Resumen y análisis breve del rendimiento del informe anual de 2021 de las empresas cotizadas en la industria de la iluminación de China

Nota: Esta muestra de revisión del informe anual seleccionó empresas cotizadas relacionadas con la industria de la iluminación china, incluidas acciones A, acciones H y el Nuevo Tercer Mercado, sumando un total de 180 empresas cotizadas. Debido a diversos factores como la pandemia, hasta la fecha, más de diez empresas del Nuevo Tercer Mercado aún no han publicado sus informes anuales de 2021 según lo previsto.

Situación general:

Inflación de costos aguas arriba, deflación del mercado aguas abajo

Debido al enorme impacto de la pandemia de COVID-19 a principios de 2020 en la economía y sociedad de China, la capacidad de producción, el capital y el mercado de todas las empresas cotizadas del sector de iluminación durante todo 2020 se vieron afectados en distintos grados, lo que convirtió la base comparable de 2020 en un mínimo histórico. Aunque enfrentaron factores adversos como la pandemia, escasez de chips y materiales, disrupción del transporte marítimo, aumento de costes y fluctuaciones cambiarias, era lógico y previsible que los resultados de las empresas cotizadas, cuyas operaciones habían vuelto generalmente a la normalidad en 2021, experimentaran un crecimiento generalizado. Sin embargo, detrás de la prosperidad numérica del crecimiento global del sector, la inflación de costes aguas arriba combinada con la deflación de la demanda aguas abajo presionó conjuntamente los beneficios de los fabricantes intermedios. Los costes crecientes no pudieron trasladarse, afectando finalmente al lado de la oferta.

01 Segmento de Aplicaciones de Iluminación: Crecimiento notable en ingresos, márgenes de beneficio comprimidos

En primer lugar, analizando el sector de aplicaciones de iluminación: entre las 44 empresas cotizadas en acciones A y H, 30 reportaron crecimiento de ingresos relacionados con la iluminación, lo que representa el 68%; sin embargo, 36 experimentaron una disminución del margen bruto, representando el 82%. Entre las 39 empresas en el Nuevo Tercer Mercado, 28 lograron un crecimiento de ingresos, lo que representa el 72%, mientras que 24 vieron una caída del margen bruto, representando el 62%. La gran mayoría de las empresas registraron un crecimiento de ingresos de dos dígitos y generalmente han recuperado los niveles de ingresos previos a la pandemia.

Sin embargo, bajo los golpes sucesivos del aumento explosivo de los costos de materias primas, la escasez de chips, el encarecimiento vertiginoso de los fletes, las fluctuaciones cambiarias y el racionamiento eléctrico, los márgenes de beneficio y la entrega de capacidad de producción de las empresas de aplicaciones de iluminación se han visto afectados en distintos grados, dando como resultado 'pedidos sin beneficios'.

02 Sector de encapsulado: Presión creciente de oferta y demanda, innovación impulsando el océano azul

El segmento de encapsulado, beneficiado por la fuerte demanda en aplicaciones aguas abajo como iluminación, pantallas, retroiluminación y luces de vehículos, experimentó un aumento en la utilización de la capacidad de producción y un crecimiento en los márgenes brutos de los productos. En consecuencia, el rendimiento de las actividades de encapsulado entre los fabricantes creció generalmente en comparación con el mismo periodo de 2020; sin embargo, en comparación con el mismo periodo de 2019, la mitad de los fabricantes aún no habían recuperado los niveles previos a la pandemia. De las 14 empresas cotizadas relacionadas con el encapsulado en acciones A/H, 10 reportaron crecimiento en ingresos, representando el 71%; al mismo tiempo, 8 reportaron mejoras en los márgenes brutos, representando el 57%. Entre las 12 empresas de encapsulado en el Nuevo Tercer Mercado, la polarización fue evidente: 6 reportaron crecimiento en ingresos (50%), mientras que las 5 últimas por ingresos mostraron crecimiento negativo; 7 reportaron una disminución en los márgenes brutos, representando el 58%.

