تعتزم شركة MTC بيع الذمم المدينة المرتبطة بمجموعة إيفرغراند للمساهم المسيطر مقابل ملياري يوان صيني

في 26 مايو، أعلنت شركة MTC عن نيتها نقل الذمم المدينة المستحقة من مجموعة إيفرغراند إلى مساهمها المسيطر، شراكة نانتشانغ MTC للاستثمار (شراكة محدودة)، لتصفية المخاطر. تبلغ قيمة الصفقة حوالي ملياري يوان صيني.

كانت عملية نقل الذمم المدينة من مجموعة إيفرجراند بواسطة شركة MTC مليئة بالتقلبات والمنعطفات.

وفقًا للإعلان، في 8 ديسمبر 2021، وقعت شركة MTC "اتفاقية نقل الأسهم" مع شركة شنتشن بيرونغشين للاستثمار والتنمية المحدودة (يشار إليها فيما يلي باسم "بيرونغشين")، لشراء حصة بنسبة 44.6154% في شركة كونمينغ فنغتاي للاستثمار المحدودة ("كونمينغ فنغتاي") التي تمتلكها بيرونغشين من خلال خطة ائتمانية مقابل 2.9 مليار يوان. استخدمت الشركة المستحقات من مجموعة إيفرجراند وشركاتها التابعة (بما في ذلك الكمبيالات التجارية والذمم المدينة) بقيمة تقارب 2.894 مليار يوان (المبلغ بعد خصم الفوائد المدفوعة مسبقًا) ونقدًا بقيمة 5.673 مليون يوان كعوض للدفع.

في هذا السياق، في 28 فبراير 2022، تلقت الشركة خطاب التزام من مساهمها المسيطر شراكة نان تشانغ إم تي سي للاستثمار (شراكة محدودة) (يشار إليها فيما يلي باسم "نان تشانغ إم تي سي")، ينص على أنه إذا لم تكتمل في النهاية نقل حصة 44.6154% في كونمينغ فنغتاي، ولتقليل التأثير على الشركة إلى أدنى حد ممكن، تلتزم نان تشانغ إم تي سي بشراء المطالبات (بما في ذلك الكمبيالات التجارية والذمم المدينة) بين الشركة ومجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة بسعر لا يقل عن القيمة المقدرة، على أن يتم تحديد سعر الصفقة النهائي من خلال التفاوض مع الشركة بناءً على القيمة المقدرة، وتكون طريقة الدفع نقداً. سواء كانت نان تشانغ إم تي سي مساهماً مسيطراً في الشركة أم لا لا يؤثر على الوفاء بهذا الالتزام.

صرحت شركة MTC أن الغرض الرئيسي من شراء الشركة لحصص في شركة كونمينغ فنغتاي كان نقل الذمم المدينة المستحقة من مجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة، مع الحصول على أصول ذات قيمة، وذلك لضمان حماية مصالح الشركة وجميع المساهمين إلى أقصى حد. ومع ذلك، وفقاً لاتفاقية نقل الحصص، كان ينبغي نقل 44.6154% من حصص شركة كونمينغ فنغتاي إلى الشركة وإتمام التسجيل التجاري والصناعي خلال 30 يوم عمل من تاريخ توقيع الاتفاقية. وحتى تاريخ هذا الإعلان، لم تكتمل عملية نقل الحصص الخاصة بالمعاملة المذكورة بسبب تجاوز الموعد النهائي، وهناك عدم يقين كبير بشأن إكمالها في المستقبل. وفي الوقت نفسه، عند توقيع الشركة للاتفاقية مع بيرونغشين، كانت أساس التسعير هو "تقرير تقييم الأصول لحقوق الملكية الكاملة للمساهمين في شركة كونمينغ فنغتاي للاستثمار المحدودة" (بينغشين زي بينغ باو زي [2021] رقم S191). وقد مضى وقت طويل منذ تاريخ مرجع التقييم، مما يجعل من الصعب تحديد قيمة الحصص غير المسلمة، وقد يؤدي ذلك إلى مخاطر طارئة للشركة في المستقبل.

بالإضافة إلى ذلك، ذكرت شركة MTC أن الذمم المدينة التي تحتفظ بها الشركة لدى مجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة (بما في ذلك السندات التجارية المقبولة والحسابات المدينة) معرضة لخطر التخلف عن السداد، وقد قامت الشركة بالفعل بتكوين مخصصات انخفاض القيمة لهذا الغرض. إذا استمرت مجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة في مواجهة صعوبات في دوران رأس المال ومشاكل في التدفق النقدي، فإن الذمم المدينة التي تحتفظ بها الشركة لدى مجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة ستواجه مخاطر إضافية لانخفاض القيمة.

