«نقص السيولة النقدية» يجعل أعصاب الصناعة «هشة» يجب على شركات LED «تخفيف الرافعة المالية»

في غضون أكثر من عام بقليل، أغلقت بالفعل ثلاث شركات LED بعائدات بمئات الملايين من اليوان - جوندولي، وبولونتي، ويوانجينغ لأشباه الموصلات البصرية - بسبب مشاكل التمويل. والآن، برزت أزمة أخرى تتعلق بهاوبو لأشباه الموصلات البصرية. كان لدى شركة شنتشن هاوبو لأشباه الموصلات البصرية المحدودة إيرادات قدرها 200 مليون يوان العام الماضي. في غضون عام واحد فقط، انتشرت في السوق أنباء تعليق الشركة للإنتاج وإغلاقها.

　　مشاكل التشغيل تؤدي إلى انهيار سلاسل رأس مال الشركات

　　في 5 نوفمبر، أفادت تقارير إعلامية بأن هاوبو لأشباه الموصلات البصرية أغلقت بسبب ديون ضخمة للموردين ورواتب الموظفين المتأخرة. بعد صدور التقرير، رد رئيس مجلس إدارة هاوبو لأشباه الموصلات البصرية، تشاو هوي، بأن الشركة لم تتوقف عن العمل، بل أخذت فترة راحة فقط. كما وعد بحل مسألة رواتب الموظفين المتأخرة بسرعة، وسداد المبالغ المستحقة للموردين تدريجياً.

　　记者并没有联系到赵辉，不过联系到了浩博光电的股东之一王先生。王先生介绍，浩博光电前身是一家成立于2006年的技术公司，从2008年到2011年，企业发展态势一直非常良好，去年营业额达2亿元。

　　目前公司遇到何种难题呢?“主要是资金问题。”王先生说他了解到的情况是，今年9月公司延迟发工资，而10月份时公司资金链出了问题，“资金转不动，买不到材料”。王先生认为导致公司资金链断裂的最主要原因是管理混乱、财务混乱，是经营问题导致了企业资金链断裂。据介绍，浩博光电的订单一直都很充足，工厂停工的主因是公司拖欠供应商货款，由此导致供应商集体断供。

　　到底有没有复工?王先生介绍说：“大部分工人都走了，企业暂时没有复工，目前公司要等待引入新的投资人，才会有新进展。”

　　王先生表示他非常看好LED行业，从浩博光电这几年的表现来看，LED发展态势也是非常良性，一旦公司重新开工盘活，他有信心企业会逐步偿还拖欠供应商的款项。

　　多少钱才能让浩博光电正常运转?“大约要1000万元至2000万元。”王先生介绍，公司的设备都在，市场也在，在行业的影响力还在，这些只要运作得好，浩博光电未尝不能“东山再起”。

　　وجد المراسلون أن شركة هاوبو للبصريات (Haobo Optoelectronics) وقعت في أزمة تشغيلية خلال شهري سبتمبر وأكتوبر، وعندما كانت تسعى بشكل عاجل للحصول على مساعدة مالية، ترددت أنباء عن تدخل شركة بايشي للبصريات (Baishi Optoelectronics). ووفقاً للتقارير، وبعد أن اتصلت بايشي للبصريات بشركة هاوبو للبصريات، قدمت دفعة من الطلبات للسماح لها باستئناف العمل والحفاظ على عملياتها، وأملت في تولي خط إنتاجها.

　　اتصل المراسل بالسيد وانغ بينغ، نائب المدير العام لشركة بايشي لتكنولوجيا البصريات (Baishi Optoelectronics Technology Co., Ltd.). كشف وانغ بينغ أن هناك خططاً للتدخل في أوائل نوفمبر. في ذلك الوقت، تم عقد مؤتمر للموردين، وتم توحيد بعض الموردين لتقديم طلبية إلى هاوبو للبصريات، بهدف الحفاظ على عملياتها الطبيعية. ومع ذلك، بسبب الخلافات بين مساهمي هاوبو للبصريات، انسحبت بايشي للبصريات رسمياً في نهاية نوفمبر.

