تحالف استراتيجي عبر الاكتتاب الخاص: وو تشانغجيانغ وداهاو روندا يصبحان القادة الجدد لإضاءة NVC

　　الاستحواذ على أسهم وو تشانغجيانغ للسيطرة المباشرة على إضاءة NVC! خطة الاكتتاب غير العام التي كشف عنها داهاو روندا اليوم أكدت في نهاية المطاف هذا الخبر المثير للصناعة. والمثير للدهشة بنفس القدر هو اختيار وو تشانغجيانغ، الذي تخلى عن مركزه كأكبر مساهم في إضاءة NVC، وفي الوقت نفسه سيستثمر استراتيجياً في داهاو روندا ليصبح ثاني أكبر مساهم فيها.

　　وفقاً للخطة، تعتزم داهاو روندا إصدار ما لا يتجاوز 230 مليون سهم عبر اكتتاب غير عام بسعر 5.86 يوان للسهم، لجمع ما لا يتجاوز 1.348 مليار يوان لتكمل رأس المال العامل. وقد حددت الشركة اثنين من المكتتبين: المساهم المسيطر، شركة ووهو داهاو للاستثمار المحدودة، التي ستكتتب بـ 100 مليون سهم، ووو تشانغجيانغ الذي سيكتتب بـ 130 مليون سهم.

　　يُعد وو تشانغجيانغ أحد أبرز الشخصيات في سوق رأس المال هذا العام — وهو مؤسس إضاءة NVC والرئيس التنفيذي السابق والعضو المنتدب والرئيس التنفيذي، ويتولى حالياً مسؤولية لجنة العمليات المؤقتة لمجلس إدارة إضاءة NVC. وحتى الآن، يحوز بشكل مباشر على 25.281 مليون سهم من أسهم إضاءة NVC، ويحوز بشكل غير مباشر على 560 مليون سهم عبر NVC Inc.، بإجمالي 18.60% من إجمالي الأسهم العادية المصدرة لإضاءة NVC، كما يمتلك خيارات أسهم لـ 30.476 مليون سهم. وفي النصف الأول من هذا العام، وخلال الصراع على السيطرة الفعلية على الشركة، دخل وو تشانغجيانغ في مواجهات حادة مع يان يان من شركة سايف بارتنرز، مما تسبب في عاصفة NVC التي أثارت ضجة كبيرة.

　　الآن، قرر وو تشانغجيانغ بيع معظم أسهمه في شركة NVC للإضاءة. وفقًا للإعلان، استحوذت شركة Elec-Tech International خلال الفترة من 11 ديسمبر إلى 21 ديسمبر على ما مجموعه 260 مليون سهم عادي من أسهم NVC للإضاءة من خلال التداول داخل البورصة وخارجها في بورصة هونغ كونغ، وهو ما يمثل 8.24% من إجمالي الأسهم العادية المصدرة، بقيمة معاملات بلغت 703 ملايين دولار هونغ كونغي. بالإضافة إلى ذلك، في 25 ديسمبر، وقعت شركة Hong Kong Elec-Tech International، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل للشركة، اتفاقية نقل أسهم مشروطة مع شركة NVC Inc. المملوكة بالكامل للسيد وو تشانغجيانغ. تعتزم Hong Kong Elec-Tech International شراء 373 مليون سهم عادي من أسهم NVC للإضاءة المملوكة لشركة NVC Inc.، وهو ما يمثل 11.81% من إجمالي الأسهم العادية المصدرة لشركة NVC للإضاءة، بقيمة معاملات بلغت 950 مليون دولار هونغ كونغي.

　　بعد اكتمال الاستحواذ، ستمتلك شركة Hong Kong Elec-Tech International ما مجموعه 633.3 مليون سهم من أسهم NVC للإضاءة، وهو ما يمثل 20.05% من إجمالي الأسهم العادية المصدرة، لتصبح بذلك أكبر مساهم في NVC للإضاءة. بالنسبة للسيد وو تشانغجيانغ، نظرًا لأن الإيرادات الناتجة عن بيع الأسهم ستُستخدم بشكل أساسي بالكامل للمشاركة في شركة Elec-Tech International، فإن ذلك يعادل مبادلة 373 مليون سهم من أسهم NVC للإضاءة بـ 130 مليون سهم من أسهم Elec-Tech International. بالنظر إلى قائمة المساهمين الحالية لشركة Elec-Tech International، فإن وو تشانغجيانغ سيمتلك بعد اكتمال الاستحواذ حوالي 9.3% من أسهم Elec-Tech International، ليصبح بذلك ثاني أكبر مساهم فيها.

　　بالنسبة لشركة Elec-Tech International، فإن الحصول على حصة السيطرة في NVC للإضاءة وبالتالي إتمام التكامل الصناعي يُعد بوضوح صفقة فعالة من حيث التكلفة للغاية. في رأي بعض المطلعين على الصناعة، تحمل هذه الصفقة حتى معنى «الثعبان يبتلع فيلًا». على الرغم من أن الحجم الحالي لأصول Elec-Tech International أكبر من حجم أصول NVC للإضاءة (8.1 مليار يوان صيني مقابل 748 مليون دولار أمريكي)، فإن إيرادات التشغيل للأخيرة أعلى. تُظهر البيانات أنه في عام 2011، بلغت إيرادات Elec-Tech International 3 مليار يوان صيني، بينما بلغت إيرادات NVC للإضاءة 589 مليون دولار أمريكي. وفيما يتعلق بالربحية، كانت NVC للإضاءة أقوى أيضًا من Elec-Tech International. في عام 2011، بلغ ربح NVC للإضاءة 86.5 مليون دولار أمريكي (ما يعادل حوالي 540 مليون يوان صيني)، في حين بلغ صافي ربح Elec-Tech International لنفس الفترة 392 مليون يوان صيني.

　　من الصعب فهم أفكار السيد وو تشانغجيانغ الحقيقية بشأن التخلي عن حصة السيطرة في NVC للإضاءة والاستعاضة عنها بحصة في Elec-Tech International. إحدى التكهنات هي أنه بعد تجربة الاضطرابات هذا الصيف، تغيرت بيئة NVC للإضاءة، وتغيرت أيضًا وضع وأفكار السيد وو تشانغجيانغ. بالطبع، لا يمكن استبعاد أن وو تشانغجيانغ وElec-Tech International قد توصلا إلى اتفاقيات أخرى بشأن السيطرة والإدارة في الشركة، وأن شركات رأس المال الاستثماري مثل SAIF قد لعبت دور الوساطة في ذلك.

　　قد تكون هناك تطورات أخرى لهذه الصفقة. خلال فترة تعليق تداول أسهم Elec-Tech International للتخطيط لهذا الاكتتاب الخاص والاستحواذ، خطط أكبر مساهم مملوك للدولة في الشركة، وهو شركة تطوير الاستثمار في صناعة الإلكترونيات الضوئية بمنطقة ووهو للتنمية الاقتصادية، لنقل 104 مليون سهم تملكها، وهو ما يمثل 8.92% من إجمالي رأس مال الشركة، عن طريق الاتفاق من خلال الالتماس العام. بفضل خبر السيطرة الناجحة على NVC للإضاءة، ينبغي أن تكون شركة ووهو للإلكترونيات الضوئية قادرة على البيع بسعر أفضل.