لذلك، ولتعظيم حماية مصالح الشركة ومساهميها، وتخفيف المخاطر الطارئة المرتبطة بالذمم المدينة (بما في ذلك السندات التجارية والذمم المدينة الحسابية) التي تحتفظ بها الشركة لدى مجموعة إيفرجراند وشركاتها التابعة، عقدت شركة MTC اجتماعًا في 25 مايو. يُقترح توقيع "اتفاقية نقل الحقوق والالتزامات بموجب <股权转让协议>" مع المساهم المسيطر، نانتشانغ جاوتو، والمتحكم الفعلي، جو وي. ستنقل جميع الحقوق والأعباء بموجب "اتفاقية نقل الأسهم" المذكورة أعلاه إلى المساهم المسيطر، نانتشانغ جاوتو.

فيما يتعلق بعوض الصفقة لهذه العملية، ذكرت شركة MTC أنه حتى نهاية عام 2021، كانت القيمة الدفترية الأصلية للأوراق التجارية المقبولة من الشركات التابعة لمجموعة إيفرغراند والمتأخرة وغير المستحقة السداد، وكذلك الذمم المدينة المعلنة من قبل الشركة، تبلغ 2.986 مليار يوان، بقيمة دفترية قدرها 1.971 مليار يوان ونسبة مخصصات الديون المعدومة تبلغ 34%. ينبغي أن تكون القيمة الدفترية للذمم المدينة لدى مجموعة إيفرغراند وشركاتها الأعضاء، المستخدمة كعوض للدفع، 1.967 مليار يوان؛ وبإضافة الدفع النقدي البالغ 5.673 مليون يوان، يصبح الإجمالي 1.973 مليار يوان. وبالاستناد إلى تقرير التقييم المذكور أعلاه ومع الأخذ في الاعتبار الظروف الفعلية للصفقة، فإن عوض هذه الصفقة يبلغ 2 مليار يوان.

صرحت شركة MTC بأن نقل جميع الحقوق والالتزامات بموجب "اتفاقية نقل الأسهم" إلى نانتشانغ جاوتو سيساعد في التخلص بسرعة من الذمم المدينة المستحقة لمجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة، مما يؤدي إلى إزالة مخاطر التخلف عن سداد الديون لمجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة. ومن ناحية أخرى، فإن المقابل النقدي الذي تقدمه نانتشانغ جاوتو لهذه الصفقة سيساعد في زيادة رأس المال العامل للشركة، مما يعزز قوتها المالية وقدرتها على مقاومة المخاطر.

تعتقد شركة MTC أن هذه الصفقة ستساعد الشركة على الالتزام بمبدأ التنمية المستقرة، التركيز على القطاعات التجارية الرئيسية الثلاثة: الشاشات الذكية، والشبكات المنزلية الذكية، وسلسلة التوريد لصناعة LED، ومواصلة زيادة الاستثمار في البحث والتطوير والابتكار التكنولوجي، وتحقيق تنمية مؤسسية عالية الجودة، وتعزيز الاستخدام الفعال للأصول والتنمية الصناعية المنسقة.

في نفس اليوم، كشفت شركة MTC عن نيتها التصرف في حصص الشراكة والصناديق الاستئمانية: تخطط الشركة لنقل حصة الشراكة في Qianhai Hongtai إلى مساهمها المسيطر، Nanchang Zhaotou، والمتحكم الفعلي، Gu Wei، بمبلغ صفقة قدره 700 مليون يوان؛ كما تخطط لنقل حصصها في الصندوق الاستئماني Xinyao رقم 7، الذي اشتركت فيه سابقاً بمبلغ 900 مليون يوان. إذا كان إجمالي الاستثمار المسترد من قبل الشركة خلال ثلاثة أشهر بعد تاريخ انتهاء صلاحية الصندوق أقل من 900 مليون يوان، أو إذا كانت هناك إمكانية لتدهور القيمة أو عدم تحديد قيمة الأصول تحت هذا الاستثمار خلال الفترة التي تمتلك فيها الشركة حصص الصندوق، يجب على Nanchang Zhaotou و Gu Wei شراء الحصص الاستئمانية المملوكة للشركة.

تقوم MTC بالتخفيف النشط من المخاطر المرتبطة بمجموعة إيفرجراندي

تعد إيفرجراند ضخمة، مع وجود العديد من الشركات عبر سلسلة التوريد. بعد اندلاع الأزمة المالية لإيفرجراند، ظهرت العديد من الشركات المتأثرة بأعداد كبيرة. أظهرت التقارير السنوية التي كشفت عنها العديد من الشركات ذات الصلة في أبريل انخفاضًا حادًا في صافي الربح أو خسائر فادحة في عام 2021، ويعزى السبب الرئيسي إلى مخصصات الديون المعدومة لمجموعة إيفرجراند وشركاتها التابعة.

