"Geldmangel" macht die Nerven der Branche "anfällig"; LED-Unternehmen müssen "deleveragen"

In etwas mehr als einem Jahr haben bereits drei LED-Unternehmen mit Umsätzen von Hunderten Millionen Yuan – Junduoli, Bolunte und Yuanjing Optoelectronics – aufgrund von Finanzierungsproblemen geschlossen. Nun ist eine weitere Krise im Zusammenhang mit Haobo Optoelectronics aufgetreten. Die Shenzhen Haobo Optoelectronics Co., Ltd. hatte im letzten Jahr einen Umsatz von 200 Millionen Yuan. Innerhalb nur eines Jahres hat sich am Markt die Nachricht verbreitet, dass das Unternehmen die Produktion eingestellt und geschlossen hat.

　　Betriebsprobleme führen zum Bruch der Unternehmenskapitalketten

　　Am 5. November berichteten Medien, dass Haobo Optoelectronics aufgrund hoher Schulden bei Lieferanten und ausstehender Mitarbeitergehälter geschlossen wurde. Nach Erscheinen des Berichts reagierte der Vorsitzende von Haobo Optoelectronics, Zhao Hui, dass das Unternehmen die Arbeit nicht eingestellt habe, sondern nur eine Pause eingelegt habe. Er versprach außerdem, die ausstehenden Mitarbeitergehälter schnell zu klären und die Lieferanten geschuldeten Beträge schrittweise zurückzuzahlen.

　　记者并没有联系到赵辉，不过联系到了浩博光电的股东之一王先生。王先生介绍，浩博光电前身是一家成立于2006年的技术公司，从2008年到2011年，企业发展态势一直非常良好，去年营业额达2亿元。

　　目前公司遇到何种难题呢?“主要是资金问题。”王先生说他了解到的情况是，今年9月公司延迟发工资，而10月份时公司资金链出了问题，“资金转不动，买不到材料”。王先生认为导致公司资金链断裂的最主要原因是管理混乱、财务混乱，是经营问题导致了企业资金链断裂。据介绍，浩博光电的订单一直都很充足，工厂停工的主因是公司拖欠供应商货款，由此导致供应商集体断供。

　　到底有没有复工?王先生介绍说：“大部分工人都走了，企业暂时没有复工，目前公司要等待引入新的投资人，才会有新进展。”

　　王先生表示他非常看好LED行业，从浩博光电这几年的表现来看，LED发展态势也是非常良性，一旦公司重新开工盘活，他有信心企业会逐步偿还拖欠供应商的款项。

　　多少钱才能让浩博光电正常运转?“大约要1000万元至2000万元。”王先生介绍，公司的设备都在，市场也在，在行业的影响力还在，这些只要运作得好，浩博光电未尝不能“东山再起”。

　　Reporter stellten fest, dass Haobo Optoelectronics im September-Oktober in eine Betriebskrise geriet, als es dringend finanzielle Hilfe suchte, und Nachrichten über eine Intervention von Baishi Optoelectronics aufkamen. Berichten zufolge gab Baishi Optoelectronics nach Kontaktaufnahme mit Haobo Optoelectronics eine Bestellung auf, um Haobo Optoelectronics die Wiederaufnahme der Arbeit und die Aufrechterhaltung des Betriebs zu ermöglichen, und hoffte, dessen Produktionslinie zu übernehmen.

　　Der Reporter kontaktierte Wang Peng, stellvertretender Geschäftsführer der Baishi Optoelectronics Technology Co., Ltd. Wang Peng enthüllte, dass es Anfang November Pläne für eine Intervention gab. Zu dieser Zeit wurde eine Lieferantenkonferenz abgehalten, und einige Lieferanten wurden zusammengebracht, um eine Bestellung bei Haobo Optoelectronics aufzugeben, mit der Absicht, den normalen Betrieb aufrechtzuerhalten. Aufgrund von Meinungsverschiedenheiten unter den Aktionären von Haobo Optoelectronics zog sich Baishi Optoelectronics Ende November jedoch offiziell zurück.

　　Es gibt viele Gründe für den Rückzug, aber es ist nicht schwer zu erkennen, dass die Kapitalprobleme der Aktionäre von Haobo Optoelectronics komplex sind. Es gibt nicht nur Bankkredite, sondern auch „Dreiecksschulden" wie Lieferantenrückstände. Wie viel ist insgesamt geschuldet? Wie hoch sind die Forderungen und Verbindlichkeiten? Bei der Untersuchung war „Ich weiß nicht" die häufigste Antwort.

　　Der Reporter fand heraus, dass die Produkte von Haobo Optoelectronics auf dem Markt eine gewisse Anerkennung genießen, einen High-End-Ansatz verfolgen und ihre Produktionskapazität und ihr Ruf in der Branche bekannt sind. Andernfalls hätte Baishi Optoelectronics nicht vorgehabt zu intervenieren. „Wenn der Deckel bedeckt ist, weiß niemand, wie tief das Wasser ist." Ein Insider verriet, dass ein Rückzug angesichts der Meinungsverschiedenheiten unter den Aktionären und der komplexen finanziellen Verflechtungen eine kluge Wahl sei.