Actualmente, la competencia entre fabricantes de encapsulado se centra más en la eficiencia de producción, las ventajas de escala de fabricación y las capacidades de control de costos. El impacto de la pandemia en la demanda y el aumento de los precios de las materias primas han intensificado aún más esta competencia. En esta situación, las empresas de encapsulado están realizando continuamente movimientos para desarrollar nuevos negocios de alto valor añadido. En el sector de iluminación general, el enfoque está en la alta eficacia luminosa, alta calidad de color, espectro completo, luz circadiana y luz saludable, reduciendo los productos de gama media-baja; en el sector de iluminación especial, se presta mayor atención a aplicaciones de alta potencia como automoción, agrícola, industrial, vial, minería e instalaciones deportivas; además, se están haciendo esfuerzos en otros nichos como infrarrojo, ultravioleta, láser, Mini/Micro LED y Li-Fi.

03 Sector de Apoyo: La Escasez Crea Prosperidad, Pero Se Necesita Previsión

照明作为深供应链行业，配套板块涵盖原材料、元器件、电源、机械配件、光学部件、生产和检测设备、检测认证及信息服务等。

En medio de la pandemia mundial, China fue el primero en frenar el brote y reanudar la producción y el trabajo, lo que provocó que la demanda manufacturera mundial se concentrara en China. Esto llevó a un aumento de precios en casi todos los productos de materias primas de la cadena de suministro de iluminación, acompañado de graves escaseces de chips IC, microcontroladores (MCU), transistores MOS y otros productos. Además, con la recuperación continua de la demanda interna y de exportación en 2021, el rendimiento general de los sectores de apoyo fue bastante destacado.

Cabe destacar que existe una divergencia en los márgenes de beneficio entre las empresas aguas arriba y aguas abajo. La cadena de suministro de iluminación es larga; la transmisión desde el nivel superior al inferior tiene cierto retraso temporal y disminuye paso a paso, lo que significa que cuando los precios aguas arriba aumentan, la transmisión de precios se debilita a medida que avanza hacia aguas abajo. Por lo tanto, en el sector de fuentes de alimentación, que se inclina hacia el nivel inferior de la cadena de suministro, las empresas han logrado, casi sin excepción, un crecimiento significativo de los ingresos. Sin embargo, como contrapartida, los márgenes de beneficio bruto han disminuido, también casi sin excepción. Esta situación es similar a la encontrada por el sector de aplicaciones de iluminación: ambos enfrentaron un aumento de ingresos pero beneficios estancados debido a la presión combinada de la inflación de costos aguas arriba y la deflación del mercado aguas abajo. En cambio, el sector de materias primas, que se inclina hacia el nivel superior de la cadena de suministro, experimentó una situación completamente diferente, logrando un doble éxito tanto en ingresos como en beneficios. Además, la escasez mundial de chips en 2021 y la aceleración de la sustitución nacional llevaron a un desempeño explosivo para las empresas de chips IC. El sector de IC de control continuó siendo el más popular en 2021, con fabricantes que siguieron rompiendo récords históricos; duplicar los ingresos se volvió normal, mientras que el aumento de varias veces o incluso diez veces del beneficio neto fue tanto inesperado como razonable.

A medida que los precios de las materias primas se acercan a un punto de inflexión, las cadenas de suministro se están reestructurando, la capacidad de producción se está liberando en el lado de la oferta, el crecimiento de la demanda se está reduciendo y las expectativas del mercado están volviendo a la racionalidad. La situación de fuertes aumentos en los precios de las materias primas y la escasez de chips se ha aliviado en cierta medida. Las empresas complementarias también deben prepararse para tiempos difíciles y planificar a largo plazo; expandirse con cautela para evitar caer en una trampa de capacidad; y aprovechar esta oportunidad para optimizar los recursos de clientes y la estructura de productos, vinculándose estratégicamente aún más con clientes finales de alta calidad.