　　هناك أسباب عديدة للانسحاب، ولكن ليس من الصعب أن نرى أن مشاكل رأس المال لدى مساهمي هاوبو للبصريات معقدة. لا تقتصر على القروض المصرفية فحسب، بل تشمل أيضاً "الديون المثلثة" مثل المتأخرات المستحقة للموردين. كم يبلغ إجمالي المبلغ المستحق؟ وما هي الذمم المدينة والذمم الدائنة؟ أثناء التحقيق، كانت الإجابة الأكثر شيوعاً هي "لا أعرف".

　　اكتشف المراسل أن منتجات هاوبو للبصريات تحظى بقدر معين من الاعتراف في السوق، حيث تتبع نهجاً عالي المستوى، كما أن قدرتها الإنتاجية وسمعتها معروفتان جيداً في الصناعة. وإلا، لما كانت بايشي للبصريات تنوي التدخل. "عندما يكون الغطاء مغطى، لا أحد يعرف مدى عمق الماء." كشف مصدر مطلع أنه بسبب الخلافات بين المساهمين وتعقيد التشابكات المالية، كان الانسحاب خياراً حكيماً.

　　فائض الطاقة الإنتاجية في صناعة LED

كشفت مصادر مطلعة أن أربع شركات LED بقيمة تتجاوز مئة مليون يوان قد واجهت صعوبات مالية الواحدة تلو الأخرى — وهذه ليست سوى الحالات التي ظهرت على السطح، في حين أنه على مدار العام الماضي، أُغلقت شركات LED صغيرة كثيرة بسبب مشاكل التمويل. وأغلقت هذه الشركات أبوابها بهدوء دون أن تترك أثراً يُذكر، لذا لم تتناولها وسائل الإعلام، وظلّ المجتمع غير مدرك لها. وتمرّ شركات LED حالياً بموجة من الإفلاس.

أين تكمن المشكلة الجوهرية في صناعة LED؟ أساساً «فائض الطاقة الإنتاجية». وقد أشار معظم الشركات في المقابلات إلى ذلك. فقد اجتذبت إمكانات السوق الضخمة لمصابيح LED العديد من الشركات التي اندفعت بشكل أعمى إلى هذه الصناعة. وذكرت شركة أوراق مالية في تقرير بحثي أنه من المتوقع أن تحقق صناعة LED هدف مضاعفة حجمها أربع مرات خلال فترة «الخطة الخمسية الثانية عشرة»، بحيث تصل نسبة انتشار إضاءة LED في الصين إلى 20% بنهاية عام 2015، وتقديرات القطاع أكثر تفاؤلاً.

تُظهر البيانات أن صناعة LED، بوصفها إحدى نقاط الاختراق الثلاث الرئيسية للصناعات الاستراتيجية الناشئة في مقاطعة قوانغدونغ حالياً، تشهد تطوراً سريعاً للغاية.

في مقاطعة قوانغدونغ وحدها، يوجد أكثر من 20 شركة LED مدرجة في البورصة، حيث دخلت شركات مثل Kingsun Optoelectronics وHongli Optoelectronics سوق رأس المال الواحدة تلو الأخرى، بقيمة سوقية إجمالية تتجاوز 20 مليار يوان. ويتجاوز إجمالي الاستثمار في خمس قواعد صناعية لمقاطعة LED، بما في ذلك هويتشو ودونغقوان وجيانغمن ونانهاي وتشنغتشنغ، 50 مليار يوان. ومن بينها، تجاوز إجمالي الاستثمار في عدد من مشاريع الاستثمار الصناعي الثقيلة، بما في ذلك مشروع Huizhou Cree، ومشروع Zhoulei Technology، ومشروع شريحة Zhongjing LED، ومشروع شريحة Guangzhou Zengcheng LED، 20 مليار يوان. وتتّجه عمالقة الصناعات الأخرى أيضاً نحو صناعة LED. وتُظهر الإحصاءات أن BYD وTsinghua Tongfang وIRICO Group وChanghong وChina Electronics Technology Group وSkyworth وغيرها قد دخلت أيضاً هذا المجال الواحد تلو الآخر.

