Marktführer für Landschaftsbeleuchtung steht vor einer Untersuchung der Shanghai Stock Exchange wegen einer branchenübergreifenden Übernahme mit hoher Prämie; neueste Antwort verfügbar

Vor dem Hintergrund schrumpfender Nachfrage und zunehmender Konkurrenz im traditionellen Bereich der Beleuchtungstechnik ist die Suche nach einer Diversifizierung durch Unternehmen zu einem allgemeinen Trend geworden. Als eine der wenigen börsennotierten Unternehmen, die im ersten Halbjahr 2025 im Bereich der Landschaftsbeleuchtung weiterhin profitabel waren, haben die jüngsten Schritte zur Diversifizierung der Shanghai Roman Technology Co., Ltd. (abgekürzt als „Roman Shares“) große Aufmerksamkeit sowohl in der Beleuchtungsbranche als auch auf den Kapitalmärkten erregt.

Luoman Shares schlug vor, einen Anteil von 39,2308% am Eigentum der Shanghai Wutongshu High-Tech Co., Ltd. (abgekürzt als „Wutong High-Tech“) für 196 Millionen Yuan in bar zu erwerben, erhielt jedoch ein regulatorisches Arbeitschreiben von der Shanghai Stock Exchange aufgrund einer erheblichen Prämie bei der Bewertung des Zielunternehmens. Dieses Ereignis bietet eine wichtige Warnung für die Transformationsforschung von Unternehmen der Beleuchtungsbranche.

Es ist erwähnenswert, dass diese Übernahmeentscheidung von Luoman Shares vor dem Hintergrund deutlicher Schwankungen im Unternehmensergebnis getroffen wurde. Der gesamte operative Umsatz von Luoman Shares für 2024 betrug 688 Millionen Yuan, ein Anstieg von 12,7 % gegenüber 2023, jedoch lag der Reingewinn, der den Muttergesellschaft zuzurechnen ist, bei -34,84 Millionen Yuan , wobei sich das Ergebnis vom Jahresvergleichsgewinn in einen Verlust wandelte .

Diese Leistung steht in scharfem Kontrast zur vorherigen stabilen Rentabilität des Unternehmens und unterstreicht den erheblichen Einfluss des abwärtsgerichteten Drucks in der Beleuchtungsbranche auf seine Geschäftstätigkeit.

然而，进入2025年，公司业绩开始明显回暖，上半年实现营业总收入4.32亿元，同比增长72.92%；归母净利润1322.82万元，同比增长158.02%。成为已披露的6家上市景观照明企业中仅盈利的2家之一。

Unter ihnen sank der Umsatz im Segment der Stadtbeleuchtung, aber intelligente Quelle und das Segment der digitalen Unterhaltung zeigten ein starkes Wachstum. Besonders das Segment der digitalen Unterhaltung mit einer Wachstumsrate von bis zu 3504.61% wurde zu einem wichtigen Treiber des Umsatzwachstums.

Diese schnelle Verbesserung der Leistung könnte mit den ersten Ergebnissen der Diversifizierungsstrategie des Unternehmens zusammenhängen und bietet auch Daten und finanzielle Unterstützung für das Unternehmen, diese Übernahme weiter voranzutreiben

Jedoch wurde gemäß der Schätzung der Bewertungsagentur nach der Ertragsmethode ihre Gesamtbewertung überraschenderweise auf 513 Millionen Yuan festgelegt. Berechnet auf Basis einer Bewertungserhöhung von 26 Millionen Yuan Ende 2024 stieg sie innerhalb von nur 9 Monaten um das 18-Fache . Eine so große Diskrepanz in der Bewertung ist zum zentralen Fokus von Zweifeln seitens des Marktes und der Aufsichtsbehörden geworden .

Besonders bemerkenswert ist, dass Wutong High-Tech ein aggressives Leistungsversprechen gegenüber Luoman Shares abgegeben hat: der kumulierte Reingewinn nach Abzug nicht wiederkehrender Gewinne und Verluste von 2025 bis 2027 wird mindestens 400 Millionen Yuan betragen . Dieses Ziel steht in einem markanten Kontrast zu der aktuellen geringen Rentabilität von Wutong High-Tech und verstärkt die Skepsis des Marktes sowie die Bedenken hinsichtlich der Rationalität des Geschäftsabschlusses.

Am 5. September 2025 veröffentlichte Luoman Shares eine formelle Antwort auf den regulatorischen Anfragebrief der Shanghai Stock Exchange und erläuterte detailliert die Angemessenheit des Geschäfts, die Branchenposition von Wutong High-Tech sowie die Grundlage für die Festlegung von Bewertungsparametern, um nachzuweisen, dass die Bewertung angemessen ist.

