¡Sensación! Surge un actor importante en el sector de la iluminación: Tras tres intentos, este "Pequeño Gigante" supera finalmente la revisión de su IPO

El 13 de noviembre, un anuncio de la Bolsa de Valores de Pekín causó sensación en el sector de la iluminación: ¡Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (en adelante, "Tongbao Optoelectronics") ha superado la revisión inicial de su IPO en la Bolsa de Valores de Pekín! Esto significa que este "veterano", que lleva 34 años especializado en iluminación automotriz, ha logrado finalmente abrirse paso en el mercado de capitales tras su tercer intento. La Bolsa de Valores de Pekín podría dar la bienvenida a otra empresa de iluminación "Pequeño Gigante" nacional especializada y sofisticada.

Ocho años, tres intentos: La contraofensiva de IPO de un veterano de la iluminación

El 13 de noviembre, los resultados de la 31ª reunión de deliberación del Comité de Cotización de la Bolsa de Valores de Pekín de 2025 mostraron que la solicitud inicial de Changzhou Tongbao Optoelectronics Co., Ltd. (en adelante, "Tongbao Optoelectronics") fue aprobada por el Comité de Cotización, y la empresaplanea cotizar en la Bolsa de Valores de Pekín.

Tongbao Optoelectronics, fundada en 1991, se posiciona como un fabricante de componentes electrónicos para automóviles. Su actividad principal es la I+D, producción y venta de sistemas de iluminación automotriz, sistemas de control electrónico, sistemas de gestión de energía y otros componentes electrónicos para automóviles, centrándose siempre en el mercado de montaje de faros para vehículos completos. Tongbao Optoelectronics salió a bolsa en el Nuevo Tercer Tablero (NEEQ) mediante IPO en julio de 2015, entró en la Capa de Innovación en mayo de 2020 y es una empresa "Little Giant" especializada, refinada, diferencial e innovadora de nivel nacional.

Cabe mencionar que este ya es su tercer intento.

El camino de Tongbao Optoelectronics hacia la salida a bolsa (IPO) ha sido bastante tortuoso. En 2017, Tongbao Optoelectronics planeó inicialmente su objetivo de IPO en el mercado ChiNext; sin embargo, en vísperas de la reunión de revisión en octubre de 2018, Tongbao Optoelectronics retiró voluntariamente la solicitud. Tras la creación de la Bolsa de Valores de Pekín, Tongbao Optoelectronics reinició su proceso de IPO, firmando un acuerdo de tutoría con Industrial Securities en diciembre de 2022, pero debido a ajustes estratégicos, ambas partes terminaron la cooperación en noviembre del año siguiente.

El 27 de junio de 2024, Tongbao Optoelectronics presentó nuevamente su solicitud y superó la aceptación de la tutoría por parte de la Oficina Reguladora de Valores de Jiangsu. Sin embargo, solo una semana después, el 4 de julio de 2024, Tongbao Optoelectronics decidió retirar los materiales de la solicitud. No fue hasta el 21 de abril de 2025 que Tongbao Optoelectronics presentó la solicitud una vez más, y fue aceptada por la Bolsa de Valores de Pekín el 27 de abril. Después de 201 días, logró superar con éxito la reunión de revisión.

Se informa que los sistemas de iluminación automotriz son el negocio fundamental de Tongbao Optoelectronics, y sus productos de iluminación automotriz se han aplicado en muchos modelos populares de marcas de automóviles como SAIC-GM-Wuling, GAC Aion, GAC Trumpchi, Dongfeng Nissan y SAIC Volkswagen. Además, Tongbao Optoelectronics continúa explorando nuevos segmentos de negocio en electrónica automotriz, expandiéndose a sistemas de control electrónico, gestión de energía y otros campos.

El prospecto muestra que, para esta recaudación de fondos mediante IPO, Tongbao Optoelectronics tiene previsto recaudar 330 millones de yuanes , destinados al proyecto de módulos LED inteligentes para vehículos de nueva energía, sistemas de carga y distribución de energía, y módulos de control. Durante el periodo objeto de informe, la empresa preparó la construcción de proyectos de inversión con fondos recaudados en su sede de Changzhou y estableció una nueva base de producción de Guangxi Tongbao en 2024. Tras el inicio de la producción, se logrará un impulso de doble negocio principal de "iluminación automotriz + gestión de la energía" , lo cual encaja precisamente con la dirección de transformación de las empresas de iluminación tras su salida a bolsa.

Esto significa que Tongbao Optoelectronics está evolucionando integralmente desde un fabricante tradicional de luces para automóviles hacia el "sistema nervioso" y el "gestor de energía" de los vehículos eléctricos inteligentes.

Los sistemas de iluminación automotriz (principalmente módulos de iluminación automotriz LED) son la principal fuente de ingresos de la empresa, representando el 96 % de los Ingresos en 2024. Actualmente, el mercado nacional de sistemas de iluminación automotriz presenta un panorama competitivo de "dos súper potencias y muchos jugadores fuertes": Huayu Vision y Xingyu Shares poseen cuotas de mercado del 22 % y el 14 %, respectivamente. La empresa reveló en su prospecto que, según los modelos de vehículos equipados, la tasa de cobertura de mercado de sus módulos de iluminación automotriz LED fue de aproximadamente el 4 % en 2024, y del 4,12 % de enero a junio de 2025.