　　Überkapazitäten in der LED-Industrie

Eingeweihte haben enthüllt, dass nacheinander vier LED-Unternehmen mit einem Wert von über 100 Millionen Yuan in finanzielle Schwierigkeiten geraten sind — dies ist lediglich die Spitze des Eisbergs. Tatsächlich sind im vergangenen Jahr viele kleine LED-Firmen wegen Finanzierungsproblemen geschlossen worden. Diese Unternehmen machten still und leise dicht, ohne größere Auswirkungen, weshalb die Medien nicht darüber berichteten und die Öffentlichkeit kaum Notiz davon nahm. Die LED-Branche erlebt derzeit eine Schließungswelle.

Wo liegt das Kernproblem der LED-Branche? Hauptsächlich in der „Überkapazität“. In Interviews wiesen die meisten Unternehmen darauf hin. Das enorme Marktpotenzial von LED hat viele Firmen dazu verleitet, blindlings in die LED-Branche zu strömen. Ein Wertpapierunternehmen stellte in einem Forschungsbericht vor, dass laut Prognosen die LED-Branche im Zeitraum des „12. Fünfjahresplans" voraussichtlich das Ziel einer Vervierfachung erreichen wird, wobei die Durchdringungsrate von LED-Beleuchtung in China bis Ende 2015 bei 20 % liegen wird. Die Schätzungen der Branche sind sogar noch optimistischer.

Aus den Daten geht hervor, dass sich die LED-Branche, die einen der drei großen Durchbruchspunkte für Guangdongs derzeitige strategische neue Industrien darstellt, äußerst rasant entwickelt hat.

Allein in der Provinz Guangdong gibt es mehr als 20 börsennotierte LED-Unternehmen, wobei Firmen wie Kingsun Optoelectronics und Hongli Optoelectronics nacheinander den Kapitalmarkt erschlossen haben und die Gesamtmarktkapitalisierung über 20 Milliarden Yuan beträgt. Das Gesamtinvestitionsvolumen in fünf provinzielle LED-Industriestandorte — darunter Huizhou, Dongguan, Jiangmen, Nanhai und Zengcheng — übersteigt 50 Milliarden Yuan. Darunter übersteigt die Gesamtinvestition einer Reihe von Schwergewicht-Industrieprojekten, darunter Huizhou Cree, Zhoulei Technology, das Zhongjing-LED-Chip-Projekt und das Guangzhou-Zengcheng-LED-Epitaxie-Chip-Projekt, 20 Milliarden Yuan. Auch andere Branchenriesen strömen in die LED-Branche. Statistiken zeigen, dass BYD, Tsinghua Tongfang, IRICO Group, Changhong, China Electronics Technology Group (CETC), Skyworth und andere ebenfalls nach und nach in dieses Feld eingestiegen sind.

Der Ansturm hat zu Überkapazitäten geführt. Insbesondere der weltweite Konjunkturabschwung hat inländische LED-Unternehmen — die ihre Gewinne hauptsächlich aus Exporten erzielen — in Schwierigkeiten gestürzt, und auch die Tatsache, dass der heimische Markt noch nicht erschlossen ist, macht den LED-Firmen das Leben schwer. Gestern haben Reporter die Quartalsberichte mehrerer börsennotierter LED-Unternehmen geprüft und festgestellt, dass die Gewinne der LED-Branche stark gesunken sind.

Der Winter wird noch mehr als ein halbes Jahr andauern

„Wir befinden uns derzeit im Winter." Wang Peng, stellvertretender Geschäftsführer der Borsony Optoelectronics Technology Co., Ltd., ist der Ansicht, dass die LED-Branche ein halbes bis ein ganzes Jahr braucht, um aus dem Winter herauszukommen. Um diese schwierige Lage zu ändern, sieht Wang Peng nur zwei Wege: Erstens, die Überkapazitäten abzubauen und die Mittel und Unternehmen, die in der Branche auf schnelles Geld aus sind, aus der Branche ausscheiden zu lassen, sodass nur die wirklich durch den Prüfstein des Marktes geschliffenen Unternehmen übrig bleiben; zweitens die gesamte LED-Branche zu „deleveragen". Wenn das Kapital keine hohe Hebelwirkung mehr auf die LED-Branche ausübt, kann eine solche Branche erst zu einem gesund wachsenden Unternehmen werden.

Bei der Untersuchung von LED-Unternehmen entdeckte der Reporter ein interessantes Phänomen: Die gesamte LED-Branche, einschließlich der börsennotierten Unternehmen, ist „knapp bei Kasse". Auf Seiten der börsennotierten Unternehmen beliefen sich die Forderungen von Unilumin Technology im Jahr 2011 auf 42,92 Millionen Yuan, was 8,06 % des Betriebsertrags entspricht; Leyard wies 118 Millionen Yuan auf, was 23,47 % des Betriebsertrags entspricht. Bis zum 30. September dieses Jahres blieben die Forderungen von Unilumin Technology, Leyard und Lianchuang Optoelectronics alle auf „hohem Niveau".

