تقرير الربع الثالث لشركة سانآن للإلكترونيات الضوئية: خسارة قدرها 120 مليون يوان، ودائنوها يصلون إلى البنوك؛ فهل يمثل هذا نقطة تحول أم مجرد انفراج مؤقت؟

لقد صدر تقرير الربع الثالث! سجلت شركة سانآن للإلكترونيات الضوئية خسارة قدرها 120 مليون يوان خلال الأرباع الثلاثة الأولى، وفي الأسبوع نفسه، طلب البنك أيضاً تجميد 70 مليون سهم لدى المساهم الرئيسي—فبينما تُظهر النتائج تحسناً في السيطرة على الخسائر، تستمر مسألة الحوكمة في التدهور. فهل هذه الشركة الرائدة في مجال أشباه الموصلات المركبة مستقرة حقاً؟

في مساء يوم 29 أكتوبر، كشفت شركة سانآن للإلكترونيات الضوئية عن تقريرها الفصلي: بلغت الإيرادات خلال الأرباع الثلاثة الأولى 10.039 مليار يوان، بانخفاض قدره 27.34% على أساس سنوي (YoY)؛ وسجل صافي الربح العائد لمساهمي الشركة الأم خسارة قدرها 120 مليون يوان، بينما بلغت خسارة الأرباح غير المتكررة 684 مليون يوان. وفي الربع الثالث وحده، بلغت الإيرادات 3.572 مليار يوان، بانخفاض قدره 26.05% على أساس سنوي، فيما ظل صافي الربح العائد لمساهمي الشركة الأم عند خسارة قدرها 22.53 مليون يوان.

يعود الانخفاض الكبير في الإيرادات بشكل رئيسي إلى تعديل في المعايير المحاسبية: فقد تم استبدال إجراءات استرداد نفايات المعادن الثمينة بالمقايضة المادية، مما أدى إلى عدم تسجيل الإيرادات. ووفقاً لما كشفته الشركة، فإن استبعاد هذا العامل يُظهر ارتفاعاً في الإيرادات بنسبة 11.25% على أساس سنوي في الربع الثالث، وبنسبة 9.77% خلال الأرباع الثلاثة الأولى، ما يشير إلى أن الأعمال الأساسية تسير بشكل جيد. كما أن الخسائر آخذة في التراجع: ففي الربع الثاني كانت الخسارة 165 مليون يوان، لتقلص إلى 22.53 مليون يوان في الربع الثالث، مع انخفاض سنوي في صافي الربح العائد لمساهمي الشركة الأم بنسبة 74.36%.

تشهد الهيكلية تبايناً واضحاً: وفقاً للمعلومات المعلنة، حققت شرائح الإضاءة الضوئية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تحولاً من الخسارة إلى الربح، وقد دخلت بالفعل في شراكات مع أربعة من أكبر عشرة مصنعين عالميين لوحدات الإضاءة الضوئية، حيث بدأت شركتان بإرسال كميات كبيرة من المنتجات بسرعة 400G/800G، وأرسلت شركة أخرى عينات بسرعة 1.6T، كما تمت زيادة الطاقة الإنتاجية من 2,750 شريحة شهرياً إلى 4,500 شريحة شهرياً. أما بالنسبة لشاشات Mini/Micro، فقد تجاوزت حصتها السوقية المحلية 50%، وتتجاوز الطلبات حتى عام 2027؛ كما بلغت الطاقة الإنتاجية لشرائح السيليكون الكربيدي ذات القطر 6 بوصات نحو 16,000 شريحة شهرياً. إلا أن مرشحات الإشارات والإلكترونيات القوية لم تشهد تحسناً بعد، بالإضافة إلى خسائر صرف العملات، وانخفاض قيمة المخزون، ودفع ضرائب إضافية بناءً على التدقيق الذاتي، مما أثّر سلباً على الأرباح الإجمالية.

تُظهر الهيكلية المالية تحسناً ملحوظاً: وفقاً لما كشفته الشركة، انخفض معدل الدين إلى حقوق الملكية من 39.90% إلى 34.89%، وبلغت التدفقات النقدية التشغيلية 1.369 مليار يوان. لكن سعر السهم لم يُظهر أي تحسن: إذ أغلق عند 9.00 يوان في 29 أكتوبر، وبقيت القيمة السوقية عند 44.9 مليار يوان، ما يمثل تراجعاً بأكثر من 60% مقارنةً بالذروة التي بلغتها في 26 يونيو عند 23.18 يوان. كما أن حصة الصناديق الاستثمارية العامة في أسهم الشركة منخفضة للغاية، إلى درجة يمكن اعتبارها شبه معدومة، بينما لا تزال الأسواق تضع سعراً مستهدفاً عند 18.5 يوان.