أدى هذا التدافع إلى فائض الطاقة الإنتاجية. وبشكل خاص، أدّى الركود الاقتصادي العالمي إلى انزلاق شركات LED المحلية التي تعتمد أساساً على التصدير لتحقيق الأرباح إلى صعوبات، كما أن عدم انفتاح السوق المحلية بعد جعل حياة شركات LED صعبة للغاية. وأمس، راجع صحفيون تقارير الربع الثالث للعديد من شركات LED المدرجة، واكتشفوا أن أرباح شركات LED انخفضت بشكل حاد.

سيستمر فصل الشتاء لأكثر من نصف عام

"نحن حالياً في فصل الشتاء." يعتقد وانغ بينغ، نائب المدير العام لشركة Borsony Optoelectronics Technology Co., Ltd.، أن صناعة LED ستحتاج من نصف عام إلى عام للخروج من فصل الشتاء. ولتغيير هذا الوضع الصعب، يرى وانغ بينغ أنه لا توجد سوى طريقتين: أولاً، استيعاب الطاقة الإنتاجية الزائدة والسماح لرؤوس الأموال والشركات في القطاع الساعية وراء الأرباح السريعة بالانسحاب من الصناعة، تاركاً فقط تلك الشركات المصقولة فعلاً بحجر الاختبار في السوق؛ ثانياً، "خفض الرافعة المالية" لصناعة LED بأكملها. وعندما يتوقف رأس المال عن ممارسة تأثير رافعة مالية عالية على صناعة LED، عندها فقط يمكن لهذه الصناعة أن تصبح مشروعاً ينمو بشكل صحي.

أثناء قيامه بالتحقيق في شركات LED، اكتشف المراسل ظاهرة مثيرة للاهتمام: صناعة LED بأكملها، بما في ذلك الشركات المدرجة، «تعاني من نقص المال». في جانب الشركات المدرجة، في عام 2011، كانت حسابات القبض لشركة Unilumin Technology بقيمة 42.92 مليون يوان، بنسبة 8.06% من الإيرادات التشغيلية؛ أما Leyard فكانت بقيمة 118 مليون يوان، بنسبة 23.47% من الإيرادات التشغيلية. وحتى 30 سبتمبر من هذا العام، ظلت حسابات القبض لدى Unilumin Technology وLeyard وLianchuang Optoelectronics في «مستويات مرتفعة».

الشركات المدرجة «تعاني من نقص المال»، وحتى الشركات التي تتجاوز إيراداتها 100 مليون يوان «تعاني من نقص المال». وكان أحد المطلعين على الصناعة «صريحاً جداً» عند حديثه عن وضع تشغيل شاشات العرض في Haobo Optoelectronics: عادةً ما تُسلَّم شاشات العرض «بالأجل»، ولا يُسترَدُّ بعد التسليم سوى أقل من نصف المبلغ. ووفقاً لعادات الدفع المتعارف عليها في صناعة LED: بالنسبة للعملاء في المرحلة النهائية، يُطلب منهم دفع عربون بنسبة 30% أولاً، ثم دفع جزء بعد خروج الشاشة من المصنع، وأخيراً تسوية الرصيد بعد اجتياز القبول؛ أما من جانب الموردين، فإنهم يمنحون عموماً مصنعي التجميع فترة سداد تتراوح بين 60 إلى 90 يوماً.