Fortaleza fundamental: El "triángulo de hierro" de la tecnología, los estándares y los laboratorios

Cabe mencionar que Tongbao Optoelectronics ha establecido una relación de cooperación a largo plazo y estable con SAIC-GM-Wuling, actuando como su proveedor estratégico central. Apoyándose en la confianza técnica acumulada durante mucho tiempo y en la capacidad de garantía de suministro, Tongbao Optoelectronics no solo posee más del 90% de la cuota de compras de productos similares en el campo de los módulos de iluminación automotriz LED y controladores de accionamiento en SAIC-GM-Wuling, sino que también es el proveedor exclusivo de módulos de iluminación automotriz LED para varios modelos más vendidos.

Obviamente, el riesgo de alta concentración de clientes es inevitablemente un foco de atención durante la reunión de revisión de la salida a bolsa (IPO). El Comité de Cotización exige a la empresa que explique la estabilidad de la cooperación con los principales clientes y las medidas específicas para abordar el riesgo de concentración de clientes.

Al mismo tiempo, Tongbao Optoelectronics también está ampliando activamente su base de clientes entre otros fabricantes de equipos originales (OEM), habiendo establecido contactos con Dongfeng Liuzhou Motor, Changan Automobile, entre otros, avanzando en las auditorías de fábrica y las nominaciones de proyectos. Con el aumento de la capacidad de producción de productos ensamblados como conjuntos de faros y conjuntos de carga/distribución, se espera que Tongbao Optoelectronics ascienda rápidamente de proveedor de nivel 2 a proveedor de nivel 1 en otros clientes OEM , expandiendo aún más su cuota de mercado.

Ganar tal confianza de los grandes fabricantes es inseparable de la sólida capacidad técnica de Tongbao Optoelectronics.

Los datos muestran que Tongbao Optoelectronics ha mantenido constantemente su inversión en I+D durante el período informado. De 2022 a 2024, el gasto en I+D de la empresa aumentó gradualmente de 13,3833 millones de yuanes a 23,8602 millones de yuanes, y luego alcanzó los 12,0149 millones de yuanes en enero-junio de 2025.

Hasta la fecha, Tongbao Optoelectronics posee 18 patentes de invención, 59 patentes de modelo de utilidad y 2 patentes de diseño, estableciendo un sistema de tecnología central que cubre áreas clave como la tecnología de lentes ópticas, la tecnología de diseño de disipación de calor, la tecnología de control electrónico y la tecnología de fabricación lean.

Al mismo tiempo, los ingresos de la empresa también mostraron una tendencia de crecimiento constante. De 2022 a 2024, Tongbao Optoelectronics logró ingresos de aproximadamente 390 millones de yuanes, 529 millones de yuanes y 588 millones de yuanes respectivamente, con un beneficio neto de aproximadamente 36,6929 millones de yuanes, 62,2485 millones de yuanes y 83,0935 millones de yuanes respectivamente. De enero a septiembre de 2025, Tongbao Optoelectronics logró ingresos de aproximadamente 488 millones de yuanes, un aumento del 30,51% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de aproximadamente 56,5579 millones de yuanes, un aumento del 15,11% interanual.

Como miembro de la Rama de Iluminación para Automóviles de la Asociación China de Fabricantes de Automóviles, la empresa lideró la redacción de la norma industrial "Diodo emisor de luz (LED) y módulos para automóviles" emitida por el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información. Además, el laboratorio de EMC para electrónica automotriz construido específicamente por Tongbao Optoelectronics ha obtenido la acreditación CNAS (Servicio Nacional de Acreditación de China para la Evaluación de la Conformidad) y está equipado con equipos de prueba avanzados, proporcionando un fuerte apoyo al desarrollo e innovación de productos de conjuntos.

Además, la alta concentración de acciones en Tongbao Optoelectronics es otro foco de controversia. Se informa que los controladores reales, la pareja Liu Guoxue y Tao Jianfang, y su hijo Liu Wei, poseen colectivamente el 78,75% de las acciones de la empresa, y ocupan respectivamente los cargos centrales de Presidente, Director y Director General.

La exitosa aprobación de Tongbao Optoelectronics es un microcosmos de la revalorización del valor en el campo de la iluminación, especialmente en el sector de la iluminación automotriz.

En la marea de la "electrificación e inteligencia" de la industria automotriz, las luces de los coches han evolucionado desde hace tiempo de componentes funcionales básicos a componentes electrónicos centrales que reflejan la sensación tecnológica de todo el vehículo y realizan la interacción inteligente. Nuevas tecnologías como LED, Haz de Luz Adaptativo (ADB) y faros digitales inteligentes están impulsando un aumento significativo del valor de las luces de los coches por vehículo.

Mientras tanto, el capital está descubriendo nuevos "campeones ocultos" en este sector tradicional. Gracias a su profunda experiencia en segmentos de nicho, sus estrechas relaciones con los fabricantes de equipos originales (OEM) y su capacidad para expandirse hacia los campos de la energía nueva y la conducción inteligente, se han convertido en objetivos preferidos del mercado de capitales. La salida a bolsa de Tongbao Optoelectronics ha iluminado un camino hacia el mercado de capitales para más empresas especializadas, refinadas, distintivas e innovadoras profundamente integradas en la cadena de suministro automotriz. ¿Quién será el próximo caballo oscuro de la iluminación que abra las puertas del capital? Esperemos y veamos.