04 Sector de chips de epitaxia: resultados totalmente positivos, entrando en un nuevo ciclo

El segmento de chips de epitaxia mostró un desempeño destacado en 2021, manteniendo la sólida tendencia desde el segundo semestre de 2020. No solo superó al mismo periodo de 2020 afectado por la pandemia, sino que también superó significativamente la lenta digestión de capacidad de producción de 2019. Tanto los ingresos como las ganancias registraron resultados positivos en casi todas las empresas líderes. El crecimiento de los ingresos se debió principalmente a una recuperación en forma de V en la demanda aguas abajo en 2020, que se mantuvo robusta durante todo 2021. Además de la iluminación general, las aplicaciones de alta potencia con márgenes brutos relativamente altos, como la iluminación automotriz, agrícola e industrial, crecieron rápidamente. La demanda en otras áreas de aplicación, como infrarrojos, ultravioleta, pantallas y retroiluminación, también aumentó notablemente, especialmente en el emergente negocio de Mini/Micro. La mejora de las ganancias se debió a dos factores: primero, los fabricantes han incrementado su enfoque en productos de alto margen en los últimos años; segundo, desajustes temporales entre oferta y demanda provocaron escasez y aumentos de precios en ciertos productos de gama media-baja. Además, el aumento de la demanda impulsó la utilización de la capacidad de producción, liberando eficazmente el inventario acumulado previamente, lo que mejoró la rentabilidad aguas arriba.

En resumen, todo el sector aguas arriba ha superado las secuelas de una expansión de tres años (2017T3-2020T2) y ha entrado en un nuevo ciclo industrial relativamente saludable. Este es también el resultado inevitable de que la Industria haya formado un alto grado de concentración.

05 Sector de Ingeniería: Llega un Momento de Alivio, Transición a Ciudades Inteligentes de Turismo Cultural

En 2021, el sector de ingeniería de iluminación, previamente golpeado por la doble presión de políticas y la pandemia, finalmente encontró un respiro. Con la pandemia nacional基本mente bajo control, se aliviaron problemas como la paralización de la construcción y aceptación de proyectos, así como el bloqueo de la expansión del mercado enfrentados el año anterior. Las empresas cotizadas relevantes también realizaron numerosos esfuerzos en la selección de proyectos, cobro de cuentas por cobrar y transformación empresarial. Los indicadores de rendimiento mejoraron en comparación con el período más difícil de 2020. Entre 16 empresas relevantes, 11 reportaron crecimiento de ingresos (69%), pero 11 también experimentaron una disminución en los márgenes de beneficio bruto (69%). Mientras tanto, el rendimiento general aún no había regresado al nivel del mismo período de 2019, reflejando el profundo impacto de las políticas que regulan y rectifican el mercado de iluminación paisajística nocturna en la dirección general del mercado. Esto fomentó aún más que la iluminación del paisaje urbano se alineara con el propio nivel de desarrollo económico y social de la ciudad y sus características culturales. La iluminación paisajística ha vuelto completamente a una nueva etapa de construcción racional. En este contexto, los proyectos de iluminación de ciudades enteras a gran escala se volvieron raros en 2021, reemplazados en su lugar por recorridos nocturnos de turismo cultural, bienes raíces comerciales, proyectos de ciudades inteligentes, etc., mientras surgió una tendencia significativa de fragmentación de proyectos. Las principales empresas de ingeniería continuaron su transformación en las dos direcciones de recorridos nocturnos de turismo cultural y construcción de ciudades inteligentes.

Resumen

En el contexto de un crecimiento industrial generalizado que se desacelera y una tendencia hacia un desarrollo de alta calidad, aunque enfrentan la triple presión de choques en la oferta, contracción de la demanda y expectativas debilitadas, tanto las empresas con salida a bolsa (IPO) como las no cotizadas deben guiarse por la demanda del mercado como fuerza central para entrar en la zona de desarrollo de alta calidad.

在此过程中，全行业需要重视细分市场的开拓，优化产品结构，进而增加产品附加值；持续投入研发，加大创新力度，以应对和开拓新的需求场景；提升生产自动化水平，从机器换人向智能制造升级，以提升生产效率和产品标准化及稳定性水平；建立安全高效的供应链体系，提升供应链掌控能力与弹性及冗余度；重视品牌建设，打造品牌生态；加强企业管理的数字化转型和信息化建设，进而提升管理水平和运营效率；从产品制造商到方案集成商再到系统服务商，未来追求的则是通过精准的照明设计，构建起能够自适应提供健康光环境的智慧化低碳系统。

Para un análisis detallado, espere el "Informe Blanco sobre el Desarrollo de la Industria de Iluminación en China 2020-2021"