من بينها، حققت شركة MTC إيرادات بلغت 22.538 مليار يوان صيني في عام 2021، بزيادة على أساس سنوي (YoY) بنسبة 11.65%؛ وكان صافي الربح العائد لمساهمي الشركة المدرجة 333 مليون يوان صيني، بانخفاض قدره 1.43 مليار يوان صيني مقارنة بالعام السابق، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 81.12%. السبب الرئيسي للانخفاض الكبير في الأرباح هو التأثر بشركة إيفرجراند، حيث تم تخصيص مخصصات انخفاض قيمة الأصول بمبلغ 1.893 مليار يوان صيني للذمم المدينة المستحقة من مجموعة إيفرجراند وشركاتها التابعة.

كيف تراكمت ديون إيفرغراند على إم تي سي (سلسلة التوريد) ووقعت في المطبات المالية؟

كانت مجموعة إيفرغراند وشركاتها التابعة تتعامل تجاريًا مع مجموعة MTC. على وجه التحديد، عند شراء منتجات مثل وحدات الإضاءة LED من MTC، لم يستخدموا التسوية النقدية، بل أصدروا كمبيالات قبول تجارية بقيمة 2.827 مليار يوان لصالح MTC Supply Chain. بالطبع، ليس من النادر في الصناعة أن تتم المشتريات المركزية للعملاء الكبار من الشركات عبر الائتمان باستخدام كمبيالات القبول التجارية. ومع ذلك، طرأت ظروف غير متوقعة: تخلفت إيفرغراند عن السداد قبل إكمال الدفعات.

إذن، كيف "أنقذت" شركة MTC Electronics نفسها؟

قبل فترة، ورداً على استفسارات المستثمرين، ذكرت شركة MTC أن الشركة اتخذت سلسلة من الإجراءات للتخفيف من المخاطر المرتبطة بمجموعة إيفرجراند ، مثل تجريد MTC Supply Chain والحصول على التزامات من المساهمين بشراء الذمم المدينة المرتبطة بمجموعة إيفرجراند بسعر لا يقل عن القيمة المقدرة. لن تقبل الشركة بعد الآن الكمبيالات التجارية كوسيلة دفع للأعمال المستقبلية المتعلقة بصناعة العقارات، وقامت بتخصيص مخصصات كافية لانخفاض قيمة الأصول ذات الصلة في عام 2021.

على وجه التحديد، في نوفمبر 2021، قامت MTC بتجريد كامل من شركتها الفرعية المملوكة بالكامل، MTC Supply Chain. كانت MTC Supply Chain تخطط لإدخال Maiwei New Power و Yiwei Technology كمستثمرين استراتيجيين، حيث اكتتبوا بمبلغ 2,884,615,384 يوان من رأس المال المسجل الجديد في MTC Supply Chain بإجمالي مبلغ 3 مليارات يوان.

حتى تاريخ 3 ديسمبر 2021، كانت شركة MTC Supply Chain قد تلقت 3 مليارات يوان صيني كزيادة في رأس المال. لم يتم الحصول على هذا التمويل بسهولة؛ بل تم تحقيقه من خلال خفض كبير في حصة المساهمين (من 100% إلى 14.7727%)، مما حول شركة MTC Supply Chain إلى شركة تابعة ذات مشاركة مساهمة واستبعادها من القوائم المالية الموحدة للشركة، وبالتالي إكمال زيادة رأس المال وتوسيع أسهم سلسلة التوريد.

ومع ذلك، في أبريل 2022، خططت شركة مايوي نيو باور وشركة ييوي تكنولوجي لنقل حصصهما البالغة 56.8182% و28.4091% على التوالي في شركة تشاوتشي سبلاي تشين إلى المساهم المسيطر، نانتشانغ تشاوتو.

ما كان الغرض من ذلك؟ أوضحت شركة MTC للمؤسسات الاستثمارية أنه، قبل إزالة توحيد MTC Supply Chain من القوائم المالية، كانت أصولها الرئيسية هي الكمبيالات التجارية الصادرة عن مجموعة إيفرغراند والكيانات التابعة لها. في عام 2021، عالجت الشركة مخاطر السداد المحتملة المرتبطة ببعض الكمبيالات التجارية لإيفرغراند التي كانت بحوزة الشركة المدرجة (أي MTC) من خلال إزالة توحيد MTC Supply Chain. ولتجنب المخاطر الطارئة الأخرى التي قد تواجهها الشركة المدرجة بموجب التدابير المحددة المتخذة للتخفيف من المخاطر المتعلقة بإيفرغراند، توصل المساهم المسيطر إلى اتفاق مع مستثمري زيادة رأس المال، ييوي للتكنولوجيا ومايوي للطاقة الجديدة، للاستحواذ على حصصهم الملكية في MTC Supply Chain.