#p#分页标题#e#
جعل «نقص المال» أعصاب الصناعة بأكملها «هشّة» للغاية. ففي صناعة LED، عندما تواجه شركة ما مشاكل في رأس المال، تكون أكثر عرضة للحصار من قِبل الموردين؛ وعندما يرفض جميع الموردين توريد المواد الخام، «تنكسر سلسلة رأس المال عند أدنى لمسة».

　　اكتشف المراسلون أثناء تحقيقهم في شركات LED أن صناعة LED بأكملها، بما في ذلك الشركات المدرجة، "تعاني من نقص في الأموال". وقد أدى نقص الأموال إلى جعل أعصاب الصناعة بأكملها هشة للغاية. "نحن في فصل الشتاء." يعتقد وانغ بينغ، نائب المدير العام لشركة بايشي للتكنولوجيا الكهروضوئية المحدودة، أن صناعة LED ستحتاج من ستة أشهر إلى سنة للخروج من فصل الشتاء.

　　يجب على صناعة LED "إزالة الرافعة المالية"

　　اكتشف المراسلون أنه في صناعة LED، رأس المال يتمتع بسحر هائل غير عادي، وقد تم استخدام "الرافعة المالية" لرأس المال إلى أقصى حد في هذه الصناعة.

　　ما هي "الرافعة المالية"؟ ببساطة، هي اقتراض الأموال للاستثمار والتشغيل، باستخدام رأس مال أقل للحصول على عوائد عالية. تم تبني هذا النموذج من قبل العديد من الشركات في صناعة LED. عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة، فإن العوائد العالية التي يجلبها هذا النموذج تتسبب في تجاهل شركات LED لوجود المخاطر العالية. وعندما يبدأ الاقتصاد في الانخفاض، تبدأ الآثار السلبية لتأثير الرافعة المالية في الظهور، وتتضخم المخاطر بسرعة. بالنسبة للشركات التي تستخدم رافعة مالية مفرطة، بمجرد انخفاض أسعار المنتجات، ستكون الخسائر هائلة، وقد يؤدي أي إهمال طفيف بسرعة إلى الإفلاس. في صناعة LED، تعتمد العديد من الشركات على نموذج "الرافعة المالية"، أي استخدام مليون يوان من رأس المال للقيام بأعمال بقيمة 4 ملايين أو حتى 5 ملايين يوان.

　　علم المراسل أنه في عام 2008، لم يتجاوز رأس المال المسجل لشركة هاوبو للكهروضوئية مليوني يوان، بينما في عام 2011، بلغت مبيعاتها 200 مليون يوان. لا شك أن صناعة LED تتمتع بحواجز دخول منخفضة ومستقبل مشرق، مما جذب الكثير من رأس المال. كما لا تخلو من إجراءات "البيع على المكشوف". عندما تتطور الصناعة بشكل صحي، لا ترى الكثير من الأموال إلا الازدهار السطحي وتنجذب إليه؛ وعندما تواجه الصناعة أزمة، فإن هيكل رأس المال المرفوع بهذا الشكل سيؤدي حتماً إلى أزمة في صناعة LED بأكملها.

وفقاً لمصادر مطلعة، فإن 80% من الشركات في هذه الصناعة، بما في ذلك الشركات المدرجة في البورصة، تعتمد هذا النوع من هياكل رأس المال. وعلى الرغم من أنه لا يمكن للصحفيين التحقيق في هياكل رأس المال لجميع شركات LED، فإن لجوء العديد من شركات LED إلى استخدام الرافعة المالية في رأس مالها لممارسة أعمالها قد أصبح قاعدة غير مكتوبة في القطاع، مما أدى إلى أزمة صناعية. قال بافيت: "لن تعرف من كان يسبح عارياً إلا حين ينحسر المدّ".

بدأت مخاطر "الرافعة المالية" العالية تُدركها المزيد من شركات LED، وتعدّ عملية "إزالة الرافعة المالية" أكثر صعوبة. وحتى تحظى شركات LED بتطور صحي، لا بد لها من اجتياز آلام "إزالة الرافعة المالية" الشديدة.