罗曼股份表示，本次收购有助于公司和武桐高新的技术研发与市场协同，实现资源共享与价值共创，有助于罗曼股份数智能源板块业务构建新能源管理智能闭环，同时有助于罗曼股份数字文娱板块业务拓展沉浸体验新边界

Hinter dieser Transaktion liegen die Herausforderungen für Luoman Shares, die weit über Bewertungsstreitigkeiten hinausgehen. Da der Bereich des intelligenten Rechnens völlig anders ist als ihr Kerngeschäft der Landschaftsbeleuchtung, wird das Unternehmen mit mehreren Risiken konfrontiert sein.

Integrationsherausforderungen : Luoman Shares gab zu, dass das Unternehmen zuvor keine Managementerfahrung in der Branche für intelligente Datenverarbeitung hatte. Dies bedeutet, dass es bei technischer Forschung und Entwicklung, Betriebsmanagement, Marktlogik und geschäftlicher Synergie schweren Prüfungen ausgesetzt sein wird. Wenn kein schnell aufgebautes Managementsystem und kein technisches Team geschaffen werden, das an das neue Geschäft angepasst ist, wird das neue Geschäft nicht nur die erwarteten Synergien nicht erzielen können, sondern möglicherweise sogar die Entwicklung des ursprünglichen Kerngeschäfts behindern.

Finanzrisiko : Die Übernahme mit hoher Prämie wird einen erheblichen Goodwill in der Bilanz von Luoman Shares bilden. Ob der Goodwill abgeschrieben wird oder nicht, hängt direkt von der zukünftigen Leistung von Wutong High-Tech ab. Angesichts der schnellen Veränderungen und des harten Wettbewerbs in der Branche für intelligente Berechnungen wird, wenn sie ihre zugesagte Leistung nicht erreicht, die Abschreibung des Goodwills ein sehr wahrscheinliches Ereignis sein, was die Gewinne von Luoman Shares direkt schmälern und eine Bedrohung für ihre finanzielle Stabilität darstellen wird.

Darüber hinaus besteht Unsicherheit hinsichtlich der Leistungsfähigkeit des Kompensationspflichtigen. Obwohl die Transaktion eine Struktur mit "Leistungs-Wette + Aktienpfand" verwendet, bleibt abzuwarten, ob dieser Sicherungsmechanismus Risiken effektiv abdecken kann. Sollten die Zielwerte nicht erreicht werden und der Kompensationspflichtige nicht in der Lage sein, seine Verpflichtungen zu erfüllen, wird Luoman Shares vor dem Dilemma stehen, "sowohl Geld als auch Aktien zu verlieren".

Vom Metaversum über neue Energien bis hin zu dieser Wette auf intelligente Rechenleistung hat sich Luoman Shares in den letzten Jahren häufig in beliebte Sektoren eingemischt, was verdeutlicht, dass die Verlangsamung des allgemeinen Branchenwachstums sie zwingt, nach neuen Wachstumspunkten zu suchen.

Die Initiative von Luman Shares, neue Wachstumstreiber zu suchen, ist lobenswert, doch die Risiken, die in Übernahmen mit hoher Prämie verborgen sind, können nicht ignoriert werden. Obwohl Luman Shares auf regulatorische Anfragen geantwortet hat, bietet sie dennoch wichtige Lehren für alle traditionellen Unternehmen, die sich derzeit im Transformationsprozess befinden:

Wenn Unternehmen nach neuen Gewinnwachstumsquellen suchen, müssen sie rational bleiben und stabil planen, wobei sie blindes Verfolgen von Hotspots vermeiden sollten. Sie sollten eine gründliche Due Diligence durchführen, Transaktionspreise sorgfältig bewerten und ein solides Risikopräventions- und Kontrollmechanismus aufbauen, um sicherzustellen, dass die branchenübergreifende Entwicklung wirklich neues Wachstumsmomentum für das Unternehmen bringt und nicht zu einer schweren finanziellen Belastung wird; nur so können sie im harten Wettbewerb stabil vorankommen und weite Wege gehen.

Hinweis des Herausgebers

Die Kontroverse um die branchenübergreifende Übernahme von LuoMan Shares, ist im Wesentlichen ein Spiegelbild der Transformationsprobleme traditioneller Branchen. Unter dem Einfluss der digitalen Wirtschaft ist es verständlich, dass Unternehmen neue Wachstumspunkte erkunden, aber sie müssen vor der Falle eines "Konzept-Packings" warnen, das echte Innovation ersetzt. Wie Innovation und Risiko in Einklang gebracht werden können, wird eine wichtige Herausforderung sein, mit der Unternehmen der Beleuchtungsbranche konfrontiert sind — Unternehmen sollten strategische Planung und Risikoverhältnis mit einer vorsichtigeren Haltung abwägen.