بعد ذلك، في ديسمبر 2021، تم توقيع اتفاقية نقل الأسهم مع بيرونغشين لشراء حصة أسهم بنسبة 44.6154% في كونمينغ فنغتاي من بيرونغشين مقابل 2.9 مليار يوان ("ديون معدومة + نقد"). وفي الوقت نفسه، وفقاً لاتفاقية نقل الأسهم، يجب نقل الأسهم المستهدفة بموجب الاتفاقية إلى الشركة وإكمال التسجيل التجاري والصناعي خلال 30 يوم عمل بعد توقيع الاتفاقية.

ومع ذلك، وكما ذُكر أعلاه، لم يتم إكمال نقل الأسهم المتعلق بالمعاملة المذكورة ضمن الإطار الزمني المحدد، وهناك عدم يقين كبير بشأن إكمالها في المستقبل.

في الوقت الذي كان فيه المستثمرون مرتبكين بسبب عمليات نقل الأسهم المبهرة وعمليات الضمان، في وقت متأخر من ليلة 28 فبراير، أصدرت شركة MTC إعلاناً آخر يفيد بأن المساهم المسيطر للشركة، نانتشانغ جاوتو، والأطراف المتعاونة معه والمسيطر الفعلي، جو وي، قد وقعوا "اتفاقية إطار لنقل الأسهم" مع مجموعة شنتشن كابيتال وشركتها التابعة المملوكة بالكامل، ييشين للاستثمار. تخطط نانتشانغ جاوتو لنقل حصتها البالغة 19.73% في الشركة إلى مجموعة شنتشن كابيتال وييشين للاستثمار، بسعر صفقة يبلغ 4.89 يوان للسهم وإجمالي قيمة النقل 4.368 مليار يوان.

ونتيجة لذلك، عند اكتمال نقل الأسهم هذا، ستصبح مجموعة شنتشن كابيتال المتحكم الفعلي في الشركة المدرجة MTC، بينما تحتفظ نانتشانغ زهاوتو وقو وي بحقوق التصويت لنسبة 5% فقط من أسهم الشركة المدرجة وتتخلى عن حقوق التصويت لجميع الأسهم الأخرى المملوكة.

المستحوِذ، شركة شنتشن كابيتال أوبريشن جروب المحدودة، هي منصة دعم للأصول الحكومية ومنصة احترافية لإدارة رأس المال الحكومي أنشأتها بشكل خاص لجنة الإشراف وإدارة الأصول الحكومية (SASAC) في شنتشن لتعزيز تحول إدارة الأصول الحكومية من إدارة الأصول إلى إدارة رأس المال، ودفع الاستراتيجية الشاملة لتشغيل رأس المال للأصول الحكومية في شنتشن. تتمتع بقدرات قوية. قد يجلب الاستحواذ من قبل الأصول الحكومية في شنتشن تدفقات نقدية كبيرة للشركة، كما سيساعد على تطوير أعمالها الأساسية في المستقبل.

رداً على الاستفسارات الأخيرة حول تقدم عملية الاستحواذ من قبل مجموعة شنتشن كابيتال، ذكرت شركة MTC أن مجموعة شنتشن كابيتال تقوم حالياً بإجراء العناية الواجبة على الشركة . لا تزال هذه المسألة تتطلب من جميع الأطراف ذات الصلة إكمال العناية الواجبة الكاملة، وتوقيع اتفاقية نقل الأسهم، والخضوع لإجراءات المراجعة والموافقة من قبل سلطات الإشراف والإدارة على الأصول الحكومية، وتقديم إخطار تركيز الأعمال والحصول على قرار أو وثيقة موافقة من سلطات مكافحة الاحتكار تفيد بعدم إجراء مراجعة إضافية أو بأن الصفقة غير محظورة (إن وجدت)، بالإضافة إلى الإجراءات الأخرى اللازمة. فقط بعد الحصول على تأكيد الامتثال من بورصة شنتشن للأوراق المالية يمكن إجراءات تسجيل نقل الأسهم في فرع شنتشن التابع لشركة الصين للإيداع والمقاصة للأوراق المالية المحدودة.

صرحت شركة MTC أنها في عام 2022 ستركز على أعمالها الأساسية، ولن تتأثر بعد الآن بالمخاطر المرتبطة بمجموعة إيفرجراندي، كما لن يؤثر ذلك على عمليات الشركة المستقبلية.

هل تفهمون هذه السلسلة من الإجراءات؟ بعد معركة دفاعية متعرجة وإيجابية للغاية، هل يمكن لشركة MTC تحقيق نقطة تحول وبدء فصل جديد؟ لننتظر ونتمنى لها حظاً موفقاً.