Börsennotierte Unternehmen sind „knapp bei Kasse", und auch Unternehmen mit Umsätzen von über 100 Millionen Yuan sind „knapp bei Kasse". Ein Brancheninsider war bei der Erörterung der Geschäftslage mit den Displays von Haobo Optoelectronics recht „offen": Displays werden in der Regel „auf Kredit geliefert", und nach der Lieferung wird weniger als die Hälfte der Zahlung wieder eingezogen. Wie aus der Branche verlautet, gilt nach den Zahlungsgewohnheiten der LED-Branche Folgendes: Von Abnehmern wird zunächst eine Anzahlung von 30 % verlangt; nach Verlassen des Werks wird ein Teil bezahlt, und der Restbetrag wird nach bestandener Abnahme beglichen. Lieferanten räumen den Montageherstellern in der Regel ein Zahlungsziel von 60 bis 90 Tagen ein.

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„Geldmangel" hat die Nerven der gesamten Branche extrem „zerbrechlich" gemacht. In der LED-Branche ist ein Unternehmen, bei dem Kapitalprobleme auftauchen, am anfälligsten dafür, von Lieferanten belagert zu werden; wenn alle Lieferanten die Rohstofflieferung verweigern, „zerbricht die Kapitalkette bei der geringsten Berührung".

　　Reporter, die LED-Unternehmen untersuchten, stellten fest, dass die gesamte LED-Branche, einschließlich börsennotierter Unternehmen, "unter Geldmangel leidet". Der Geldmangel hat die Nerven der gesamten Branche extrem empfindlich gemacht. "Wir befinden uns im Winter." Wang Peng, stellvertretender Generaldirektor der Baishi Optoelectronics Technology Co., Ltd., ist der Ansicht, dass die LED-Branche sechs Monate bis ein Jahr brauchen wird, um aus dem Winter herauszukommen.

　　LED-Branche muss "deleveragen"

　　Reporter stellten fest, dass in der LED-Branche Kapital eine ungewöhnlich große Magie besitzt und die "Leverage" von Kapital in dieser Branche in vollem Umfang eingesetzt wurde.

　　Was ist "Leverage"? Einfach ausgedrückt ist es das Leihen von Geld für Investitionen und Betrieb, um mit weniger Kapital hohe Renditen zu erzielen. Dieses Modell wurde von vielen Unternehmen in der LED-Branche übernommen. Wenn die Wirtschaft gut läuft, lassen die hohen Renditen dieses Modells die LED-Unternehmen die Existenz hoher Risiken ignorieren. Wenn die Wirtschaft zu sinken beginnt, treten die negativen Auswirkungen des Leverage-Effekts zutage, und die Risiken werden schnell verstärkt. Für Unternehmen, die übermäßige Hebel einsetzen, werden die Verluste enorm, sobald die Produktpreise fallen, und eine kleine Unachtsamkeit kann schnell zu Konkurs und Schließung führen. In der LED-Branche übernehmen viele Unternehmen das "Leverage"-Modell, das heißt, sie verwenden 1 Million Yuan Kapital, um Geschäfte im Wert von 4 Millionen oder sogar 5 Millionen Yuan zu tätigen.

　　Reporter erfuhren, dass das eingetragene Kapital von Haobo Optoelectronics im Jahr 2008 nur 2 Millionen Yuan betrug, während der Umsatz im Jahr 2011 200 Millionen Yuan erreichte. Zweifellos hat die LED-Branche niedrige Eintrittsbarrieren und eine glänzende Zukunft, was viel Kapital angezogen hat. Auch "Leerverkäufe" sind keine Seltenheit. Wenn die Branche gesund wächst, sehen viele Gelder nur den oberflächlichen Glanz und strömen herbei; wenn die Branche in eine Krise gerät, wird eine solche gehebelte Kapitalstruktur unweigerlich zu einer Krise in der gesamten LED-Branche führen.

Nach Angaben von Insidern weisen 80 % der Unternehmen in der Branche – einschließlich der börsennotierten Unternehmen – diese Art von Kapitalstruktur auf. Auch wenn Reporter die Kapitalstruktur aller LED-Unternehmen nicht untersuchen können, ist die Tatsache, dass zahlreiche LED-Unternehmen beim Tätigen ihrer Geschäfte auf eine Hebelwirkung ihres Kapitals setzen, zu einer ungeschriebenen Regel in der Branche geworden – was letztlich zu einer Branchenkrise geführt hat. „Man erkennt erst, wer nackt schwimmt, wenn die Ebbe kommt“, sagte Buffett.

Das Risiko einer hohen „Verschuldung“ wird von immer mehr LED-Unternehmen erkannt, und der Prozess der „Entschuldung“ gestaltet sich noch schwieriger. Um sich gesund entwickeln zu können, müssen LED-Unternehmen die schmerzhafte Phase der „Entschuldung" durchlaufen.