo se restauró gradualmente, la presión sobre el flujo de caja se alivió significativamente, logrando con éxito un salto de "crisis de supervivencia" a "acumulación para la transformación".

El ratio de endeudamiento bajó al 12,61%, una disminución significativa respecto al ratio de endeudamiento del 87,79% al 31 de diciembre de 2024. El problema de desajuste entre activos y pasivos se ha resuelto sustancialmente, y la empresa ha superado completamente la situación de no poder pagar las deudas vencidas.

Tras la finalización de la reestructuración, el accionista controlador de la empresa cambió al Centro de Gestión de Inversiones Xinyu Lingjiu (Sociedad Limitada en Comandita), y el controlador real cambió a Wu Liqun, con ajustes correspondientes en la estructura de propiedad y la estructura de gobierno corporativo.

En 2025, la proporción de ingresos por ventas de productos de ST Mingjiahui aumentó significativamente del 16,88% el año anterior al 66,19%, convirtiéndose en la mayor fuente de ingresos, mientras que la proporción de ingresos por ingeniería de construcción disminuyó del 81,10% al 30,40%, cayendo al segundo lugar. El margen bruto de las ventas de productos fue solo del 0,01%, lo que redujo significativamente el margen bruto general a aproximadamente el 10,29%, lo que provocó una presión continua en el negocio principal.

Los resultados de ST Mingjiahui han sido deficitarios durante seis años consecutivos.

De acuerdo con el plan de negocios formulado a principios de año, en 2025 impulsaremos la transformación de la empresa de un proveedor tradicional de servicios de ingeniería de iluminación a un grupo tecnológico digital de bajas emisiones que integra "iluminación inteligente + plataforma IoT + soluciones basadas en escenarios" , construyendo un ecosistema de cadena completa de "I+D + fabricación avanzada + servicios operativos + operaciones de capital", y hemos logrado ahora los objetivos parciales de completar con éxito el proceso de reestructuración, mejorar gradualmente las condiciones operativas y aclarar la dirección de la transformación.

A nivel operativo, la empresa aún se centra principalmente en proyectos de ingeniería de iluminación paisajística, avanzando continuamente en la ejecución y cobro de proyectos existentes. Mediante métodos como "un proyecto, un equipo especial", se están limpiando los proyectos históricos, combinados con medidas de reestructuración de deuda, litigios y coordinación para recuperar fondos. Las cobros totales alcanzaron aproximadamente 128 millones de yuanes este año, mientras que los saldos de cuentas por cobrar disminuyeron a alrededor de 271 millones de yuanes.

En cuanto a nuevos negocios, la empresa está centrando su despliegue en la vía de "agricultura inteligente + iluminación hortícola", completando la formación del equipo de negocio de agricultura inteligente y I+D técnico, enfocándose en soluciones de sistemas de iluminación para granjas verticales y fábricas de plantas, promoviendo la construcción de capacidad de producción y el cumplimiento de pedidos de productos de iluminación hortícola en la base de Lu'an, y logrando ingresos de 114 millones de yuanes durante el período informado.

Shikong Technology

Recientemente, Shikong Technology publicó su informe de desempeño de 2025. En 2025, logró ingresos de 347 millones de yuanes, un aumento interanual del 1,85%, principalmente debido a un aumento en los ingresos del negocio de economía nocturna en comparación con el mismo período del año anterior; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de -244 millones de yuanes, comparado con una pérdida de 262 millones de yuanes en el mismo período del año anterior, lo que indica una reducción de las pérdidas en comparación con el año anterior.

Iluminación Nocturna / Paisajística: Shi Kong Tech declaró que desde su establecimiento, la empresa se ha centrado en servicios de integración de sistemas de ingeniería de iluminación, enfocándose en soluciones profesionales para espacios públicos al aire libre y la iluminación nocturna paisajística de objetos. Ha acumulado una rica experiencia en proyectos en el campo de la iluminación paisajística, con presencia comercial en más de 300 ciudades a nivel nacional. En los últimos años, enfrentando múltiples desafíos como una competencia de mercado cada vez más feroz en la industria de la iluminación paisajística, márgenes de beneficio continuamente reducidos y ciclos de cobro de pagos de proyectos extendidos, la empresa ha seguido la tendencia industrial de acelerar la integración del turismo cultural y la construcción de ciudades inteligentes, promoviendo activamente la transformación y actualización empresarial, construyendo gradualmente un modelo empresarial donde el desarrollo de la "economía nocturna" y las "ciudades inteligentes" son sinérgicos.

