Strategische Allianz durch Privatplatzierung: Wu Changjiang und Dehao Runda werden neue Führung von NVC Lighting
Durch die Übernahme der Anteile von Wu Changjiang wird NVC Lighting direkt kontrolliert! Der heute von Dehao Runda veröffentlichte Plan zur nicht-öffentlichen Emission bestätigte letztlich diese aufregende Nachricht für die Branche. Ebenso überraschend ist Wu Changjiangs Entscheidung: Während er seine Position als größter Aktionär von NVC Lighting aufgibt, wird er sich strategisch an Dehao Runda beteiligen und deren zweitgrößter Aktionär werden.
Dem Plan zufolge beabsichtigt Dehao Runda, im Rahmen einer nicht-öffentlichen Emission höchstens 230 Millionen Aktien zu einem Preis von 5,86 RMB pro Aktie auszugeben und dabei höchstens 1,348 Milliarden RMB zur Aufstockung des Betriebskapitals aufzunehmen. Das Unternehmen hat zwei Zeichner festgelegt: den Mehrheitsaktionär Wuhu Dehao Investment Co., Ltd., der 100 Millionen Aktien zeichnen wird, und Wu Changjiang, der 130 Millionen Aktien zeichnen wird.
Wu Changjiang ist eine der schillerndsten Persönlichkeiten des Kapitalmarkts in diesem Jahr — der Gründer, ehemalige Vorsitzende, Executive Director und CEO von NVC Lighting und derzeitiger Leiter des Interimsbetriebsausschusses des Vorstands von NVC Lighting. Bis heute hält er direkt 25,281 Millionen Aktien an NVC Lighting und indirekt 560 Millionen Aktien über NVC Inc., was insgesamt 18,60 % der insgesamt ausgegebenen Stammaktien von NVC Lighting entspricht, und verfügt über Aktienoptionen für 30,476 Millionen Aktien. In der ersten Jahreshälfte kam es im Kampf um die tatsächliche Kontrolle über das Unternehmen zu heftigen Konflikten zwischen Wu Changjiang und Yan Yan von SAIF Partners, die den seinerzeit aufsehenerregenden NVC-Sturm auslösten.
Inzwischen hat Wu Changjiang beschlossen, den Großteil seiner Anteile an NVC Lighting zu verkaufen. Laut Bekanntmachung erwarb Elec-Tech International zwischen dem 11. und 21. Dezember insgesamt 260 Millionen Stammaktien von NVC Lighting durch On-Exchange- und Off-Exchange-Transaktionen an der Hongkonger Börse, was 8.24% der insgesamt ausgegebenen Stammaktien entspricht, mit einem Transaktionsvolumen von 703 Millionen HK$. Darüber hinaus unterzeichnete die hundertprozentige Tochtergesellschaft Hong Kong Elec-Tech International am 25. Dezember eine bedingte Aktienübertragungsvereinbarung mit NVC Inc., die vollständig im Besitz von Wu Changjiang ist. Hong Kong Elec-Tech International beabsichtigt, 373 Millionen Stammaktien von NVC Lighting, die sich im Besitz von NVC Inc. befinden, zu erwerben, was 11.81% der insgesamt ausgegebenen Stammaktien von NVC Lighting entspricht, mit einem Transaktionsvolumen von 950 Millionen HK$.
Nach Abschluss der Übernahme wird Hong Kong Elec-Tech International insgesamt 633.3 Millionen Aktien von NVC Lighting halten, was 20.05% der insgesamt ausgegebenen Stammaktien entspricht, und damit zum größten Aktionär von NVC Lighting werden. Für Wu Changjiang, da die Erlöse aus dem Aktienverkauf im Wesentlichen vollständig für eine Beteiligung an Elec-Tech International verwendet werden, entspricht dies einem Tausch von 373 Millionen Aktien von NVC Lighting gegen 130 Millionen Aktien von Elec-Tech International. Aus der bestehenden Aktionärsliste von Elec-Tech International geht hervor, dass Wu Changjiang nach Abschluss der Übernahme etwa 9.3% der Anteile an Elec-Tech International halten und damit deren zweitgrößter Aktionär werden wird.
Für Elec-Tech International ist der Erwerb der Mehrheitsbeteiligung an NVC Lighting und die anschließende Vollendung der industriellen Integration offensichtlich ein sehr kostengünstiges Geschäft. Nach Ansicht einiger Branchenkenner hat es sogar den Charakter einer «Schlange, die einen Elefanten verschluckt». Obwohl die derzeitige Vermögensbasis von Elec-Tech International größer ist als die von NVC Lighting (8.1 Milliarden RMB gegenüber 748 Millionen USD), sind die Betriebserträge des Letzteren höher. Die Daten zeigen, dass Elec-Tech International im Jahr 2011 einen Umsatz von 3 Milliarden RMB erzielte, während NVC Lighting 589 Millionen USD erwirtschaftete. In Bezug auf die Rentabilität war NVC Lighting ebenfalls stärker als Elec-Tech International. Im Jahr 2011 betrug der Gewinn von NVC Lighting 86.5 Millionen USD (etwa 540 Millionen RMB), während der Nettogewinn von Elec-Tech International im selben Zeitraum 392 Millionen RMB betrug.
Es ist schwer, Wu Changjiangs wahre Gedanken darüber zu ergründen, dass er die Mehrheitsbeteiligung an NVC Lighting aufgibt und stattdessen eine Beteiligung an Elec-Tech International eingeht. Eine Vermutung ist, dass sich nach den Turbulenzen in diesem Sommer das Umfeld von NVC Lighting verändert hat und sich auch Wu Changjiangs Situation und Denkweise geändert haben. Natürlich kann nicht ausgeschlossen werden, dass Wu Changjiang und Elec-Tech International andere Vereinbarungen hinsichtlich der Unternehmenskontrolle und -führung getroffen haben und dass PE-Firmen wie SAIF dabei eine Vermittlerrolle gespielt haben.
Bei diesem Geschäft könnte es noch ein Nachspiel geben. Während des Zeitraums, in dem Elec-Tech International den Handel aussetzte, um diese Privatplatzierung und Übernahme zu planen, plante der größte staatliche Aktionär des Unternehmens, die Wuhu Economic Development Zone Optoelectronic Industry Investment Development Co., Ltd., ihre 104 Millionen Aktien, die 8.92% des gesamten Aktienkapitals des Unternehmens ausmachen, im Wege einer öffentlichen Ausschreibung durch Vereinbarung zu übertragen. Mit der Nachricht über die erfolgreiche Übernahme der Kontrolle über NVC Lighting sollte Wuhu Optoelectronic in der Lage sein, zu einem besseren Preis zu verkaufen.