وفي الأسبوع نفسه، وفي 28 أكتوبر، أصدرت الشركة إشعاراً مؤقتاً رقم 2026-093: فقد تم تجميد 70 مليون سهم لدى المساهم الرئيسي، شركة سانآن للإلكترونيات، بموجب أمر قضائي من محكمة الشعب المتوسطة في مدينة فوتشو، وذلك بسبب نزاع يتعلق بخطاب اعتماد مع فرع بنك تشوجو في فوتشو. وبحسب البيان الرسمي، فقد بلغ إجمالي الأسهم المجمدة عبر الإجراءات المتتابعة 8.283 مليار سهم، بما يعادل 166.03% من إجمالي رأس المال المصدر للشركة. وفي وقت سابق، في 15 أكتوبر، تقدمت شركتا تشانغجيانغ آن شين وهونان لوغو بطلب لإعادة هيكلة إفلاس ضد شركة سانآن للإلكترونيات ومجموعة سانآن، ما أدى إلى تجميد جميع الأسهم البالغ عددها 1.312 مليار سهم قضائياً؛ كما تم توقيف المسيطر الفعلي لين شيو تشنغ في مارس، واعتقاله جنائياً في سبتمبر، ثم إصدار أمر باعتقاله في 23 أكتوبر. وقد أقرت الشركة بشكل نادر بأن «هناك مخاطر قد تؤثر على استقرار سيطرة الشركة».

يرى لao هونغ أن هذا التقرير يجب أن يُنظر إليه من مستويين: فالشركة المدرجة تُظهر تحسناً في السيطرة على الخسائر، لكن سيف السيطرة الذي يلوح فوق رأسها لا يزال ينزف.

أولاً، لنبدأ بالحقائق: إن انخفاض الإيرادات بنسبة 27% يعود أساساً إلى تعديل في المعايير المحاسبية، وليس إلى انهيار حقيقي؛ كما أن تراجع الخسائر في الربع الثالث، وتحسن تقنيات الإضاءة، وتوسع طلبات شاشات Mini حتى العام المقبل، كلها إشارات حقيقية. إن خطوة شرائح الإضاءة الضوئية المدعومة بالذكاء الاصطناعي جاءت في الوقت المناسب مع انفجار قدرات الحوسبة، وهي واحدة من القليلة التي تستطيع تأمين موقع استراتيجي ضمن سلسلة التوريد العالمية. ومن المنطقي القول إن «نقطة التحول قد ظهرت».

نبذة عن الكاتب هونغ بينغ:

هونغ بينغ هو المحرر العام الحالي لموقعي الجمعية الصينية لأجهزة الإضاءة الإلكترونيّة، ChinaLightNet وAgriculturalLightingNet، كما يشغل منصب المدير التنفيذي لـ«فصول الإضاءة»، ونائب الرئيس التنفيذي لجمعية بكين لأجهزة الإضاءة الإلكترونية، ونائب رئيس لجنتي تدريب المواهب ولجنة الإضاءة الزراعية التابعة للجمعية الصينية لأجهزة الإضاءة الإلكترونية، وكذلك نائب المدير التنفيذي لرابطة خريجي جامعة فودان في مجال الإضاءة. وهو أيضاً عضو مجلس إدارة رابطة خريجي كلية الاقتصاد والإدارة الدولية الصينية–الأوروبية في مجال البيئة. تخرج عام 1991 من قسم مصدر الضوء وهندسة الإضاءة بجامعة فودان، وحصل عام 2003 على درجة الماجستير في إدارة الأعمال من الكلية الصينية–الأوروبية للإدارة الدولية. عمل سابقاً في معهد مواد البناء الصيني، وشركة باناسونيك، وشركة جنرال إلكتريك، وشركة OSRAM، حيث تولى مهام البحث والتطوير، وتخطيط المنتجات، والتسويق. وفي عام 2008، حاز على جائزة Siemens Global Top Plus Award وجائزة Siemens China Excellence Performance Award، وفي عام 2009 أسس موقع ChinaLightNet.

لمزيد من المحتوى الشيق، يرجى متابعة حسابنا على وسائل التواصل الاجتماعي أو قناة الفيديو الخاصة بنا

«آراء لao هونغ حول الإضاءة»