En 2025, los ingresos de la empresa por la economía nocturna alcanzaron los 227 millones de yuanes, representando el 65,33% del ingreso total, mientras que los ingresos por servicios de ciudad inteligente fueron de 120 millones de yuanes, representando el 34,67%, constituyendo juntos todos los ingresos principales del negocio. El segmento de economía nocturna se centra en la contratación de ingeniería de iluminación paisajística y el desarrollo de proyectos de tours nocturnos de turismo cultural, mientras que el segmento de ciudad inteligente se enfoca en actualizaciones digitales de infraestructuras urbanas como farolas inteligentes y aparcamientos inteligentes.

En el pronóstico de resultados de 2025, Iluminación Nocturna / Paisajística explicó la pérdida del año. La empresa declaró que la prosperidad de su sector no cambió significativamente y que el tamaño de sus negocios de economía nocturna y ciudad inteligente permaneció básicamente estable. Sin embargo, los costes fijos y los costes operativos necesarios de la empresa son altos; este período se vio afectado por cambios en la demanda del mercado, esfuerzos de cobro de cuentas por cobrar y ajustes organizativos, lo que llevó a un aumento de los gastos. Además, factores como las provisiones por deterioro de activos y crédito según las políticas contables impactaron aún más los resultados, resultando en una pérdida para el período.

Además, seis meses después de anunciar el plan de reestructuración, el 18 de abril, Iluminación Nocturna / Paisajística publicó un borrador del plan de adquisición de Shenzhen Jiahe Jinwei Electronic Technology Co., Ltd. (en adelante "Jiahe Jinwei"), acelerando aún más el paso de la empresa hacia la industria de almacenamiento semiconductora.

En comparación con el plan de reestructuración, el borrador de reestructuración aclara el precio de la transacción: el valor de las acciones al 100% de Jiahe Jinwei es de 1.078 mil millones de yuanes, de los cuales 503 millones de yuanes se pagarán en efectivo y 575 millones de yuanes en acciones. Al mismo tiempo, se planea recaudar hasta 525 millones de yuanes en fondos adicionales mediante la emisión de acciones al accionista controlador y controlador real Gong Dianhai. Después de que se complete la transacción, la participación accionaria de Gong Dianhai aumentará al 40,83%.

Iluminación nocturna / paisajística y turismo cultural nocturno han sido afectados por fluctuaciones macroeconómicas y una reducción de la demanda del sector en los últimos años, lo que ha llevado a una competencia cada vez más feroz y a márgenes de beneficio comprimidos. La empresa ha estado perdiendo dinero continuamente desde 2021. Tras la finalización de esta transacción, la empresa contraerá prudentemente sus líneas de negocio tradicionales, garantizará la calidad y rentabilidad del negocio, mientras concentra recursos para acelerar el despliegue de negocios en el sector de almacenamiento semiconductores.

Se informa que el negocio principal de Jiahe Jinwei consiste en la I+D, diseño, producción y venta de productos de aplicación de memoria DRAM y Flash. Sus productos principales incluyen módulos de memoria, unidades de estado sólido (SSD) y chips de memoria, poseyendo una fuerte rentabilidad y espacio de crecimiento. Actualmente, los controladores reales de la empresa son Chen Hui y Zhang Li, una pareja casada. Zhang Li posee directamente el 22.14% de las acciones de Jiahe Jinwei y, junto con Chen Hui, controla el 50.2% de los derechos de voto. Tras la transacción, Chen Hui y Zhang Li poseerán conjuntamente el 14.82% de las acciones de Iluminación Nocturna / Paisajística (Times Space Technology), convirtiéndose en el segundo mayor accionista de la empresa.

Jiahe Jinwei es una empresa nacional especializada y nueva "Pequeño Gigante", campeona de artículos únicos de fabricación de la provincia de Guangdong y una de las 500 principales empresas manufactureras de la provincia de Guangdong para 2025. Posee tres marcas principales: Guangwei, Asgard y Shengke, y tiene cierto nivel de reconocimiento de marca en el mercado de productos de almacenamiento.

En 2024 y 2025, los ingresos de Jiahe Jinwei fueron de 1.059 mil millones de yuanes y 1.539 mil millones de yuanes respectivamente, representando un crecimiento interanual del 45.32% en 2025; el beneficio neto atribuible a la sociedad madre fue de 30,4968 millones de yuanes y 70,8136 millones de yuanes respectivamente, representando un crecimiento interanual del 132.2% en 2025.

Vale la pena mencionar que esta reestructuración incluye compromisos de rendimiento y medidas de compensación. Las partes comprometedoras de rendimiento, Zhang Li, Chen Hui, Dongcheng Management y Puwo Chuanda, se comprometen a que Jiahe Jinwei logrará beneficios netos de al menos 70 millones de yuanes, 77 millones de yuanes y 87 millones de yuanes en 2026, 2027 y 2028 respectivamente, sumando un total de al menos 234 millones de yuanes durante los tres años.